Метод опционов

Содержание

Реальные опционы

Метод опционов

Финансовый рынок дает право и возможность каждому участнику совершать сделки вне зависимости от уровня подготовки. При этом если рассматривать результат как единственный фактор мотивации, то на одной и той же сделке затраты времени и средств на анализ ситуации не имеют значения. Если же планируется долгосрочная торговля, не хочется просто так сливать свой депозит.

Как только инвестор начинает задаваться вопросом: «Что такое реальные опционы?», — это значит, что настало время отойти от стандартных алгоритмов линейных моделей и окунуться в мир настоящих технологий. Все дело в том, что экономические программы, как и бизнес планы имеют мало общего с практикой. Время применять передовые технологии.

Что такое реальные опционы в 2018 году

Реальный опцион (РО) по определению призван уменьшить убытки инвестора на стадии реализации инвестиционного проекта. Стратегия хеджирования не является для рынка новой, к ее разработке приступили более сорока лет назад. Сегодня применяют к рынку такой тип сделки – это контракт или право заключить его. РО относится к инструментарию системы менеджмента.

Применять стратегию хеджирования на основе РО следует в зависимости от стадии развития проекта. Это могут быть контракты на отсрочку, расширение инвестиционного пакета, сокращение или полный отказ. Каждая из теорий находит широкое применение в практике промышленного сектора экономики.

Основные виды реальных опционов:

Как управлять?

Размышляя над тем, чем отличаются реальные опционы от бинарных, следует отметить, что первые по классификации получили свое название по типу базового актива и варианта принимаемого решения.

Контрактом в данном случае признается не один из двух вариантов поведения цены, а выбор трейдера на принятие или отказ от покупки лота.

А как заработать на бинарных опционах можно узнать на нашем сайте.

Оценка будущих результатов финансового рынка по методу дисконтирования денежных потоков IRR и NPV не учитывает таких параметров как инфляционный рост и волатильность. Ввиду этого методика не только неэффективна, но и даже искажает прогнозы.

В свою очередь реальные опционы это построение стратегии на принципе соответствия уровня рисков – уровню доходности. Чем выше вероятность потерять депозит, тем больше ожидаемая доходность.

Изучая график профита по результатам работы РО аналитики резюмируют, что согласие на риск в рамках стратегии — это уверенность в высокой доходности. Существующая же неопределенность, как вечный враг инвестора принимается как расчетная данность, которая заранее поддается анализу.

Основные виды и их применение

Перед тем как применить конкретный метод реальных опционов, необходимо освоить каждый из способов внедрения стратегии:

Options с отложенной сделкой

В ожидании наиболее приемлемой стоимости контракта принимается решение типа option defer. Сделки такого типа часто встречаются в отрасли землепользования. Если исходить из того, что земля как ресурс, ежечасно растет в цене, то отложенный контракт с целью его удорожания является вполне оправданным для девелоперских проектов, сельского хозяйства.

Ступенчатое инвестирование

Алгоритм поведения инвестора, в отличие от предыдущего метода сводится не к полному откладыванию сделки, а к последовательной оплате контракта (по частям). Таким образом договор не приводится в исполнение, но однозначно пролонгируется, поскольку часть оплаты за него уже поступила.

При этом options типа time-to-build подразумевает разделение контракта на несколько сделок, каждая из которых совершается в различных условиях (в соответствии с реалиями времени). Применим для венчурного инвестирования, где приходится анализировать каждую стадию развития проекта.

Options for abandon

Один из наиболее популярных инструментов для минимизации рисков. Использование метода позволяет максимально снизить возможные убытки в условиях ухудшения ситуации на рынке. Модель поведения используется в менеджменте капиталоемких отраслей бизнеса. Это электроэнергетика, машиностроение, добывающий сектор экономики и управление портфелями.

Option to switch

Такой вид характерен для потребительского сектора в условиях частой смены тренда.

Options grow (роста)

Уместны для отраслей, которые опираются на инфраструктуру. Это добывающий сектор, деятельность в области исследований (НИОКР).

Мнения экспертов

В обучающей программе современных менеджеров отдается безусловное предпочтение теории приведения неопределенности к данности как методу объективного и многостороннего анализа проекта любой сложности. Применение РО позволяет предусмотреть сразу несколько вариантов развития событий. И даже если кажется, что бизнес план явно убыточный, метод Option to switch может перевести его в профит.

