Маржинальные бумаги

Содержание

Что такое маржинальная торговля

Маржинальные бумаги

Представьте себе: во время партии в блэкджек к вам приходит туз. Вы, конечно, хотите увеличить ставку, но у вас туго с наличными. К счастью, ваш друг предлагает вам $50 и говорит, что вы можете вернуть их позже. Заманчиво, не так ли? Если пойдет хорошая карта, у вас есть шанс получить крупный выигрыш и отдать вашему приятелю его $50, оставив выручку себе.

Но что если вы проиграете? Вы не только потеряете сумму начальной ставки, но и будете все еще должны своему другу $50. Денежные ссуды в казино — все равно что азартные игры на стероидах: ставки высоки, как и потенциальная прибыль, и в то же время ваши риски тоже возрастают.

Инвестирование с маржей не всегда напоминает азартную игру. Но некоторые параллели между маржинальной торговлей и казино все же есть.

Маржа — это рискованная стратегия, которая при грамотном использовании может принести огромную прибыль. С другой стороны, вы также легко можете остаться ни с чем и потерять все, что вложили. Опаснее, чем маржинальное инвестирование, может быть только маржинальное инвестирование без понимания того, как это работает. Благодаря этому руководству вы узнаете все, что вам нужно знать.

Основные положения

Покупка с маржей означает, что на покупку ценных бумаг берется ссуда у брокера. Можно смотреть на это как на заём из комиссионного вознаграждения.

Маржинальная торговля позволяет приобрести больше ценных бумаг, чем обычно было бы возможно. Для ведения маржинальных сделок потребуется завести маржинальный счет.

Он отличается от стандартного кассового счета, торговля с привлечением которого происходит по принципу использования имеющихся на счету денег.

Маржинальный счет может быть частью стандартного договора об открытии счета или регулироваться абсолютно отдельным договором.

Для открытия маржинального счета необходимо сделать первоначальное вложение, минимальный объем которого составляет $2000, хотя некоторые брокеры запрашивают больше. Этот взнос называют минимальной маржей. Когда счет открыт и готов к работе, можно занять до 50% от стоимости ценной бумаги.

Эта часть стоимости, которую вы переводите в депозит, называется первоначальной маржей. Важно знать, что вам не обязательно доводить маржу до полных 50%. Вы можете занять меньше: скажем, 10 или 25%.

Но также необходимо иметь ввиду, что некоторые брокеры требуют внести более 50% покупной стоимости.

Можете удерживать свой заём как угодно долго при условии, что с вашей стороны соблюдаются все обязательства. Во-первых, при продаже ценной бумаги через маржинальный счет, выручка идет вашему брокеру в счет уплаты займа до тех пор, пока он не будет выплачен в полном объеме.

Во-вторых, также существует ограничительное требование, так называемая поддерживающая маржа — минимальный баланс на счету, который вы должны поддерживать, чтобы брокер не принудил вас к вложению больших средств или продаже ценных бумаг в погашение долга по займу.

В данной ситуации применим термин «маржин-колл».

Денежные займы не обходятся даром. К сожалению, числящиеся на счету маржинальные ценные бумаги являются дополнительным обеспечением займа. Вам также придется выплачивать проценты по займу.

Проценты будут взиматься с вашего счета, если вы не внесете платеж. Со временем уровень долга растет, поскольку процентные платежи накапливаются и не играют вам на руку.

С ростом долга увеличиваются и проценты по займу, и так далее.

Поэтому покупка с маржей в основном совершается с целью краткосрочного инвестирования. Чем дольше вы удерживаете вложение, тем больший объем выручки необходим для покрытия расходов. Если вы затягиваете инвестирование на маржевой основе, коэффициент рентабельности инвестиций будет отрицательным.

Не все ценные бумаги подходят для покупки с маржей. Совет управляющих Федеральной резервной системы устанавливает, какие бумаги годятся для маржинальных сделок.

Согласно общему правилу, брокеры не позволят покупателям приобретать на маржевой основе слишком мелкие акции, ценные бумаги, обращающиеся вне биржи, или бумаги на IPO в связи с текущими рисками, сопровождающими такого рода бумаги.

Частные брокеры могут также принять решение не проводить маржинальные сделки с привлечением определенных ценных бумаг, так что необходимо заранее уточнить ограничения, распространяющиеся на ваш маржинальный счет.

Пример покупки

Предположим, вы внесли депозит в размере $10 000 на свой маржинальный счет. Поскольку вы вкладываете 50% покупной стоимости, это значит, что ваша покупательная способность составляет $20 000.

Затем, в случае покупки ценных бумаг на сумму $5 000, у вас все еще остается $15 000, что составляет сумму вашей покупательной способности. У вас достаточно средств для покрытия данной сделки, вы не воспользовались вашим маржевым резервом.

Вы начинаете занимать только в том случае, когда покупаете ценные бумаги на сумму более $10 000.

