Государственный кредит. Государственный долг, классификация государственных ценных бумаг

Содержание

Государственный кредит и государственный долг

Государственный кредит. Государственный долг, классификация государственных ценных бумаг

    2.2. Классификация государственных займов, виды ценных бумаг государства.

Государственные займы можно классифицировать по ряду признаков.

    1. По субъектам заемных отношений – займы, размещаемые центральными и территориальными органами управления.

    2. По месту размещения – внутренние и внешние.

    3. По обращению на рынке – рыночные и нерыночные.

    Рыночные займы свободно продаются и покупаются. При финансировании бюджетного дефицита они основные. Нерыночные – не могут свободно менять своих владельцев и не подлежат обращению на рынке ценных бумаг.

Они обычно выпускаются государством, чтобы привлечь определенных инвесторов, специфическим интересам которых и отвечают.

Так, нерыночные государственные облигации выпускаются на Западе для мобилизации средств негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, мелких инвесторов.

    4. В зависимости от срока привлечения средств – краткосрочные (со сроком погашения до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 лет и выше).

    Краткосрочные займы используются для финансирования временных разрывов в поступлении доходов и осуществлении расходов. Обычно в этих целях выпускаются векселя. Центральное правительство выпускает казначейские векселя, местные органы власти – муниципальные. Привлечение средств на более длительный период обычно осуществляется с помощью облигаций.

  1. По обеспеченности долговых обязательств – закладные и беззакладные.

    Закладные облигации обеспечиваются конкретным залогом, например, определенным имуществом. Наиболее часто их выпускают местные органы власти.

Обеспечением беззакладных облигаций служит все имущество государства или данного муниципалитета. Центральные органы управления обычно выпускают беззакладные облигации.

Их надежность исключительно высока и поэтому инвесторы не нуждаются ни в каких дополнительных гарантиях.

  1. По характеру выплачиваемого дохода долговые обязательства делятся на выигрышные, процентные, с нулевым купоном.

    Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе тиражей выигрышей. Эти облигации не пользуются большим спросом.

Инвесторы стремятся получать стабильный доход, а не полагаться на волю случая. Поэтому основной вид – процентные облигации, доход по которым выплачивается 1, 2 или 4 раза в год на основе купонов.

Большинство инвесторов отдает предпочтение таким долговым обязательствам.

  1. По методу определения дохода долговые обязательства государства бывают с твердым или плавающим доходом. В ряде случаев фиксированная ставка по ценным бумагам является причиной роста расходов государства на выплату процентов, в других случаях она может отпугнуть инвесторов, ожидающих повышение процента.

    Для покрытия бюджетного дефицита приходится размещать займы при относительно завышенном уровне процентной ставки. Установив аналогичный процент по своим долговым обязательствам на весь срок займа, который может составить 20 – 30 лет, государство взвалит на налогоплательщиков дополнительные расходы.

  1. В зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске, заемные инструменты делятся на обязательства: с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения.
  2. Различают два варианта погашения задолженности: единовременно и частями. Если займ гасится частями, в зависимости от распределения суммы долга по срокам погашения, выделяются три варианта:

– займ погашается равными частями в течение определенного срока, например четырех лет.

– возрастающими долями. Например, в первый год гасится 1 млн. долл., во второй – 2 млн. долл., в третий – 3 млн. долл., в четвертый – 4 млн. долл.

– снижающимися долями. Например, в первый год погашается долг на 4 млн. долл., во второй – на 3 млн. долл. и т.д.

    Виды ценных бумаг

    Государственные облигации, номинированные в рублях

  • Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) сроком обращения до 1 года
  • Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) сроком обращения от 1 года до 5 лет. Купоны погашаются 2 или 4 раза в год
  • Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) сроком обращения от 1 года до 30 лет. Купоны погашаются 1 раз в год
  • Облигации федерального займа с фиксированным доходом (ОФЗ-ФД) сроком обращения более 4 лет. Купоны погашаются 4 раза в год
  • Эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Номинал каждой облигации составляет 1000 рублей. Все облигации обращаются на ММВБ.

