Использование финансовых инструментов

Производные финансовые инструменты (деривативы)

Использование финансовых инструментов

Если вы интересуетесь новостями экономики, то наверняка часто встречаете такие понятия как производные финансовые инструменты или финансовые деривативы.

Сегодня я объясню вам что это такое, для чего применяется, как работает рынок производных финансовых инструментов, какую пользу из этого можно извлечь.

Эта информация будет полезна не только тем, кто практикует или планирует заработок на бирже и внебиржевых рынках, но и всем остальным, просто для общего развития и грамотного толкования финансовых новостей.

Что такое производные финансовые инструменты?

Производные финансовые инструменты (или финансовые деривативы) – это биржевые контракты, согласно которым стороны получают право либо берут на себя обязательство выполнить определенные действия с указанным количеством базового актива в будущем. Как правило, речь идет о праве или обязательстве купить или продать базовый актив по заранее зафиксированной цене, но могут быть и другие варианты.

Финансовый дериватив отличается от традиционного договора купли-продажи тем, что он носит более формальный характер, его покупка или продажа осуществляется простым нажатием на кнопку торгового терминала и не требует подписания сторонами. Производные финансовые инструменты гораздо чаще используются в качестве биржевых активов, которыми попросту спекулируют, которые не предполагают никаких реальных поставок и исполнения обязательств.

Можно выделить 2 главные цели использования производных финансовых инструментов:

1. Хеджирование рисков.

2. Спекулятивный заработок.

Первоначально финансовые деривативы были разработаны для реализации первой цели, но в настоящий момент используются преимущественно для второй.

В некоторых странах производные финансовые инструменты приравниваются к ценным бумагам, то есть, к их использованию можно применять те же законы, что и к покупке, продаже, хранению ценных бумаг. В других странах для них действуют отдельные законы, либо законодательная база пока вообще отсутствует (бывает и такое).

Финансовые деривативы: основные характеристики

Как видно из определения, одной из главных характеристик финансового дериватива является базовый актив – тот реальный актив или показатель, под который он выпускается. Базовым активом могут служить:

– Ценные бумаги;

– Валютные пары;

– Товары мирового спроса (нефть, золото, металлы, зерно и т.д.);

– Процентные ставки;

– Фондовые индексы;

– Кредитные рейтинги;

– Макроэкономические и статистические показатели;

– Сами производные финансовые инструменты;

– Обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении обязательств (например, дефолт) и т.д.

Фактически, базовым активом для производного финансового инструмента может выступать чуть ли ни что угодно, что хоть как-то связано с биржей или внебиржевым рынком, и не только. С каждым годом сейчас появляются новые финансовые деривативы, основанные на новых базовых активах.

Рынок производных финансовых инструментов

Рассмотрим, как работает рынок производных финансовых инструментов. Прежде всего, здесь есть два важный момента:

1. Объем производных финансовых инструментов, выпущенных под определенный базовый актив не обязательно равен объему этого базового актива, реально вращающегося на рынке, а может быть и больше, даже во много раз.

2. Эмитентом финансового дериватива не обязательно должен выступать владелец базового актива, это может быть любой участник биржевых торгов.

Вместе с тем, стоимость финансового дериватива, конечно же, зависит от стоимости базового актива, и, как правило, меняется в том же направлении. Однако, обычно она существенно, во много раз ниже, чем стоимость базового актива, и составляет 1-10% от его стоимости, реже – больше.

На рынке финансовых деривативов и на рынке их базовых активов часто торгуют одни и те же трейдеры, использующие этот инструмент с целью хеджирования риска или спекулятивного заработка.

Волатильность рынка производных финансовых инструментов, как правило, существенно выше, чем волатильность рынка их базовых активов. Поэтому их использование в спекулятивных целях, с одной стороны, сулит больше возможностей для получения прибыли, с другой стороны – несет в себе больше рисков.

По этой причине я бы не рекомендовал использовать рынок производных финансовых инструментов как инструмент для спекуляций начинающим трейдерам.

Виды производных финансовых инструментов

Рассмотрим несколько самых распространенных видов производных финансовых инструментов.

1. Опционы – контракты на право осуществления сделки по базовому активу в будущем по заранее оговоренной цене.

2. Фьючерсы – контракты, предполагающие обязательство совершить сделку по базовому активу в будущем по заранее оговоренной цене.