Это подводит нас к важному выводу: покупательная способность маржинального счета изменяется ежедневно в зависимости от колебания стоимости маржинальных ценных бумаг на счету. Далее мы изучим, что происходит при взлете или падении ценных бумаг.

Зачем вообще прибегать к маржинальным сделкам?

Все дело в так называемом кредитном плече. Точно так же, как компании занимают деньги для инвестирования в проекты, инвесторы могут получать денежные ссуды и увеличивать размер капитала, который они вкладывают. Кредитное плечо повышает выгоду на каждом этапе роста акции. Если вы совершите правильное вложение, маржа может помочь разительно увеличить прибыль.

Первоначальная маржа в размере 50% позволит вам купить вдвое больше акций, чем было бы возможно только при привлечении наличных со счета. Легко понять механизм значительного увеличения прибыли при использовании маржинального счета по сравнению с торговлей исключительно за наличные.

Что действительно имеет значение, так это повышаются ваши активы или нет. Дебаты по поводу того, возможно ли систематически выбирать побеждающие акции, в мире инвестиций не прекратятся никогда. Мы не будем высказываться здесь по поводу упомянутых дебатов.

Просто подчеркнем, что маржа действительно предоставляет возможность преумножить вашу прибыль.

Чтобы продемонстрировать силу кредитного плеча, лучше всего привести пример. Давайте представим ситуацию, в которой мы все хотели бы оказаться — ту, которая оборачивается чрезвычайным ростом дохода:

Мы будем придерживаться цифр порядка $20 000, это стоимость купленных ценных бумаг, которая складывается из $10 000 маржи и $10 000 наличных денежных средств. Стоимость акции Cory's Tequila Co.

составляет $100, а вы предчувствуете значительный рост в перспективе. Обычно, вы были бы в состоянии купить только 100 акций (100 x $100 = $10 000).

Так как вы вкладываете капитал с привлечением маржи, теперь вы можете купить 200 акций (200 x $100 = $20 000).

Затем Cory's Tequila Co. заполучает Дженнифер Лопес в качестве лица рекламной кампании и цена акций взлетает на 25%. Ваши инвестиции теперь стоят $25 000 (200 акций x $125), и вы решаете их обналичить.

После уплаты своему брокеру $10 000, которые составляли ваш первоначальный заём, у вас остается $15 000, $5 000 из которых чистая прибыль. Это 50-процентная выручка даже при том, что акции выросли только на 25%.

Имейте в виду, что в целях упрощения иллюстрирования этой сделки мы не принимали во внимание комиссионные и проценты. Иначе эти затраты были бы вычтены из вашей прибыли.

Угроза маржин-колла

На неустойчивых рынках цены могут упасть очень быстро. Если баланс (стоимость ценных бумаг минус сумма долга вашему брокеру) вашего счета упадет ниже поддерживающей маржи, брокер может совершить так называемый «маржин-колл». Маржин-колл вынуждает инвестора либо продать имеющиеся активы, либо добавить больше наличных денег на счет.

Вот как это работает. Скажем, вы покупаете ценные бумаги на $20 000, заимствуя $10 000 у вашего брокера и внося $10 000 самостоятельно.

Если рыночная стоимость ценных бумаг упадет до $15 000, баланс на вашем счете снизится на $5000 соответственно ($15 000-$10 000 = $5000). C учетом требования поддержания 25% на счету, капитал на вашем счете должен составлять $3750 (25% от $15 000 = $3750).

Таким образом, в этой ситуации вы в безопасности, поскольку $5000 на вашем счете больше, нежели установленная поддерживающая маржа $3750. Но давайте предположим, что ваш брокер требует поддерживать на счету баланс в размере 40% вместо 25%.

В таком случае цифра в $5000 на вашем счету меньше требуемой поддерживающей маржи в $6000 (40% от $15000 = $6000). В результате брокер может обратиться к вам с маржин-коллом.

Если по какой-либо причине вы не получили извещение о маржин-колле, брокер имеет право продать ваши ценные бумаги для достижения необходимого баланса на счете выше поддерживающей маржи.

Еще страшнее тот факт, что ваш брокер, возможно, не обязан консультироваться с вами перед продажей. В рамках большинства маржинальных соглашений, фирма может продать ваши ценные бумаги, не дожидаясь, пока вы получите маржин-колл.

Вы не можете даже влиять на то, какие именно бумаги продадут для покрытия маржин-колла.

По этой причине необходимо, чтобы перед инвестированием вы очень тщательно прочитали маржинальное соглашение вашего брокера. В этом соглашении освещены условия ведения маржинального счета, включая следующие положения: как происходит начисление процента, ваши обязанности по возмещению ссуды и как приобретенные вами ценные бумаги служат залогом для ссуды.