Рассматривая вопрос о том, существуют ли реальные бинарные опционы, можно использовать это направление риск-менеджмента в настройках стратегии торгового терминала.

Практика успешного внедрения производных финансовых инструментов показывает возможность использования таких типов сделок как в отдельности, так и в сочетании.

Ну и не стоит забывать, что для получения необходимого результата нужно уметь применять каждый из методов.

Реальные опционы в инвестиционном анализе: рассмотрим подробно

Метод опционов

При принятии решения о вложении капитала в тот или иной проект инвестор в качестве основы для прогнозирования и анализа использует в большинстве своем стандартные методики финансового менеджмента.

Эти методики, как известно, построены на линейной экономической модели и потоков данных, что, конечно же, мало имеет общего с практикой. Поэтому в основном все экономические программы или бизнес планы, как правило, так и остаются планами на бумаге, особенно в современном мире быстротекущих процессов смены технологий.

Для исправления такой диспропорции в инвестиционном (преимущественно финансовом) анализе и управлении имеется ряд методик, которые можно применять при формировании и реализации инвестиционных проектов в условиях рыночной неопределенности, существенного риска и высокой степени недостоверности исходных информационных данных.

Одним из таких методов является использование реальных опционов как инструмента  страхующего (хеджирующего) инвестора от рисков на разных этапах реализации проекта инвестирования.

Первые научные и практические разработки, касающиеся стратегии реальных опционов, появились в 70 х годах прошлого века и были опубликованы в статье Майерса. В дальнейшем эта теория получила развитие в опционной модели Блэка — Шоулза, в  работах других экономистов и финансистов того времени.

Что касается классического определения опциона, то, как известно из стандартного определения, — опцион это контракт или возможность покупателя (продавца) произвести сделку по заранее оговоренной цене до момента истечения такого контракта.

Собственно реальные опционы пришли в промышленный сектор экономики непосредственно из финансовых технологий управления портфелями ценных бумаг и работы с ними на фондовом рынке, где фактор неопределенности  как нигде является главным императивом.

Несмотря на то, что теория реальных опционов использует методологию финансовых опционов, между ними есть существенные различия, которые будут приведены в данной статье. Также существуют различные виды реальных опционов, которые применяются на разных стадиях развития проекта, например, это может быть отсрочка, сокращение, расширение инвестиций или вовсе отказ от проекта.

В статье анализируется пример реального опциона на отсрочку инвестиций, который наглядно показывает преимущество данного метода над традиционными  способами  расчета бухгалтерских  данных.

Реальный опцион как средство управления неопределенностью

Использование реального опциона в самом простом понимании — это поэтапная реализация инвестором (его менеджерами) проекта в условиях неопределенности с периодическим (дискретным) формированием новых условий проекта пока инвестиция не будет полностью реализована.

Собственно изначально вся модель прогноза и анализа инвестиций построена на оценке будущих финансовых потоков. В классическом менеджменте используются всем хорошо известные способы расчета Дисконтированных денежных потоков (ДДП), рассчитываемых по таким формулам как NPV (см.

Расчет npv инвестиционного проекта), IRR (см. Расчет irr инвестиционного проекта) и другие.

Однако, как об этом уже говорилось выше, эти модели не учитывают не только сколько-нибудь существенной рыночной волатильности, но даже учет инфляции (особенно на длительных периодах расчета) искажает получаемые данные по этим алгоритмам.

В контексте изучения поведения инвестиционного проекта в условиях рыночной турбулентности и отсутствия полной информации использование реальных опционов строится на «модели стоимость – риск» (более известна биржевым трейдерам как «мем» – чем больше риск, тем больше доходность).

Если посмотреть на график системной работы реальных опционов, то видно, что в  концепции этой модели риск является не угрозой, а вполне реальной возможностью увеличения стоимости инвестиционного капитала.

Существующая при этом неопределенность, как главная проблема для инвестора, берется в расчет как некая данность, с которой необходимо работать  и которой необходимо управлять. Вот собственно здесь реальные опционы и  нужны.

Чтобы было до конца понятно, как это работает на практике, можно привести небольшой пример.

Предположим, что строительная компания предполагает вложить в строительство жилого комплекса  200 млн. долларов. По завершении строительства и введении в эксплуатацию девелоперского проекта планируется получить доход в 225 млн. долларов.