    Государственные облигации, номинированные в иностранной валюте

    Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВГВЗ)

    Государственные ценные бумаги, выпущенные Министерством Финансов РФ для переоформления обязательств Внешэкономбанка СССР перед российскими юридическими лицами по их заблокированным валютным счетам. Возникающие в процессе обращения облигаций денежные обязательства резидентов РФ оплачиваются в иностранной валюте без получения специальной лицензии Банка России.

    Еврооблигации РФ

    Облигации внешних облигационных займов (еврооблигации) Российской Федерации являются государственными ценными бумагами РФ. Цель их выпуска — частичное финансирование дефицита федерального бюджета. Займы осуществлялись в долларах США, немецких марках и итальянских лирах на сроки от 5 до 30 лет.

    На сегодняшний день еврооблигации являются эффективным инструментом фондового рынка. Интерес к российским еврооблигациям обусловлен, прежде всего, их высоким купонным доходом: купоны от 5% до 12,75% годовых выплачиваются каждые шесть месяцев.

Ориентировочный оборот внебиржевого рынка этих ценных бумаг составляет 200—300 миллионов долларов США в день.

Таким образом, ликвидность еврооблигаций достаточно высока, и они могут быть рекомендованы для покупки как в стратегический инвестиционный, так и в торговый портфель.

    С мая 2002 года торги по еврооблигациям РФ проводятся на Московской межбанковской валютной бирже. Минимальная сумма лота составляет 1000 долларов США по номиналу. Обращение еврооблигаций на организованном рынке позволяет российским инвесторам приобретать эти ценные бумаги без специального разрешения Банка России через уполномоченные банки, оказывающие брокерские услуги на бирже.

    Существует еще один вид долговых обязательств России, которые занимают промежуточное  положение,  –  облигации  внутреннего  валютного  займа.

   По происхождению  они  относятся  к  внутреннему  долгу,   но,   как   правило, рассматриваются  вместе  с  внешними  долгами. Это  старейшие  российские  облигации,  выпущенные еще в 1993 г.

в счет  погашения  задолженности  Внешэкономбанка  СССР  перед юридическими лицами-резидентами.

    Российские корпоративные облигации

    В конце марта 2002 года на рынке корпоративных облигаций присутствовало около 70 эмитентов. Как правило, это первоклассные заемщики, ориентированные на создание публичной кредитной истории.

Регулирующим органом выступает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, чьи действия призваны обеспечивать защиту инвесторов.

Участие в финансовых результатах деятельности предприятий-лидеров ключевых отраслей экономики способствует диверсификации риска вложений в ценные бумаги.

    2.3. Понятие и виды государственного долга, методы управления им.

      Государственный  долг  является  рычагом  и  объектом  управления.

   В качестве   рычага   управления   государственный   долг   дает   возможность законодательным и исполнительным  органам власти  оказывать существенное влияние на  финансовый   рынок   и   денежное   обращение,   инвестиции   и производство, занятость и организацию населением своих сбережений,  а  также на многие другие экономические процессы.

      Одновременно  с  этим  государственный  долг  выступает   как   объект управления.

      Управление  государственным  долгом  –  это   совокупность   действий, связанных  с  подготовкой  к  выпуску  и  размещению  долговых  обязательств государства, регулирование рынка государственных ценных бумаг,  обслуживание и погашение государственного долга, предоставление ссуд и гарантий.

     В процессе управления государственным долгом  государство определяет соотношение между различными видами долговой деятельности,  структуру видов долговой  деятельности   по  срокам  и   доходности,   механизм   построения конкретных   государственных займов,   кредитов   и   гарантий,    порядок предоставления  и возврата  государственных кредитов   и   государственных гарантий и выполнение финансовых обязательств  по  ним,  порядок выпуска и обращения государственных займов.   Также   устанавливаются   все   другие необходимые практические аспекты функционирования государственного долга.