Риски

Как вы уже поняли, маржинальные счета сопряжены с риском и подходят не всем инвесторам. Кредитное плечо — это палка о двух концах: как потери, так и прибыль увеличиваются в равной степени. Фактически, одно из определений риска — степень колебания в цене актива. Поскольку кредитное плечо усиливает эти колебания, то, по определению, увеличивается и риск для вашего портфеля.

Возвращаясь к нашему примеру завышенной прибыли, предположим, что вместо того, чтобы взлететь на 25%, наши акции упали на 25%. Теперь ваши инвестиции стоили бы $15 000 (200 акций x $75). Вы продаете бумаги, платите своему брокеру $10 000 и остаетесь с $5000. Это 50-процентная потеря, плюс комиссионные и проценты, которая при другом раскладе составила бы лишь 25%.

Думаете, что потеря 50% — это плохие новости? Может стать намного хуже. Покупка с маржей — единственный тип инвестирования на основе ценных бумаг, где вы должны быть готовы потерять больше денег, чем вложили. Спад на 50% или еще ниже будет означать для вас более чем 100-процентную потерю, с уплатой комиссии и процента вдобавок ко всему прочему.

При работе с кассовым счетом всегда есть шанс, что акции реабилитируются. Если фундаментальные показатели компании не меняются, вам, возможно, лучше дожидаться улучшения обстановки.

И, если это как-то вас утешит, ваши потери — всего лишь потенциальные убытки, пока вы не решите заняться продажей акций. Но как вы помните, при маржинальном счете ваш брокер может распродать ваши ценные бумаги, если их курс резко упадет.

Это означает, что ваши потери фиксированы и у вас не будет шанса получить выгоду от возможных в будущем скачков в цене.

Если вы новичок в инвестиционном бизнесе, то мы настоятельно рекомендуем вам держаться подальше от маржи. Даже если вы чувствуете себя готовыми к участию в маржинальной торговле, помните, что вам не обязательно брать в ссуду все 50%. Как бы то ни было, на инвестиции с маржей следует отводить только венчурный капитал — то есть те деньги, которые вы можете позволить себе потерять.

Вся суть маржинальной торговли заключается в следующем: Вы с большей вероятностью потерпите огромные денежные убытки (или получите огромную прибыль) при маржинальном инвестировании

Маржинальные счета и сделки

Маржинальные бумаги

Маржинальная торговля занимает до 50 процентов в общей массе сделок, совершаемых на фондовом рынке.

Многие инвесторы ни о каком ином способе финансирования своих аппетитов и слышать не хотят, считая сделки без маржи пустой тратой времени и финансовых ресурсов…

Чем же объясняется такая притягательность маржинальных сделок? Что собой представляют маржинальные счета? Что такое маржинальная сделка?

Эти и другие вопросы как раз и являются предметом рассмотрения настоящей статьи.

Маржинальный счет

Торговля с использованием маржинальных счетов (от англ. margin account) допустима при наличии письменного соглашения между инвестором и брокером (дилером).

Такое соглашение имеет вид гражданско-правового договора на открытие маржинального счета, которое осуществляется брокером.

По условиям договора, инвестор получает возможность финансирования своих приобретений — ценных бумаг (акций, облигаций) – брокерское кредитование.

Зачисление предоставляемых в кредит финансовых ресурсов производится на открытый маржинальный счет.

Маржинальная торговля

Государство в лице Департамента допуска на финансовый рынок Банка России жестко контролирует процесс маржинальной торговли.

Помимо прочего, указанная служба определяет, какие именно ценные бумаги могут быть предметом маржинальных сделок.

К слову сказать, к таким ценным бумагам относятся только «самые-самые», «голубые фишки», так сказать, наподобие обыкно-венных и привилегированных акций «Лукойла», «Ростелекома», «Сургутнефтегаза» и т.п.

Подводным камнем маржинальных сделок является их исключительно высокая рискованность.

В периоды значительных рыночных спадов и рецессий инвесторы, делавшие ставку на кредитные и заемные средства, оказываются, мягко скажем, в очень неудобном положении.

Такое положение вещей приводит к паническим телодвижениям, массовым распродажам ценных бумаг, ведущим к еще большему их обесцениванию…

Чтобы хоть как-то влиять на подобные процессы, подразделения Банка России устанавливают лимиты на использование привлеченных ресурсов при маржинальной торговле (верхний предел варьируется от 30 до 60 процентов).

Обеспечение маржинальных сделок

Разумеется, предоставление брокером кредитных средств инвестору обеспечивается по общим правилам залогом (еще одна гарантия исполнения клиентом своих обязательств по возврату кредита).

В качестве залога выступают и те ценные бумаги, которые планируются к приобретению, — до полного погашения инвестором обязательств перед брокером.

До этого момента брокерские компании вправе использовать соответствующие ценные бумаги для обеспечения кредитных соглашений с банками, чьи финансовые ресурсы они затем используют для предоставления в форме кредитов клиентам…

Акции и другие ценные бумаги, приобретенные по маржинальным сделкам, регистрируются на брокера, однако фактически его личным имуществом не являются.