3. Форварды – контракты, предполагающие поставку базового актива в будущем либо исполнение альтернативного денежного обязательства.

4. Свопы – контракты на обмен базовых активов, предполагающие осуществление обратной сделки через оговоренный период (например, валютный своп, кредитный дефолтный своп и др.)

5. Контракты CFD (контракты на разницу цен) – контракты, предполагающие обязательство перечисления разницы между текущей стоимостью базового актива и его ценой на дату окончания контракта.

Существуют и другие виды производных финансовых инструментов, но эти, пожалуй, являются самыми распространенными и широко используемыми.

Теперь вы имеете некоторое представление о том, что такое финансовые деривативы, как работает рынок производных финансовых инструментов, а значит, сможете более грамотно толковать финансовые новости, а возможно – и использовать эти инструменты в личной практике заработка и инвестирования.

Добавьте  сайт Финансовый гений себе в закладки, заходите и повышайте свою финансовую грамотность: это качество на сегодняшний день является одним из самых необходимых для жизни в условиях нынешних реалий.

Использование срочных финансовых инструментов на Московской бирже

Использование финансовых инструментов

Для инвестора или трейдера современный финансовый рынок предоставляет массу возможностей для того, чтобы прибыльно инвестировать свой капитал. Однако кроме уникальных  возможностей, о которых раньше было трудно представить, возросло и количество рисков, с которыми вынужден сталкиваться  инвестор.

Итак:

  • Во — первых, эти риски связаны с масштабной глобализацией рынков капитала, когда на торговых площадках (фондовых, валютных и товарных биржах) работает десятки миллионов инвесторов и трейдеров. Это порождает высокую волатильность рынков, что естественно сильно сказалось на увеличении финансовых рисков. Тому наглядный пример — последний финансовый кризис 2008 — 2009  гг.
  • Во – вторых, финансовые риски напрямую являются следствием масштабной информатизации рынков, когда любой участник имеет не только доступ к важной рыночной информации, но и подвергается информационному манипулированию со стороны крупных участников рынка (маркетмейкеры).
  • В — третьих, финансовые риски отчасти являются отражением изменений, происходящих в мировой политике и росте нестабильности многих социальных процессов, как в развитых странах (например, Брекзит или долговые проблемы Китая), так и в странах третьего мира.

Для того чтобы в этих довольно непростых условиях не только сохранить, но и приумножить свой капитал, инвесторами используются различные способы страхования (хеджирования) рисков.

Среди этих  методов наиболее распространенными являются:

  1. диверсификация используемых инвестиционных активов, в том числе и по географическому (страновому) принципу.
  2. инвестирование в перспективные рынки активов менее всего подверженных регулированию и влиянию системных экономических кризисов (например, альтернативные инвестиции, рынок криптовалют и блокчейн технологии)
  3. использование в своих торговых и инвестиционных стратегиях производных финансовых инструментов.

Последняя из перечисленных групп активов представляет большой интерес, так как с их помощью можно не только страховать риски работы на финансовых рынках, но и получать дополнительную  прибыль.

В этой статье будет рассказано об особенностях работы с производными финансовыми инструментами (фьючерс, опцион) на российской фондовой бирже (Мосбиржа), о характеристиках этого сегмента финансового рынка России, и о том, как можно применять эти формы управления капиталом на практике.

Московская фондовая биржа — возможности использования производных финансовых активов

История возникновения производных финансовых инструментов непосредственно связана с товарными рынками, когда впервые в 1975 году на Чикагской товарной бирже были размещены фьючерсные контракты на зерно, поступавшее на рынок от фермеров Среднего Запада.

В России торги деривативами начались в 1996 г. на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Это были торги фьючерсом на доллар США. Сейчас срочный рынок в России, организованный на Московской бирже, является крупнейшим среди подобных рынков стран Восточной Европы. Объем торгов составляет свыше 5 млрд. долл. ежедневно.

Основными видами производных инструментов, используемых на российской фондовой бирже в настоящее время, являются:

  • индекс РТС;
  • индекс ММВБ;
  • российский индекс волатильности;
  • отраслевые индексы;
  • акции, облигации федерального займа;
  • иностранная валюта;
  • ставка трехмесячного межбанковского кредита MosPrime;
  • товары.