      Государство  с  помощью  управления  государственным   долгом   решает следующие задачи:

    1. Удержание величины  внутреннего  и  внешнего  государственного  долга на    уровне, обеспечивающем экономическую безопасность,  выполнение   органами    власти взятых на себя  долговых  обязательств  без   значительного ущерба    финансированию социально-экономических программ.

    2. Минимизация стоимости долга на основе  удлинения  срока  заимствований  и    снижения доходности государственных ценных бумаг, переход на другие рынки    и переключение внимания на другие группы инвесторов.

    3.  Сохранение  у  Российской   Федерации   репутации   государства   всегда    отвечающего по своим обязательствам.

    4. Поддержание стабильности и предсказуемости рынка государственного долга

    5. Контроль за эффективным и целевым использованием заимствованных  средств,    государственных кредитов и гарантированных займов.

    6. Своевременный возврат государственных  кредитов  и  уплата  процентов  по    ним.

    7.   Диверсификация долговых обязательств по срокам заимствований, доходности, формам выплаты дохода и другим параметрам для удовлетворения  потребностей различных групп инвесторов.

    8.  Координация действий федеральных органов, органов субъектов Федерации  и    местного самоуправления на рынке государственных обязательств.

    9.  Решение  прочих  задач,  определенных  финансовой  политикой  Российской    Федерации.

Для решения этих задач используются следующие методы и приемы:

    1. Реструктуризация долга – погашение долговых обязательств с  одновременным    осуществлением заимствований в объемах погашаемых долговых обязательств с    установлением иных условий обслуживания долга и сроков его погашения

    2.  Конверсия и консолидация государственного долга –  изменение  доходности    и сроков  функционирования  выпущенных  займов.  Часто  использовались  в    советский период и носили принудительный характер

    3. Унификация займов – объединение  нескольких  выпущенных  займов  в  одном    новом займе.

    4.  Рефинансирование  государственного  долга   –   погашение   накопившейся    задолженности  путем  выпуска  новых  займов.  При  рефинансировании  при    построении   графика  новых  выпусков  займов  исходят  из  необходимости    увязки сроков их размещения  с датами погашения облигаций  предшествующих    выпусков

    5. Погашение займов – выкуп облигаций у инвесторов,  проведения  тиражей  по    выигрышным и процентным займам

    6.  Обмен облигаций по регрессивному соотношению – то есть, несколько  ранее    выпущенных облигаций займа приравниваются к одной новой облигации

    7. Отсрочка погашения займов

    8. Аннулирование государственного долга      

Государственный кредит. Государственный долг, классификация государственных ценных бумаг

Государственный кредит. Государственный долг, классификация государственных ценных бумаг

Государственный кредит – это форма кредита, при которой в качестве кредитора или должника выступает государство.

В качестве кредитора государство кредитует отдельные отрасли, предприятия, в деятельности которых заинтересовано. Это активная форма государственного кредитования. Происходит такое кредитование через централизованный кредит. При этом цена кредита обычно ниже сложившейся на рынке.

Существуют следующие формы централизованного кредита:

  • прямое государственное кредитование конкретных хозяйствующих субъектов на более льготных условиях, чем сложившиеся на рынке;
  • инвестиционный налоговый кредит – льгота по уплате налога на прибыль при направлении последней на реализацию инвестиционных или иных социально значимых проектов;
  • налоговый кредит – отсрочка по уплате налогов;
  • выданные гарантии и поручительства (как пример – государство является гарантом и страховщиком экономических и правовых рисков ОАО «Агентства по ипотечному жилищному кредитованию» с целью реализации государственной программы жилищного кредитования).

При пассивной форме государственного кредитования государство выступает в качестве заемщика, а кредиторами являются физические лица, приобретающие государственные ценные бумаги (облигации и казначейские векселя). Эта форма используется государством для покрытия дефицита государственного бюджета.

Совокупность выдаваемых государством ценных бумаг определяет величину государственного долга, который может быть:

  • текущим – его погашение и выплата процентов происходит в рамках установленного срока;
  • капитальным – выплаты по долгу переносятся на более поздние сроки (реструктуризация долгов, дефолт и др.).