Такая регистрация носит название «уличной» (от англ. street name).

Фактически акционерный сертификат достается брокеру, благодаря чему он вправе совершать с ценными бумагами (акциями) распорядительные сделки, включая их продажу.

Клиенту достаются все прелести от владения такими ценными бумагами: собственно право владения, право на получение дивидендного дохода, другие права, свойственные акционерам.

Маржинальные сделки в действии

Принципы маржинальной торговли легче усваиваются при разборе конкретных примеров. О чем речь, станет понятно по тексту.

Прежде, однако, обратим внимание на две основные формы брокерского кредитования: [1] денежными средствами, [2] ценными бумагами (акциями).

В первом случае возврат осуществляется деньгами, во втором – теми же ценными бумагами. В чем тут прикол, рассмотрим на примерах.

Пример 1. Вы взяли взаймы у своего брокера 60 тыс. рублей на покупку акций того же «Лукойла» в надежде, что через некоторое время цены на них поползут вверх.

В частности, вам удалось приобрести 60 акций по цене 1000 руб. за штуку. Через 3 дня цена за акцию возросла до 1050 рублей.

Реализовав с учетом новой стоимости акций имеющиеся у вас активы, вы получите доход в размере 60 * 1050 = 63 тыс. рублей, из которых 60 тыс. рублей можете спокойно вернуть брокеру, примерно 200-300 рублей – придется уплатить за использование кредитных ресурсов, оставшуюся часть – примерно 2700-2800 рублей – можно спокойно класть себе в карман…

Пример 2. Вы «точно» знаете, что через неделю цены на акции какой-то компании резко упадут.

Например, в новостях показали кадры бомбежки нефтяных скважин, числящихся на балансе компании, акционером которой вы являетесь (пример, соглашусь, грубый, но для иллюстрации механизма проворачивания маржинальных сделок – самое то).

Это именно тот момент, когда можно смело одалживать у своего брокера акции интересующей компании.

Допустим, вы располагаете собственными средствами в сумме 100 тыс. рублей, рыночная стоимость акций составляет 1000 руб. за акцию, допустимый объем кредитования – 100%, плата за пользование кредитными ресурсами 0,07% от объема предоставленных кредитных ресурсов в день, срок займа – 3 дня.

При заданных условиях вы вправе взять взаймы у своего брокера 100 акций по цене 1000 руб. за штуку.

Реализовав взятые в кредит акции, вы получаете в свое распоряжение финансовые ресурсы в размере 100 тыс. рублей.

Через три дня, как и ожидалось, курсовая стоимость указанных акций составила-таки 930 руб.

Вы благополучно тратите на покупку 100 акций 93 тыс. рублей, и возвращаете АКЦИИ своему брокеру. Ему же платите 210 руб. за использование кредитных средств.

Оставшуюся сумму в размере 6790 рублей преспокойно кладете себе в карман. Это ведь и есть ваша чистая прибыль.

Маржинальные счета и сделки: заключение

Маржинальный счет открывается брокером и используется для зачисления на него кредитных средств.

Маржинальная сделка задействует как собственные финансовые ресурсы инвестора, так и деньги, находящиеся на маржинальном счете.

Маржинальный счет – это то, вокруг чего вертятся интересы брокера и инвестора. И тот, и другой рассчитывают, что удача будет на его стороне.

Брокер рискует гораздо меньше, нежели инвестор. Зато и прибыль, на которую может рассчитывать инвестор, на порядок выше той, которой придется довольствоваться брокеру…

Маржинальные сделки с ценными бумагами изрядно потрепали нервы не одному поколению трейдеров, а некоторых – свели в могилу…

Надежды на быстрое обогащение за счет использования чужих ресурсов не только слишком часто не оправдываются, но – скажем жестче – в подавляющем большинстве случаев попросту безосновательны…

Тут имеет значение все: и особенности характера инвестора, и его умение просчитывать риски, и игра случая…

Маржинальная сделка – это НЕ ТА соломинка, за которую стоило бы хвататься. Это скорее способ рискнуть излишками, тем, что не слишком-то и нужно самому…

Словом, погнавшись с миражами, можно здорово вляпаться ни за что, ни про что. Стоит ли связываться с маржинальными сделками, каждый должен решить для себя сам…

Удачных инвестиций!

Маржинальные сделки на рынке ценных бумаг – Как купить маржинальные бумаги

Маржинальные бумаги

«Шорт» — этот термин может иметь два значения:

— Сделка с неполным покрытием по продаже ценных бумаг (другие названия: «короткая продажа», «продажа без покрытия»).

«Шортить» — продавать без покрытия ценные бумаги без покрытия (этих ценных бумаг нет на Вашем счете в момент сделки).