Какие преимущества дают обычному инвестору применение таких активов в своей стратегии управления капиталом:

  1. с помощью индексных фьючерсов (РТС и ММВБ) можно хеджировать инвестиционный портфель, основанный на широкой диверсификации, т.е. когда в составе портфеля имеются акции компаний из основных секторов российской экономики. Кроме этого можно использовать этот актив и для страхования от рыночных рисков облигации, как государственные, так и корпоративного сектора.
  2. Фьючерсы на валюту. Наибольшей популярностью, как среди частных инвесторов, так и профессиональных трейдеров пользуется фьючерс на американский доллар — Si. Этот инструмент позволяет эффективно страховать риски сильной волатильности, которой подвержен курс российского рубля. Это особенно важно для тех инвесторов, которые инвестируют свои деньги в акции компаний сырьевого или банковского сектора экономики. Именно акции этих бизнесов наиболее восприимчивы к курсу рубля и доллара.
  3. Несомненный интерес представляет работа с фьючерсными контрактами на товары. Причем можно торговать и нефтью и золотом. Эта группа  производных инструментов удобна тем, что можно производить сделки с товарами, которые не доступны для прямой покупки (продаж), но волатильность этих активов позволяет получать неплохую прибыль. К тому же, например, фьючерсы на золото как нельзя лучше подходят для хеджирования валютных рисков.
  4. возможность использования производных финансовых инструментов для страхования сделок и контрактов в реальном бизнесе. Например, с помощью фьючерса на доллар можно застраховать импортные контракты на поставку товаров народного потребления или промышленного оборудования. С помощью фьючерса на облигации или акции можно застраховать пакет ценных бумаг, состоящий из активов российских компаний.

Кроме очевидных преимуществ применения деривативов в торговой и инвестиционной практике все же надо отметить, что  имеются некоторые недостатки рынка производных активов, свойственных секции срочного рынка Мосбиржи.

  • Во-первых, это невысокий уровень финансовой осведомленности предпринимателей и управляющих компаниями, выраженный, как в незнании или непонимании механизма хеджирования рисков, так и природы самих рисков, в следовании ложным интуитивным ожиданиям по поводу будущих стоимостей ключевых для компании активов.
  • Во – вторых, преобладание использования участниками рынка краткосрочных контрактов, что сильно снижает долгосрочную предсказуемость срочного рынка России. Приход на рынок инвесторов и бизнеса, заинтересованных в долгосрочных системах страхования рисков повысит не только ликвидность рынка, но и уменьшит его волатильность. Это будет говорить только в пользу работы на срочном рынке ММВБ.
  • В – третьих, отсутствие разнообразия срочных контрактов, особенно опционов, что сильно сдерживает приход на срочный рынок мелких частных инвесторов, а также предпринимателей малого бизнеса.

В качестве заключения

Можно отметить, что срочный рынок российской биржи имеет неплохие перспективы развития. Но это возможно только при условии, что будет расширяться не только список производных контрактов, но и будет увеличиваться общая капитализация фондового рынка России и приход на рынок новых  участников, в первую очередь частных инвесторов.

IFRS 9 – Что такое финансовый инструмент?

Использование финансовых инструментов

Многие бухгалтеры и финансовые директора применяют новый стандарт МСФО (IFRS) 9, который достаточно сложен и о котором ведется много дискуссий. Но не у всех есть четкое представление о том, что такое финансовый инструмент.

В большинстве случаев составляющие хозяйственных операций можно идентифицировать однозначно – да или нет.

Но некоторые операции требуют от бухгалтера тщательного изучения условий договора, чтобы заключить, имеет ли он или она дело с финансовыми инструментами, к которым применимы правила МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты».

Далее мы попробуем объяснить:

  • Что такое финансовые инструменты (с несколькими примерами);
  • Основные особенности финансовых инструментов;
  • В каких случаях применяется МСФО (IFRS) 9 и где он не применяется.

Прежде чем объяснять, что такое финансовый инструмент, следует отметить, что определения финансовых инструментов содержатся в МСФО (IAS) 32 «Финансовые инструменты: представление информации».

См. также: IAS 32 – Как представлять финансовые инструменты в соответствии с МСФО (IAS) 32?

Несмотря на четкие определения в МСФО (IAS) 32, их по-прежнему довольно сложно применять МСФО (IFRS) 9 в различных ситуациях.