Классификация государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги можно классифицировать по ряду признаков:

1. по форме организации эмиссии: документарная и бездокументарная.

  • при документарной форме эмиссии ценной бумаги право собственности на имущественные ценности устанавливаются на основании сертификата ценной бумаги или на основании записи по счету депо;
  • при бездокументарной эмиссии ценной бумаги владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае их депонирования, на основании записи по счету депо.

2. по срокам обращения: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

  • краткосрочные ценные бумаги предполагают обращение на срок от нескольких дней до одного года (казначейские векселя или краткосрочные облигации);
  • среднесрочные ценные бумаги предполагают обращение на срок от одного года до пяти лет (ноты);
  • краткосрочные ценные бумаги предполагают обращение на срок свыше пяти лет (боны);

3. по способу выплаты дохода: процентные, дисконтные (дисконт – я), выигрышные, смешанные.

  • процентные ценные бумаги предусматривают, что эмитент выплачивает инвестору (покупателю бумаги) доход в виде процента от номинальной стоимости данного обязательста (чаще применяется к средне- и долгосрочным ценным бумагам);
  • дисконтные ценные бумаги предусматривают, что доход инвестору выплачивается в виде дисконта – разницы между ценой приобретения и продажи или погашения (чаще применяется к краткосрочным ценным бумагам);
  • выигрышные ценные бумаги предусматривают, что доход владельца государственных обязательств формируется преимущественно в товарной форме и распределяется в результате выиграша;
  • смешанный вариант предполагает, что выигрышный способ выплаты дохода комбинируется с процентным или дисконтным.

4. по способу обращения: рыночные и нерыночные.

  • рыночные ценные бумаги предполагают возможность свободного обращения на вторичном рынке – переход от одного инвестора к другому без согласия эмитента;
  • нерыночные ценные бумаги предусматривают обращение только между эмитентом и единсвенным инвестором и не могут быть переданы третьей стоне без согласия эмитента.

Основные виды государственных ценных бумаг, выпущенных в России

С начала 90х годов прошлого века рынок государственных ценных бумаг в России формировался в основном следующими обязательствами.

Основные виды государственных ценных бумаг и их влияние на формирование государственного долга РФ — курсовая работа

Государственный кредит. Государственный долг, классификация государственных ценных бумаг
        

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы»

на тему:

ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И

ИХ ВЛИЯНИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ      

Исполнитель:  

Руководитель:       

СОДЕРЖАНИЕ

 

    Во всём мире централизованный выпуск государственных ценных бумаг выполняет важную роль.

Во-первых, используется в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а, во-вторых, как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или  иных конкретных задач.

    Эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок государственных ценных бумаг – неотъемлемый атрибут, как развитых стран, так и стран с формирующейся рыночной экономикой.

    Вместе с тем рынок государственных ценных бумаг, включающий в себя их эмиссию, размещение, отчуждение, модифицирование, погашение, другие операции, одновременно является и той сферой, где остается немало неразрешенных проблем и вопросов.

    Одним из таких вопросов является выпуск государственных ценных бумаг, который формирует государственный долг страны, так как они представляют форму внутреннего и внешнего долга государства.

    Государственный долг – это одна из наиболее актуальных проблем Российской Федерации, в которой особую роль играют государственные ценные бумаги.

В данной работе рассмотрена классификация государственных ценных бумаг, их функции, финансовый механизм взаимосвязи между операциями с государственными ценными бумагами и уровнем государственного долга, сравнена структуру государственного долга в государственных ценных бумагах на примере Р.Ф., а также показаны перспективы развития рынка государственных ценных бумаг. 

    1.ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОНЯТИЯ

 

    Мировой рынок государственных ценных бумаг достаточно разнообразен и включает облигации, казначейские векселя, казначейские ноты, муниципальные облигации, специальные выпуски облигаций.