Это спекулятивная сделка — игра на понижение, предполагает, что через определенное время ценные бумаги подешевеют, и Вы купите их на рынке по более низкой цене, зафиксировав прибыль по операции.

— Позиция, которая образуется в результате такой сделки (другое название: «короткая позиция»): отрицательный остаток ценных бумаг на счете.

«Лонг» — длинная позиция, покупка ценных бумаг, положительный остаток ценных бумаг на счете. Как известно, покупка ценных бумаг может быть не только спекулятивной сделкой, но также инвестицией.

Что нужно сделать для того, чтобы иметь возможность совершать сделки с неполным покрытием?

Совершать сделки с неполным покрытием могут все клиенты по умолчанию. Если Вы не желаете совершать сделки с неполным покрытием, Вам необходимо обратиться в офис для подписания соответствующего заявления.

Что такое маржинальная ценная бумага?

Маржинальные ценные бумаги — ценные бумаги, которые могут приниматься в качестве обеспечения по сделкам с неполным покрытием, а также ценные бумаги, с которыми разрешается совершать сделки с неполным покрытием путем покупки или продажи ценных бумаг.

Со списком маржинальных бумаг можно ознакомиться на сайте ООО «Компания БКС» в разделе «Маржинальное кредитование»: списки ликвидных бумаг. Существуют списки ликвидных российских ценных бумаг (торгуются на Московской бирже) и ликвидных иностранных ценных бумаг (торгуются на американских биржах).

Какие существуют категории риска?

В соответствии с требованиями Приказа ФСФР от 8 августа 2013 г. N 13-71/пз-н выделяет следующие категории риска:

  • клиент со стандартным уровнем риска;
  • клиент с повышенным уровнем риска;
  • клиент с особым уровнем риска.

Физическое лицо может быть отнесено к стандартному или повышенному уровню риска.

К повышенному уровню риска клиент физическое лицо может быть отнесён в следующих случаях:

  • Стоимость портфеля клиента превышает 3 000 000 рублей.
  • Стоимость портфеля клиента превышает 600 000 рублей, при этом физическое лицо является клиентом брокера в течение последних 180 дней, из которых не менее пяти дней за счет этого лица брокером заключались сделки с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами.

Юридические лица в соответствии с приказом относятся к особому уровню риска.

В случае если Клиент не может быть отнесен к особому или повышенному уровню риска, ему присваивается стандартный уровень риска.

Что означают параметры Начальная маржа и Минимальная маржа?

Значение показателя «Начальная маржа» (в единицах цены), рассчитанное по методологии приказа № 13-71/пз-н отражает минимально допустимую стоимость портфеля клиента позволяющую совершать сделки по увеличению плановой позиции.

Значение показателя «Минимальная маржа» (в единицах цены), рассчитанное по методологии приказа № 13-71/пз-н отражает минимально допустимую стоимость портфеля клиента. При уровне ниже минимальной маржи происходит сокращение позиций до достижения уровня начальной маржи при наличии соответствующей возможности.

Значения этих показателей клиенты могут посмотреть в программе QUIK в таблице «Клиентский портфель» в соответствующих столбцах — «Нач.Маржа» и «Мин.Маржа».

Пример расчета уровней принудительного закрытия

В случае если стоимость Портфеля становится меньше Минимальной маржи, брокер осуществляет принудительное закрытие до уровня, когда стоимость Портфеля превысит уровень Начальной маржи.

Например, на брокерском счете было 300 000 рублей, была совершена сделка по покупке 4000 акций Газпрома по 125 рублей, и задолженность составляет 200 000 рублей.

В этом случае уровень Margincall рассчитывается следующим образом:

КПУР:

Х — это цена при снижении ниже которой наступает принудительное закрытие. 0,0619 — это дисконт по бумаге для КПУР.0.0619 * 4000 * X — это минимальная маржа.4000 * Х — 200 000 — это стоимость Портфеля.

Margincall происходит если 0.0619 * 4000 * X < 4000 * Х — 200 000 или Х = 53,30 рублей.

КСУР:

Х — это цена при снижении ниже которой наступает принудительное закрытие. 0,12 — это дисконт по бумаге для КСУР.0.12 * 4000 * X — это минимальная маржа.4000 * Х — 200 000 — это стоимость Портфеля.

Margincall происходит если 0.12 * 4000 * X < 4000 * Х — 200 000 или Х = 56.82 рублей.

Что такое «Маржин-колл»?

Маржин-колл — уведомление о необходимости внесения средств на счет, направляемое Клиенту в случае снижения стоимости портфеля клиента меньше размера начальной маржи, рассчитанной в соответствии с Приложением 1 к Приказу ФСФР от 8 августа 2013 г. N 13-71/пз-н.

Как избежать принудительного закрытия с помощью технологии «Единый брокерский счет»?

В рамках технологии «Единый брокерский счет» ООО «Компания БКС» предоставляет своим клиентам нулевое гарантийное обеспечение по фьючерсам при наличии противоположной позиции по ценным бумагам на фондовом рынке ММВБ.