Например, в учете очень сложно отличать бессрочные облигации от привилегированных акций, что впоследствии приводит к совершенно различным методам учета.

Итак, что это?

Финансовым инструментом (от англ. 'financial instrument') является любой договор, который приводит к возникновению финансового актива у одной компании и финансового обязательства или долевого инструмента у другой компании. (IAS 32, п. 11).

Обратите внимание, что в отличие от других активов или обязательств, финансовые инструменты вытекают из ДОГОВОРА (англ. 'contract').

Что такое финансовый инструмент по IAS 32?

Долевой инструмент в данном контексте – это инвестиции в другую компанию, поэтому из этого определения исключаются собственные акции, а также доли в совместном предприятии или в дочерней компании.

Таким образом, финансовый инструмент представляет собой связующее звено между активами или правами компании с одной стороны, а также обязательствами или долевым инструментами другой компании с другой стороны.

Что такое финансовый актив?

Финансовые активы это:

  • Денежные средства,
  • Долевые инструменты другой компании (например, акции),
  • Предусмотренное договором право:
    • Получать денежные средства или финансовые активы другой компании (например, дебиторскую задолженность);
    • Обмениваться финансовыми активами или финансовыми обязательствами с другими компаниями на потенциально выгодных условиях (например, форвардный контракт в иностранной валюте с положительным финансовым результатом, т.е. производный актив).
  • Договор с переменным количеством собственных долевых инструментов (очень упрощенно). Если он заключен с фиксированным количеством собственных долевых инструментов, то это будет долевой инструмент, а не финансовый актив.
    Более подробно этот вопрос рассмотрен здесь.

Обратите внимание, что договорные права на получение актива, отличные от денежных средств или финансового актива другой компании, НЕ являются финансовым инструментом.

Пример: это финансовый инструмент или нет?

Представьте, что вы заказали бочки с бензином с доставкой через 3 месяца по рыночной цене, действующей на момент поставки. У вас есть 2 варианта:

  • Вы можете воспользоваться оплаченной доставкой;
  • Вместо доставки вы принимаете денежные средства (получаете разницу в рыночных ценах между датой договора и сроком доставки).

Если вы намерены воспользоваться доставкой, то это НЕ финансовый инструмент (если у вас нет прецедентов подобных договоров, урегулированных денежной оплатой). Это обычный торговый договор, поскольку вы НЕ получаете по нему денежные средства или финансовый актив другой компании.

Но если вы намерены получить денежную оплату, то мы получаем финансовый инструмент, и вам нужно признать производный актив.

Что такое финансовые обязательства?

Финансовое обязательство это:

  • Договорное обязательство
    • Предоставить денежные средства или другой финансовый актив другой компании (например, заем) или
    • Обменять финансовые активы или финансовые обязательства (кроме собственного капитала компании) на потенциально невыгодных условиях.
  • Договор с переменным количеством собственных долевых инструментов (очень упрощенно). Если он заключен с фиксированным количеством собственных долевых инструментов, то это будет долевой инструмент, а не финансовое обязательство.

Почему фиксированное количество собственных долевых инструментов исключается при определении финансовых обязательств?

Вероятно, это связано с тем, что характер таких сделок очень близок к эмиссии или выкупу акций.

Пример: это финансовое обязательство или долевой инструмент?

Компания включает в договор 2 варианта продажи собственных акций:

  • 1 вариант – акции на общую сумму 1 000 д.е.
  • 2 вариант – 100 акций.

Какой из них вариантов будет долевым инструментом?

Очевидно, что 2 вариант, потому что вы предоставляете фиксированное количество собственных акций.

В соответствии с 1 вариантом вы доставляете переменное количество, так фактическое количество будет зависеть от рыночной цены ваших акций на момент их передачи (1 000 д.е., деленные на цену одной акции). Следовательно, это финансовое обязательство.

Каковы основные особенности финансовых инструментов?

В соответствии с характеристиками рисков и вознаграждений, связанных с финансовыми инструментами, существует три типа:

  • Производные финансовые инструменты,
  • Долевые инструменты (например, акции) и
  • Долговые инструменты (в том числе дебиторская задолженность).

В дополнение к трем основным типам инструментов существуют гибридные или составные финансовые инструменты с более сложными функциями.