    Казначейский вексель – основной вид краткосрочных государственных обязательств, выпускаются обычно на срок 3, 6, 12 месяцев. Эмиссия и погашение осуществляется центральным банком по поручению казначейства или министерства финансов.

    Казначейские ноты – среднесрочные рыночные ценные бумаги. Выпускаются министерством финансов или специальными государственными финансовыми органами.

    Согласно ст.142 ГК РФ ценная бумага – это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Государственные ценные бумаги выпускаются только в форме облигаций. Эти ценные бумаги удостоверяют отношение займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти и управления.

    Согласно ст. 816 ГК РФ облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

    Пункт 1 ст. 2 Федерального закона от 29.07.98 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» к государственным ценным бумагам относит ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, субъектов Российской Федерации.

    К государственным ценным бумагам России относятся:

  • краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) – именные краткосрочные государственные ценные бумаги, предоставляющие их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении. 
  • облигации федерального займа с постоянным и переменным купонным доходом (ОФЗ) – именные купонные государственные ценные бумаги, предоставляющие их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении, а также дохода в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигации.
  • облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) – государственные ценные бумаги на предъявителя, номинал которых выражен в иностранной валюте (внешние ценные бумаги). ОВГВЗ предоставляют их владельцу право на получение основной суммы долга, а также дохода в виде процента.
  • облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) – среднесрочные государственные ценные бумаги на предъявителя. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является сертификат. Владелец получает право на получение основного долга при погашении и процента от номинальной стоимости.
  • государственные сберегательные облигации (ГСО) – именные государственные ценные бумаги. Имеют те же условия погашения как ОФЗ, ОВГВЗ, ОГСЗ. Владельцами облигаций могут быть следующие юридические лица: страховые организации, негосударственные пенсионные фонды, акционерные пенсионные фонды. Размещение этих облигаций осуществляется путем проведения организатором торговли на рынке ценных бумаг аукциона либо по закрытой подписке. Обращение облигаций на вторичном рынке не допускается.
  • государственные долгосрочные облигации (ГДО) – облигация, по которой один из купонных периодов длиннее остальных, со сроком погашения в 10 и более лет.  

 

    Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень больших преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами.

    Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему.

    Во-вторых, – наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

    Размещение государственных ценных бумаг обычно происходит через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, страховые компании, банки, инвестиционные компании и фонды.

    Государственные ценные бумаги размещаются разнообразными методами: это аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т.д.

    Государственные ценные бумаги можно классифицировать:

    1. По виду эмитента:

    – ценные бумаги федерального правительства;

    – муниципальные ценные бумаги или ценные бумаги других уровней государственного управления;

    – ценные бумаги государственных учреждений;

    – ценные бумаги, которым придан статус государственных.

    2. По форме обращаемости:

    – рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;

    – нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.

    3. По срокам обращения:

    – краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

    – среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5 – 10 лет;

    – долгосрочные, т.е. имеющие срок обращения обычно свыше 10 – 15 лет.

    4. По способу выплаты (получения) доходов:

    – процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации; плавающей и ступенчатой);

    – дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

    – индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;

    – выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;

    – комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

    1.2. Цель выпуска государственных ценных бумаг

    Выпуск в обращение государственных ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач денежно-кредитного регулирования:

    – финансирование дефицита госбюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;

    – финансирование целевых гос. программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

    – регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействия на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования.

    Необходимость  выпуска  государственных  долговых  обязательств  может появиться  и   в   связи   с   потребностью   погашения   ранее   выпущенных правительством займов даже при бездефицитности бюджета текущего года.  

     Выпуск   некоторых   видов   государственных   ценных   бумаг    может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых  поступлений,  устраняя тем  самым  причину  кассовой  несбалансированности  бюджета.   Особенностью обращения таких обязательств является  то,  что  их  владельцы  могут  через определенный срок возвратить эти обязательства обратно,   либо использовать их при уплате налогов.