Если у Вас открыта позиция по ценной бумаге на ММВБ, то Вы можете открыть противоположную позицию по фьючерсу, не затрачивая собственных средств (в случае, если ценные бумаги куплены на собственные денежные средства).

Таким образом, Вы хеджируете собственную позицию по ценной бумаге: если позиция по ценной бумаге начнет приносить Вам убытки, то позиция по фьючерсу будет приносить Вам прибыль.

В итоге, Вы можете избежать принудительного закрытия Вашей маржинальной позиции по ценным бумагам, своевременно открыв противоположную позицию по фьючерсу.

Ознакомиться подробнее с сервисом «Единый брокерский счет» можно здесь.

Пример маржинальной сделки — Длинная позиция (Long)

У Вас на счете есть 1 000 000 рублей, и Вы считаете, что акции Сбербанка (ао — акции обыкновенные) в будущем будут расти, и решаете купить акции Сбербанка (ао) с использованием заемных средств. Начальную ставку риска по Сбербанку, как и по другим маржинальным бумагам, можно посмотреть в таблице «Купить/продать» в QUIK — столбец Dlong.

Если на момент выставления заявки начальная ставка риска составляет 0,25 (25%), то Вы сможете приобрести бумаги на сумму 1 000 000 / 0,25 = 4 000 000 рублей.

Т. е. для покупки акций Сбербанка (ао) Вы используете свои деньги (1 000 000 рублей, что составит 25% от суммы покупки) и дополнительные средства (в нашем примере это 3 000 000 рублей).

Пример маржинальной сделки — Открытие короткой позиции (Short)

У Вас на счете есть 1 000 000 рублей, и Вы считаете, что цена на акции Сбербанка (ао) будет падать. Вы решаете продать акции Сбербанка (ао) с целью откупить их в будущем по более низкой цене.

Начальную ставку риска по Сбербанку, как и по другим маржинальным бумагам, можно посмотреть в таблице «Купить/продать» в QUIK — столбец Dshort.

Максимальный размер шорта при ставке риска 0,30 (30%) составит 1 000 000 / 0,30 = 3 333 333 руб.

Таким образом, при цене 80 руб за акцию, Вы сможете продать 3 333 333 / 80 = 41 666 акций Сбербанка (ао).

Короткие и длинные сделки | Маржинальная торговля на Бирже

Маржинальные бумаги

Очень частый вопрос, возникающий у начинающего трейдера: как происходит игра на понижение в торговле с ценными бумагами? Если с игрой на повышение все более менее понятно, логически сочетаются с множеством ситуаций в жизни; и рассматривается просто: купил по более низкой цене, продал по более высокой и в итоге получил прибыль на разнице в курсах. То с игрой на понижение не все так просто.

Можно использовать простой принцип: продавать имеющиеся в наличие акции по одной цене и покупать их по более низкой, когда рынок пойдет вниз. В итоге инвестор остается при своих акциях и при этом имеет еще прибыль от курсовой разницы.

Однако, в этом случае возможности игры на понижение весьма ограничены по сравнению с игрой на повышение. В последнем случае трейдер, имея на руках определенный капитал, не ограничен в выборе акций на покупку. Исходя из собственных соображений для игры на повышение, он может выбрать любой набор акций.

В игре на понижение, трейдер ограничен лишь только акциями, имеющимися у него в наличие.

Почему позиции «Короткие»?

Игра на понижение акций на биржевом сленге называется «короткими позициями» или «короткими продажами». А игра на повышение – «длинными позициями».

Короткими позициями продажи акций называется потому, что цена акции ограничена в своем падении, от текущей цены до «нуля», ниже нуля цена акции просто не может быть.

Верхний же предел цены акций теоретически не ограничен, от текущей цены до бесконечности, поэтому такие позиции и называются «длинными».

Для того, чтобы уровнять возможности игроков на понижение с игроками на повышение был введен принцип, так называемой маржинальной торговли (margin trading).

Следует отметить также, что этот принцип применяется в основном к спекулятивным операциям на бирже – то есть к таким операциям, когда ценные бумаги покупаются или продаются в расчете получить прибыль из разницы в курсах.

Принципы маржинальной торговли на рынке ценных бумаг

Маржинальная торговля – это торговля на рынке ценных бумаг с использованием заемных средств брокера. Причем заемные средства брокера могут быть как в виде денег, так и в виде ценных бумаг.

На фондовых рынках этот вид торговли появился с незапамятных времен, современные черты маржинального кредитования определились в начале прошлого века в Соединенных Штатах.

Сегодня система маржинального кредитования, принятая на рынках США, по законодательству и организации, служит примером для других мировых фондовых бирж.