Следующая матрица отображает основные характеристики финансовых инструментов в трех измерениях:

  • Как определяются права и обязанности,
  • Кто признает Активы или Обязательства по каждой категории финансовых инструментов и
  • Различные подтипы, доступные для каждой категории.

Категория

Права / Обязанности

Актив / Обязательство

Подтипы

Дериватив

По рынку

Прибыли / убытки

Форварды, фьючерсы, свопы и опционы

Долевой инструмент

Состоятельность (банкротство)

Держатель

Акции

Долговой инструмент

Определенные

Владелец / Получатель

Займы, Облигации

Производные инструменты (деривативы)

Производные инструменты – это договоры с незначительной или нулевой начальной чистой стоимостью и последующими изменениями справедливой стоимости в зависимости от рыночной стоимости основных активов.

Производные инструменты могут быть активом или обязательством в зависимости от того, приносит ли этот актив рыночную прибыль или убыток.

Кроме того, будущая продажа производных финансовых инструментов обычно представляет собой передачу денежных средств или других видов финансовых активов, а не физическую передачу каких-либо ценных бумаг.

Форварды, фьючерсы, свопы и опционы – это четыре основных типа деривативов. Кроме того, существуют экзотические деривативы.

Долевые инструменты

Собственный капитал отражает как права держателей акции, так и ограниченное обязательство эмитента перед заинтересованным сторонам на то, что останется после того, как у из общих активов будут вычтены общие обязательства.

Однако права и ограниченные обязательства применяются только во время процедуры банкротства эмитента. Это означает, что эмитент обыкновенных акций не обязан выплачивать держателю дивиденды в ходе повседневной деятельности.

Владелец долевого инструмента должен учесть его в соответствии с МСФО 9 в качестве финансового актива, в то время как с точки зрения эмитента это – собственный капитал, учет которого выходит за рамки МСФО (IFRS) 9.

Долговые инструменты

Долговые инструменты – это договорные права и обязательства с определенными условиями для суммы и сроков оплаты.

Напомним, что обладатель прав по долговому договору должен учитывать долг в качестве активов; в то время как получатель долга (тот, кто погашает долг) должен учитывать долг в качестве обязательств.

В отличие от акционерного капитала, когда возврат средств необходим только во время процедуры банкротства, долг должен быть оплачен в срок, предусмотренный долговым договором. Как правило, долги представляются в виде депозитов, займов, облигаций, кредиторской и дебиторской задолженности.

Согласно МСФО (IFRS) 9, долги должны быть разделены на категории SPPI (Solely Payments of Principal & Interest) и Non-SPPI.

Проценты по первой категории в основном зависят от срока пользования долгом, кредитного риска и риска ликвидности.

Сфера применения МСФО (IFRS) 9

До сих пор мы обсуждали, что относится к сфере применения МСФО (IFRS) 9.

Теперь попробуем перечислить то, что НЕ входит в сферу применения МСФО (IFRS) 9, и к чему вы должны применить другие стандарты:

  • Договор на поставку товаров или услуг, обязательства по которому нельзя погасить деньгами, денежными эквивалентами и финансовыми инструментами.
  • Конструктивные обязательства (т.е. обязательства, обусловленные сложившейся практикой), такие как доходы будущих периодов, гарантии или формирование резерва под обесценение; и предусмотренные законом обязательства, такие, как кредиторская задолженность по налогам; которые не являются договорными.
  • Особые виды договоров, к которым применяются специальные стандарты. Например, договоры страхования учитываются по МСФО (IFRS) 4 (а в ближайшем будущем – по IFRS 17), аренда – по МСФО (IFRS) 16, расчеты акциями – по МСФО (IFRS) 2, договоры c покупателями – МСФО (IFRS) 15, а резервы – в соответствии с МСФО (IAS) 37.
  • Определенные кредитные обязательства и финансовые гарантии, которые не учитываются по FVTPL. Однако потенциальные кредитные убытки зависят от модели ECL, например, финансовая аренда.

Наконец, необходимо подчеркнуть, что даже если вышеуказанные пункты НЕ входят в сферу применения МСФО (IFRS) 9, этот стандарт может все же оказывать определенное влияние на их учет.

Например, вы должны учитывать арендную плату в соответствии с IFRS 16, но любое потенциальное обесценение чистых инвестиций в аренду на счетах арендодателя по-прежнему зависит от модели ожидаемого кредитного убытка по МСФО 9.

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.