Имеются два варианта развития событий с одинаковой степенью вероятности (0.5)+(0.5) или 50/50. Первый предполагает увеличение стоимости до270 млн. долларов, второй, негативный, – с получением всего 180млн. долларов. Также в качестве опциона у компании имеется возможность отложить реализацию строительства на срок в один год.

Используя стандартный расчет по методу ДДП при ставке дисконта (например, стоимость кредита) в 10 %, получаем стоимость проекта на начальной стадии:

По правилам традиционного инвестиционного анализа инвестиционный проект может быть принят в случае, если NPV является положительным.

Метод ДДП предполагает, что план проекта неизменен и стоимость проекта определена на весь срок инвестиций.

Однако в действительности, если компания имеет патент или лицензию на новые технологии, то с течением времени приведенная стоимость денежных потоков из отрицательной величины может стать положительной.

Допустим, компанию устраивает отдача от проекта на данном этапе. Теперь рассмотрим позитивное и негативное развитие проекта с одинаковой вероятностью.

Ожидаемый ДДП для позитивного прогноза:

Ожидаемый ДДП для негативного прогноза:

Таким образом, по истечении первого года в том случае, если позитивный прогноз подтвердится, компания инвестирует в проект, если нет, то проект будет прекращен. Решение отложить проект на один год в конечном счете принесет компании 21 млн., а решение инвестировать немедленно в соответствии с методом ДДП — лишь 4 млн.

Таким образом, стоимость call опциона равняется разнице между стоимостью с возможностью изменения проекта и без нее (21-4=17 млн.).

Здесь также стоит отметить, что метод ДДП и реальных опционов воспринимает информацию по-разному.

В то время как при использовании ДДП решение основывается на сегодняшних ожиданиях будущей информации, ценообразование реальных опционов позволяет принимать возможные решения, исходя из поступающей информации.

Несмотря на то, что между реальными и биржевыми опционами есть много общего, все же специфика первых связана с особенностями инвестиций в активы промышленного бизнеса, которые имеют свои отличия.

В общем виде эти отличия можно свести для наглядности в одну таблицу:

Тем не менее, технологии учета будущей неопределенности, используемые на финансовых рынках, нашли широкое применение в экономике, и существует несколько типов реальных опционов, о которых будет рассказано далее.

Основные виды реальных опционов и особенности их практического использования

На текущий момент инвестиционной практикой выработано и применяется несколько видов реальных опционов:

  1. Опцион отсроченной сделки, или option to defer. Опцион, предусматривающий отсрочку реализации проекта инвестиций. Например, отсрочка по сделке продажи предприятия в ожидании изменения стоимости земельного участка, на котором располагается бизнес. Наиболее часто используется в проектах, связанных с землепользованием — сельское хозяйство, девелоперские проекты, разработка месторождений и т.п.
  1. Опцион на последовательное инвестирование (англ. time-to-build option).

Организация инвестирования в виде некоторой последовательности проектов позволяет остановить бизнес в случае поступления неблагоприятных сведений.

Каждый этап инвестирования рассматривается как отдельный опцион, состоящий из последующих опционов и имеющий общую стоимость.

Имеет смысл применять в высоко технологических и венчурных проектах инвестирования, где каждый шаг требует своего отдельного анализа.

  1. Опцион на различные операции (англ. option to alter operation scale).

В случае наступления особо благоприятных рыночных условий руководство может расширить производство или увеличить использование ресурсов.

И, напротив, в случае ухудшения рыночной конъектуры возможен вариант сокращения объема операций. В наихудшем варианте допускается прекращение производства.

Наибольшее распространение получили в областях  потребительского сектора – пищевой и промышленный ритейл, коммерческая недвижимость.

  1. Опцион на прекращение операций (англ. options for abandon).

При быстром ухудшении рыночной конъюнктуры руководство может прекратить текущие операции и продать активы по частям или весь действующий бизнес в целом. Применяются в капиталоемких областях промышленности, финансовых инвестициях (портфельное управление).

  1. Опцион на переключение (англ. option to switch).

В случае изменения уровня спроса и цен на товары руководство может гибко менять производственную программу или переналаживать производство под выпуск новых товаров.  В основном  используется в потребительском  секторе  экономики — бытовая электроника, мебельное производство, бытовая  химия, т.е. там, где быстро меняются потребительские предпочтения и мода.