    В ряде стран краткосрочные государственные ценные бумаги  используются в целях обеспечения  коммерческих банков ликвидными  активами.  Коммерческие банки помещают  в  выпускаемые  правительством  ценные  бумаги  часть  своих средств, главным  образом  резервных  фондов,  которые  благодаря  этому  не отвлекаются из оборота, более того эти средства приносят доход.

    Финансирование    государственного    долга    посредством     выпуска

    государственных ценных бумаг обходится меньшими издержками, чем привлечение средств  с  помощью  банковских   кредитов.

   Это   связано   с   тем,   что правительственные долговые обязательства отличаются высокой  ликвидностью  и инвесторы испытывают меньше  затруднений  при  их  реализации  на  вторичной рынке,  чем при перепродаже ссуд, предоставленных  взаймы   государству.

Поэтому государственные ценные бумаги во многих странах  являются  одним  из основных источников финансирования внутреннего долга.   

      В  мировой  практике  выпуск  государственных  ценных  бумаг  является наиболее  экономически  целесообразным  методом  финансирования   бюджетного дефицита по сравнению  с  заимствованием  средств  в   центральном  банке  и привлечением средств за счет эмиссии денег.    

    1.3. Понятие государственного долга

    Решение проблемы бюджетного дефицита и других социально-экономических проблем путем государственных заимствований порождает государственный долг. Государственный долг – это сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам. В зависимости от сферы размещения государственный долг подразделяется на внутренний и внешний.

    В Бюджетном кодексе даны следующие определения: внешний долг – обязательства, возникающие в иностранной валюте; внутренний долг – обязательства, возникающие в валюте России. Подобные формулировки не позволяют четко определить, являются ли держателями долговых обязательств резиденты или иностранные лица.

В трактовке федерального закона от 26 декабря 1994 г.

№76 «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям», утратившего силу при введении в действие Бюджетного кодекса, использовалось иное определение:

    Государственными внешними заимствованиями Российской Федерации являются привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов другими заемщиками. Государственные внешние заимствования Р.Ф. формируют государственный внешний долг Российской Федерации. Эта формулировка в большей степени соответствует принятым в международной практике определениям внешнего долга.

Государственный займ – в 2018 году, погашение облигаций, классификация, внутренний выигрышный заем, внутренние, формы

Государственный кредит. Государственный долг, классификация государственных ценных бумаг

Современная экономическая ситуация и положение в финансово-кредитной сфере сложились таким образом, что нормальное существование граждан, организаций и целых стран невозможно без привлечения финансов со стороны.

Разнообразные формы подобной материальной поддержки дают возможность эффективно решать возникающие проблемы и постоянно развиваться.

Что это такое?

Государственные займы представляют собой важнейший инструмент, компенсирующий дефицит бюджета страны. Фактически – это разновидность государственного кредита, как правило, в денежном виде.

Кредиторами могут быть, как граждане и организации самой страны-заемщика, так и инвесторы из-за рубежа, в том числе – иностранные государства.

Привлеченные по займу средства, покрывают потребности страны. Такой заем, как и другие его разновидности, требует возврата полученных средства с учетом оговоренного срока и начисленных процентов.

Такая форма наполнения бюджета имеет объективные плюсы и минусы. Позитивными моментами являются:

  • контроль уровня инфляции (заемные деньги компенсируют бюджетный дефицит);
  • доступность получения (наиболее очевидный способ преодоления кризиса путем стабилизации экономики);
  • регуляция денежной массы у населения.

К негативным моментам можно отнести:

  • рост процентов по кредитам в случае значительного числа займов государством;
  • увеличение суммарного долга страны;
  • чрезмерность их числа ведет к нестабильной экономической обстановке, росту налогов.

Виды

Классификация государственных займов обширна и учитывает ряд определяющих признаков.

В зависимости от субъекта заемных отношений, займы могут быть размещены центральными (федеральные структуры) или территориальными (регионы, муниципалитеты) органами управления.

Различие внешних и внутренних заимствований государством определяется валютой займа.