Для брокера маржинальное кредитование является одним из официальных источников доходов, помимо комиссионных, взимаемых брокером с клиента за выполненные операции. Причем брокер имеет право кредитовать только платежеспособных клиентов, то есть только при наличии собственных средств у инвестора.

Кредитные средства предоставляются брокером пропорционально собственным средствам клиента, на основе так называемого кредитного плеча.

То есть брокер сверх имеющихся средств клиента предоставляет кредит, пропорциональный сумме собственных средств умноженных на определенный коэффициент, который и называется «кредитным плечом».

Максимальное кредитное плечо брокера зависит от регулирующих государством законов о маржинальной торговле. Однако и в пределах допустимой маржи кредитное плечо не фиксировано и зависит от текущих рыночных позиций клиента и расчета соответствующих рисков.

Брокер исходит их того, что клиент, проводя игру на понижение или повышение цены акции при задействовании брокерского кредитного плеча ( то есть заемных средств брокера), может получить убыток, который будет равен не только размеру собственных средств, но и части заемных средств брокера.

Вот, исходя из существующих рисков брокер и рассчитывает уровень маржи для каждого клиента. Причем формулы расчета могут быть довольно сложными, так как необходимо учесть множество факторов: ситуацию на рынке, баланс прибыльных и убыточных позиций клиента, ликвидность портфеля клиента и многое другое.

Если покрытие маржи собственными средствами клиента недостаточно и достигает критической отметки, при которой брокер начинает нести убытки – брокер может самостоятельно закрыть убыточные позиции или потребовать у клиента дополнительные денежные средства для обеспечения маржинального требования.

Следует также отметить, что не все акции на фондовых рынках допускаются к маржинальной торговле. Не каждая ценная бумага может быть куплена в кредит.

Акции доступные для маржинальной торговли, должны удовлетворять соответствующим нормам ликвидности, которые, устанавливаются биржевым законодательством.

Кроме этого во всех странах, где проходят биржевые торги с маржой, существуют законодательно закрепленные предельные уровни маржинальных плеч.

В США, Великобритании, Германии маржа на фондовом рынке может составлять 20-50%%. В России для торговли некоторыми акциями разрешается маржа 25-50%% от суммы контракта (по состоянию на февраль 2007).

В особо кризисных ситуациях регулирующие органы могут ограничить возможность в маржинальных операциях.

Например, в начале развития глобального кризиса 2008 года, с целью избежания паники на фондовых рынках США, Комиссия по торговле ценными бумагами США ограничила короткие (то есть игру на понижение) продажи ценных бумаг 19 крупных финансовых компаний, затем этот список был расширен до 800 финансовых компаний.

Маржинальный сектор рынка ценных бумаг

Маржинальные бумаги

Современный финансовый рынок характеризуется не только разнообразием торговых площадок, к которым сейчас есть доступ практически каждому инвестору, но и не меньшим количеством используемых на них инструментов.

Традиционные биржевые активы, типа акций и облигаций, которые, как и прежде торгуются на «спотовом» рынке (немедленная поставка ценных бумаг по сделке), дополнены широким сегментом использования маржинальной торговли для таких сделок и еще большим форматом различных производных инструментов.

Практика использования маржинальной торговли, т.е.  торговли на основе предоставления  кредита, не столь нова, как может показаться с первого взгляда и первые упоминания о сделках, где присутствует признак кредитования, относятся к временам Римской  империи, куда они пришли из Древнего Египта и Персии.

Маржинальная торговля, или инвестиционные решения на основе применения кредита, является довольно распространенным явлением, позволяющим инвестору или трейдеру при наличии небольшого своего торгового или инвестиционного капитала осуществлять сделки на большие суммы. Это дает определенный выигрыш, особенно если грамотно рассчитана сама сделка и учтены все риски.

В этой статье будет рассказано о том, что такое сектор маржинальных сделок  фондовой биржи, какие особенности присущи данной торговой или инвестиционной стратегии, и какие практические рекомендации можно использовать даже начинающим инвесторам.

Маржинальный рынок ценных бумаг — характеристика и особенности

Как известно, маржинальные сделки являются важной составной частью механизма функционирования российского рынка ценных бумаг. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» определяет маржинальные сделки как сделки, совершаемые с использованием денежных средств и / или ценных бумаг, переданных брокером в заем.

Совершая сделку с использованием займа, клиент брокерской компании может получить значительно больший доход, чем был бы получен при использовании только собственных средств.

Именно поэтому маржинальные сделки пользуются большой популярностью у клиентов брокерских компаний, особенно  при торговле  на  рынке  Форекс.

Доля  маржинальных сделок в объемах клиентских сделок брокеров составляет от 50 до 90 %.

Специфика функционирования маржинального сегмента рынка ценных бумаг определяется особенностями маржинальных сделок, в основе которых лежит торговля с «маржой» (от  английского margin – крайний,  запасной, дополнительный). В теории рынка ценных бумаг под «маржой» понимается минимальный процент стоимости акций, который покупатель должен внести в виде первого взноса.