  1. Опционы роста (англ. growth options). Например, сделаны инвестиции в инфраструктуру бизнеса (приобретение запасов нефти, участка земли, НИОКР), вследствие чего появляется возможность начинать новые проекты, начинать производство товаров, добывать нефть. Сферы применения — отрасли с инфраструктурой (добыча полезных ископаемых, НИОКР, высокие технологии, компьютеры). Зарубежные операции. Поглощения и приобретения.

Кроме перечисленных основных видов реальных опционов, существует практика сочетания или комбинации реальных опционов как между собой, так и с финансовыми инструментами хеджирования рисков (фьючерсные контракты и другие производные инструменты).

Метод реальных опционов

Метод опционов

Все люди стремятся к финансовой независимости.

И многие слышали о таком методе заработка, как бинарные опционы, который и может привести людей к богатству, счастью и благополучию.

Множество людей с его помощью достигли несомненного успеха и благосостояния.

В наши дни именно там начать торговлю может совершенно любой человек и в одиночку.

Это делается так:

В случае сомнения в своих силах можно сперва попрактиковаться на демонстрационном счете.

Но в этой статье речь пойдет немного о другом — о методе реальных опционов в применении его для торговли уже в рамках деятельности целой компании для ее руководителя, способном приносить стабильную прибыль.

Итак, что же такое реальные опционы? Давайте разберемся вместе, друзья.

Метод реальных опционов при определении доходности инвестиций

Корпорация, основной деятельностью которой является инвестирование финансовых ресурсов, заинтересована в конструктивном подходе к решению ключевой задачи.
Оценочная деятельность любого инвестпроекта заключается в определении его чистой приведенной стоимости (NPV) в конкретный отрезок времени.

На сегодняшний день это основной способ оценки.

Приведенная стоимость определяется как вычитание будущих дисконтированных денежных потоков и требуемыми финансовыми ресурсами, способными реализовать проект. В случае положительного результата инвестпроект трактуется как прибыльный и подлежит к внедрению.

Отрицательный результат ведет к его ликвидации (замораживанию и т. п.)

При рассмотрении различных вариантов доходности проекта, будь то прибыльный или, наоборот, убыточный итог, в качестве основы рассматривается усредненный вариант для любого отрезка времени.

При этом начальство пристально следит за каждым этапом функционирования производства, принимая решения непосредственно на рабочем месте с целью увеличения прибыли. Если все-таки ситуация складывается неблагоприятно для производства, всегда можно повлиять на него, свернув проект или же заморозив его.

Удачное продвижение позволяет напротив расширить производство, увеличивая ресурсы как трудовые, так и материальные. Учитывая вышесказанное, практически все инвестиционные проекты считаются гибкими.

Результативное функционирование любой организации, основанной на инвестиционных вложениях, является основополагающим мотивом, приводящим исключительно к положительным итогам.

Как правило, при оценке стоимости объектов предпринимательской деятельности используется способ высчитывания его абсолютной итоговой стоимости (NPV) на нынешний период.

Абсолютная итоговая стоимость характеризуется как результат вычитания дисконтированных денежных потоков и требуемых вливаний денежных ресурсов в прибыльный бизнес. В ситуации, когда результат оказывается положительным, инвестпроект рассматривается как приносящий доход и подлежит реализации.

Все остальные результаты игнорируются.

Вопрос оценочной характеристики является довольно специфичным, но в любом случае последующий период заблаговременно считается определенным.

При прогнозировании доходности проекта, на который могут влиять различные форс-мажорные обстоятельства, влияющие на уменьшение или увеличение прибыльности, учитывается лишь средняя ожидаемая прибыль в конкретный отрезок времени.

В любом случае руководящий состав корректирует этапы развития бизнеса в сторону увеличения прибыльности дела. Ситуации бывают разные. Ухудшение экономической деятельности вынуждает руководство заморозить проект.

См. также:  Сайт брокера Бинари трейдер

А обратная ситуация требует действий на интенсивный и экстенсивный путь совершенствования производства, результатом которых становится увеличивающаяся прибыль. В любом случае инвестиционный процесс следует рассматривать как достаточно гибкий инструмент.

Желание и возможность вмешаться в развитие инвестирования требует определенных денежных вливаний.