Внешние заимствования РФ – привлеченные в виде кредитов и займов средства, кредиторами которых выступают иностранные государства, их физические, юридические лица или международные финансовые институты. Долговые обязательства РФ при этом фиксируются в иностранных валютах.

Внутренние заимствования РФ – кредиты, займы от стран, организаций и международных финансовых структур, фиксированные в рублях.

По степени свободы обращения на рынке различаются займы рыночные и нерыночные.

Заимствования подразделяются и по периоду, на который привлекаются средства:

  • краткосрочные имеют срок погашения – 1 год;
  • среднесрочные погашаются в сроки от 1 года до пяти;
  • долгосрочные могут быть закрыты через пять и больше лет.

В зависимости от того, обеспечены ли обязательства по долгу конкретным или общим имуществом страны или региона, выделяют закладные и беззакладные заимствования. (Залоговые или беззалоговые).

Государственные займы различаются и по методу, определяющему их доходность: с твердым и «плавающим» доходом.

Долговые обязательства могут быть размещены: добровольно, принудительно или по подписке среди граждан или (и) организаций. Они могут обладать правом, быть досрочно погашенными или не иметь такой опции.

Помимо этого, государственные займы бывают облигационными (облигации государственного сберегательного займа) и необлигационными; есть и узкоспециальный вариант – выпуски, размещенные через правительственные структуры или фонды, не подлежащие продаже.

Государственные займы и ценные бумаги

Основными механизмами государственного заимствования являются: кредиты международных финансовых институтов, бюджетные ссуды, гарантии, поручительства самой страны и ценные бумаги.

Государство может привлекать средства, выпуская ценные бумаги, размещая их затем на рынках с участием банков, других финансовых институтов.

Это намного более эффективный метод компенсации бюджетного дефицита, чем эмиссия денежной массы или заимствования в ЦБ России.

Основная причина, обуславливающая выпуск ценных бумаг – необходимость уравнивать неравномерность поступлений налогов. Незапланированный дисбаланс между доходами и расходами, возникший в течение финансового года компенсируется выпуском ценных бумаг.

Ценные бумаги выпускаются и для целевого финансирования приоритетных проектов или программ, нуждающихся в прямой государственной поддержке.

Основными преимуществами государственных ценных бумаг в сравнении с иными бумагами и активами являются: наибольшая надежность, незначительные риски лишения основных средств, льготы в налогообложении.

Облигации и векселя

Разные страны применяют свои названия ценных бумаг, наиболее распространенными являются термины – облигация и вексель.

Облигация обязывает государство выплатить долг на основе ясно оговоренных сроков и процентов. Также при их выпуске определяется порядок возвращения средств. Облигации могут быть:

  • обезличенными, выпущенными для компенсации бюджетного дефицита;
  • целевыми, для определенных проектов.

Облигации обладают курсовой и номинальной стоимостью. Первый параметр непостоянен, он «плавает» в зависимости от надежности, доходности ценной бумаги. Номинальная стоимость просто представляет сумму долгового обязательства.

Погашение облигаций госзайма возможно в имущественной и денежной формах.

Векселя или казначейские обязательства – платежные документы, компенсирующие бюджетный дефицит. Выплаты по нему происходят с начислением процентов.

Векселя, как правило, выпускаются при краткосрочных займах. В некоторых европейских странах ходовыми являются векселя, выпущенные на срок три или шесть месяцев.

При помощи облигаций средства обычно привлекаются на более протяженные периоды.

Эмиссия

Минфин РФ является эмитентом государственных ценных бумаг. Бумаги выпускаются отдельными партиями, каждой из них присваивается регистрационный номер.

Все облигации в пределах одного выпуска имеют идентичные номера, дату погашения, предоставляют один и тот же набор прав. Если не предусмотрены изначальные ограничения, то владельцами облигаций могут стать, как физические, так и юридические лица.

Владельцы бумаг имеют право вернуть основную сумму долга в виде номинальной стоимости, возвращаемой при погашении. Доход же начисляется, как процент к номиналу.