Маржа используется в сделках с неполной оплатой ценных бумаг, когда в момент их приобретения оплачивается только минимальный процент стоимости ценных бумаг, а оставшаяся задолженность гасится через некоторое время.

При этом в качестве гарантии того, что оставшаяся часть стоимости ценных бумаг будет погашена в срок, служат активы покупателя (денежные средства или другие ценные бумаги), которые хранятся на его брокерском счете и не могут быть выведены с него до момента полного завершения сделки.

Это  обычно носит название гарантийного обеспечения, которое в практике редко превышает 30% от заемного капитала.

Причем, следует отметить, что не каждый брокер и клиент может получить  доступ к маржинальной торговле. Для брокера существует специальное лицензирование, а для клиента предусмотрено подписание специального соглашения о том,  что он согласен на такой род сделок, и целиком и полностью несет риски от маржинальной торговли или инвестирования.

К основным отличительным  характеристикам и особенностям маржинальных сделок можно отнести следующие:

  • оформление сделки договором брокерского обслуживания, отдельным соглашением к нему или отчетом брокера о совершенных маржинальных сделках;
  • постоянный расчет и поддержание ограничительного уровня маржи, возможность принудительной продажи брокером заложенных ценных бумаг, вплоть до ликвидации позиции инвестора, если превышен максимальный предел гарантийного  обеспечения – «маржин колл» (margin call).
  • повышенная волатильность объекта залога – ценных бумаг;
  • необходимость наличия специализированной инфраструктуры рынка ценных бумаг (фондовые биржи, депозитарии, регистраторы). Обычно для этих целей существуют специальные секции фондовых бирж, где торгуются маржинальные инструменты — опционы, фьючерсные контракты. Например, на российской фондовой бирже ММВБ – РТС имеется срочный рынок ФОРТС, на котором производятся все маржинальные сделки.
  • кроме стандартных форм исполнения маржинальных сделок, существует и такая их разновидность, как операции РЕПО или обратного выкупа переданных в залог акций и других ценных бумаг. В некотором смысле инвестор, отдавая в залог свои активы для получения кредита в банке, заключает срочный контракт, где в качестве маржи выступает ставка полученного кредита и срок возвращения основного долга.
  • при работе с маржинальными сделками очень важно такое понятие, как кредитное плечо или леверидж, т.е. отношение собственных средств инвестора к средствам, полученным в качестве займа. В практике используются различные форматы плеча, и некоторые форекс — дилеры даже доходят до уровня 1  к 1000,  что естественно составляет значительный риск. Наиболее близкий к разумной практике маржинальной торговли является использование плеча в пределах от 1:2  до 1:12, что позволяет инвестору не терять контроль над риском в случае резких движений цены на рынках.

Некоторые практические рекомендации при использовании маржинальных сделок

Основными пользователями маржинальных сделок, как правило, являются частные инвесторы, причем основная доля приходится на новичков, которые стремятся как можно быстрее получить большую прибыль и стать миллионерами.

Чтобы это действительно произошло, а не было потери всех денег на третий день торговли, следует придерживаться простых  рекомендации, могущие помочь не только сохранить свой капитал, но и еще что-то заработать:

  1. в первую очередь при маржинальной торговле ни в коем случае нельзя использовать в сделке весь капитал. Хорошей практикой является торговля 10 -15% депозита, оставляя резерв на тот случай, когда нужно дополнить гарантийное обеспечение и чтобы брокер не закрыл позицию по «маржин колу».
  2. использовать для вхождения в сделку только надежные технические сигналы и индикаторы
  3. лучшим вариантом использования маржинальной торговли являются трендовые движения цены актива (как вниз, так и вверх). Торговля на рынке, который находится в боковом движении, состоянии неопределенности (как говорят профессионалы в режиме «пилы») крайне нежелательна. Лучше подождать формирования устойчивого тренда, чем терять деньги и тратить время на неустойчивом поведении рынка.
  4. использовать в обязательном порядке стоп-лоссы или средства автоматического совершения сделки, ограничивая, таким образом, убытки.
  5. работать на рынке только по предварительному и тщательно составленному торговому плану, где должно быть расписано все — начиная от условий сделок и причин входа в позицию, до вариантов действий в случае наступления непредвиденных обстоятельств на рынке. Например, резкое движение цены, отсутствие связи с сервером в ответственный момент и т.п.

Заключение

В заключение следует добавить, что маржинальный рынок, не смотря на риск и сложность использования некоторых инструментов, все же при разумном подходе к стратегии инвестирования и управления риском может помочь достигнуть инвестору своих целей с меньшими начальными вложениями. Но чтобы прийти к этому, начинающий инвестор должен приобретать опыт и знания, поскольку пренебрежительного к себе отношения рынок не прощает, тем  более, если используется кредитный ресурс для  сделок.

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.