Метод реальных опционов как раз и определяет количество денежной массы, отправленной в проект реальных опционов.

Следовательно, возможность влиять на принятие гибкого заключения в то время, когда присутствует неопределенность (не стоит путать с обязательством) в ближайшей или отдаленной перспективе есть реальный опцион.

Данные опционы реализуют куплю-продажу конкретного сегмента материальных ресурсов, а также страхуют от коммерческих потерь. Кроме того, они непосредственно влияют на корректировку реализуемого проекта и защищают стратегические риски.

В этой связи реальные опционы часто сравнивают с нематериальными активами, такими как патент или лицензия.

Тот же патент может продуктивно помочь компании в ситуации, когда возникновение выгодной экономической обстановки подталкивает предприятие на выпуск товара, предварительно вложив начальный капитал.

Оценка инвестиционных проектов, практикующая метод реальных опционов, высказывает следующий тезис: инвестиционная деятельность рассматривается как средство приобретения части корпоративного имущества в рамках конкретного временного отрезка.

Следует учитывать, что реальный опцион и выбор — все-таки разные вещи.

Если происходит ситуация, когда корпорация не выполняет проект по уровням или же не может его закрыть до заключительной стадии с минимальными потерями, то она в любом случае приходит к решению вкладываться сейчас или нет без реальных опционов.

Финансовые опционы по праву считаются существенным подспорьем стратегического денежного анализа, так как привычный просчет NPV не просчитывает гибкость.

В способе дисконтирования денежных потоков отсутствует динамика, зато отношение к инвестированию достаточно консервативное. Специалисты в данной области не любят неопределенность, она действует на них негативно.

Подобное явление предрекает рассмотрение нескольких путей развития ситуации. При этом не решен основной вопрос — статичность. Результатом является «золотая середина». Именно она демонстрирует, каким путем неопределенность станет вполне определенной ситуацией, соответствующей заданным параметрам.

Метод реальных опционов кардинально меняет ситуацию.

Неопределенность никуда не исчезает. А специалисты компании рано или поздно приноравливаются к изменяющимся условиям. Финансовые опционы подталкивают к принятию наиболее удачного перспективного варианта, выбранного с учетом новых сведений, принятых к переработке во время анализа. Дисконтирование денежных потоков таких вариантов не представляет.

Метод реальных опционов для собственных вложений логично применять в вариантах, если:

  • неопределенность результата проекта находится на высоком уровне;
  • команда профессионалов умело подстраивается под новую ситуацию с учетом поступившей информации;
  • экономический итог напрямую зависит от действий персонала компании (значение NPV в методе дисконтирования денежных потоков либо отрицательно, либо ненамного больше нуля).

Грамотный персонал фирмы определяет итоговую составляющую проекта.

От него зависит результат.

Понимание сущности происходящих процессов, наличие определенного типа реальных опционов, стоимость реализации опциона — все это определяет положительный результат компании.

Виды опционов

Ну, не устали? Согласен, информация очень сложная, я ее сам понимал очень долго, но постарался вам донести более-менее понятно. Короче говоря, едем дальше.

Опционы делятся на три вида.

  1. Первый вид — это возможность отсрочки. Руководство выводит решение отложить инвестирование до определенной ситуации. Этим самым оно предотвращает возможные риски. Данная ситуация в обязательном порядке предполагает необходимость наличия определенного количества активов для недопущения конкурентов, вложившихся в проект в ранние сроки (патенты, собственные исследования, инновационные методики).
  2. Второй вид — это возможность корректировки масштаба. Всегда должна присутствовать возможность влиять на ситуацию, увеличивая или уменьшая масштабность проекта. Например, увеличение клиентской базы или же повышенный спрос на изделия позволяют произвести дополнительные вливания в проект. Обратная ситуация ведет к заморозке или сокращению производства. Использование второго вида применимо на производственных предприятиях с цикличной деятельностью.
  3. Третий вид — опцион на выход. Эффективен при изменении экономической ситуации в убыточную сторону. При этом фирма, обладая определенными активами, может их продать, возмещая урон, либо применить для других целей.