Рыночные и нерыночные

Если ценные бумаги обращаются без ограничений, они называются рыночными. Они могут неограниченно перепродаваться и являются основными при компенсации дефицита бюджета.

Нерыночные бумаги не могут обращаться на рынке и не меняют владельцев. Их предназначение – привлечение конкретных инвесторов с узкопрофильными интересами.

В развитых странах доля рыночных бумаг может доходить до 70%, а нерыночные облигации имеют целевую аудиторию в виде НПФ, страховых компаний, незначительных частных инвесторов.

Залоговые и беззалоговые

Одним из условий при оформлении государственного займа может стать обеспечении его определенным имуществом. Подобные залоговые (закладные) облигации нередко выпускаются региональными органами власти. Их обеспечением служит, как правило, имущество муниципалитета или региона.

Беззалоговые бумаги, не требующие обеспечения, выдаются странами с высоким авторитетом, не допускающим просрочек по выплатам.

Выплаты

Различают следующие формы осуществления доходных выплат по займам государства:

  • выигрышные, когда начисление дохода проходит в форме лотереи;
  • процентные, с ежегодной выплатой по оговоренной ставке в виде равных долей;
  • целевые или беспроцентные;
  • нулевые, выкупаемые по номиналу, реализуемые со скидкой.

Что касается первого варианта, то последний на сегодня внутренний выигрышный заем в РФ был проведен в 1992 году. Большая часть выпущенных облигаций (78 %) была погашена в течение 10 лет по номиналу, выиграло же около 32 %.

Характерно, что этот вид облигаций не является в среде инвесторов ходовым. Их больше интересует стабильный доход, а не «капризы фортуны». Процентные облигации с выплатой процентов один или более раз в год, ценятся намного больше.

Нулевые или дисконтные облигации реализуются с определенной скидкой от номинальной цены, выкупаются же – по номиналу. Эти бумаги также являются ходовыми.

Управление

Механизмы государственных займов – специфичные финансовые отношения, их разнообразие дает возможность странам, заинтересованным в привлечении средств извне, предоставлять наиболее благоприятные возможности для инвесторов.

Заимствования государства нуждаются в усиленном контроле, как в вопросе погашения обязательств, так и в привлечении средств.

Приоритетными для повышения привлекательности страны являются – минимальная цена кредита и стабильность ценных бумаг государства на рынке.

Государство через Центробанк осуществляет управление государственным долгом. Для своевременного погашения кредитов и выплаты доходов по обязательствам используется типовой набор мероприятий. Среди них:

  • выплаты по внешним и внутренним займам;
  • отчисления по кредитам;
  • гарантийные обязательства;
  • выработка условий и размещение новых займов;
  • смена текущих условий по займу на более выгодные.

Эффективность управления госдолгом определяется управленческими решениями на базе оценки размеров долга, его состава и актуального финансового положения.

В целом работа с внешним долгом государства состоит из нескольких стадий:

  • определение инструментария, способного привлечь ресурсы, увеличение эффективности пользования средствами, оценка размеров займа и возможных гарантий;
  • непосредственное привлечение средств, работа с ценными бумагами, адресное направление собранных средств, инвестиции или бюджетное покрытие;
  • определение источников для погашения займа, работа по уменьшению расходов.

Грамотное управление долгом государства необходимо также в социальном и политическом контексте. От этого зависит поддержка социально направленных финансовых программ, стабильность политической системы страны, ее адекватная, суверенная позиция на международной арене.

Нельзя сказать, что государственные заимствования это прерогатива лишь стран, слабых экономически. В эффективной кредитной политике в той или иной мере нуждаются все государства. Главным остается одно – выбор в пользу займа нуждается в полноценном анализе, кропотливой предварительной работе и надежном обслуживании взятых обязательств.

Анонс статьи. Обзор вопроса о государственном займе. Определение понятия, его классификация, формы, разновидности, особенности управления долгом государства, сведения о ценных бумагах.

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.