См. также:  Вывод средств в IQ Option

Рассматривая стоимость финансовых опционов, специалисты оперируют моделью Блэка-Шоулза, несмотря на то, что формула предполагает некоторое лимитирование:

  • корпоративные финансы, в том числе материальные считаются ликвидными. Данное обстоятельство требует определенный сегмент рынка для их оценки;
  • оценочная стоимость не подвергается резким изменениям;
  • существует наличие европейского опциона, который может быть погашен исключительно в конкретную дату, например, дату исполнения.

Формула Блэка-Шоулза практикуется для исчисления стоимости (рассматривается вариант на покупку базового актива по установленной цене).

Рассматривая настоящее уравнение, не стоит забывать о том, что величина реального опциона зависит от целого ряда факторов:

  • выше приведенная стоимость финансовых ресурсов;
  • уменьшение расходов, потраченных на осуществление проекта;
  • больше риск.

Наличие данных моментов повышает у опциона его цену.

Тем не менее рассматриваемый метод имеет и значительные недостатки, которые нельзя не отметить.

Не способный к критическому отношению к этой модели менеджер может ухудшить финансовое благополучие фирмы, а еще понизить ее конкурентоспособность!

Чрезмерная подстройка к изменившейся ситуации пагубно сказывается на бесконечной смене планов, тупиковая дезориентация дальнейших действий ведет к коллапсу целой фирмы.

Современная коммерческая деятельность изобилует примерами нерациональных действий сотрудников: возникшая возможность увеличения товарной продукции может оказаться нереализованной, а вложенные затраты на создание опциона будут оправданы.

Помимо этого, на эффективность ведения бизнеса оказывает влияние профессионализм сотрудников.

Не каждое производство может похвастаться целеустремленными работниками, повышающими свой квалификационный статус. Не все разбираются в тонкостях использования модели реальных опционов. Часто отсутствует элементарный опыт.

Тем не менее, данный метод получает широкое внедрение в связи с оценкой инвестиционных проектов, так как получил признание не только среди финансовых теоретиков, прекрасно разбирающихся в теме, но и практиков, крайне нуждающихся в результативном производственном процессе.

Широко используемый в сравнительно недавнее время «идеальный» прогноз сегодня все меньшее применяется на практике, а вот альтернативные пути развития благодаря реальным опционам стали наиболее востребованным продуктом.

Если внимательно присмотреться к методу оценки реальных опционов, то напрашивается вывод: он применим буквально всюду, где имеется неопределенность.

Сотрудник американской нефтехимической корпорации «Тексако» С. Файз, эффективно применяя это все в своей деятельности, считает, что реальные опционы безусловно из лучших вариантов для развития компании в наши дни.

Ну, наконец-таки закончили. Согласен, инфа просто жесткая, много непонятного, но что поделать? Сам в свое время голову сломал с этим вопросом. В общем, что посоветую — пробуйте почитать часть моего «опуса», отдохните. Переварите информацию. Погуляйте, проветритесь.

Потом зайдите на сайт — почитайте еще раз. В любом случае для качественного обучения и не слива денег в трубу — обучаться нужно всему курсу. У меня он ПОЛНОСТЬЮ бесплатный — просто ежедневно почитывайте все статьи на моем сайте по одной-две-три  штуки.

В этом случае сведения будут укладываться нормально в голове. Помните об этом.

Хеджирование в бинарных опционах: цели, методы, типы опционов

Метод опционов

Желание не только сохранить свой капитал, но и умножить его – естественное желание каждого трейдера. Без этой возможности торговля бинарными опционами слишком рискованна.

Хеджирование опционами – это методика, которая позволяет минимизировать риски и сделать работу более спешной, важно лишь уметь правильно ею пользоваться.

Хеджирование используют как новички, так и профессиональные торговцы в тех ситуациях, когда проигрыш вполне вероятен.

Цели хеджирования

Страхованием рисков обычно занимаются те предприниматели, которым есть, что терять. Как правило, это люди, занимающиеся поставками, плотно работающие с производителями товаров и т.д. Производителя стремятся застраховать себя от возможного снижения цены, а посредники и покупатели – от ее повышения.

Обе стороны делают это с целью сохранить свои деньги в случае непредвиденных изменений на рынке. Различные фонды (пенсионные, инвестиционные, страховые и т.д.) используют хеджирование как спасательный круг, который приходит на помощь в сложных ситуациях. Частные инвесторы также часто используют этот метод.

Типы опционов

Хеджирование опционами – достаточно простой процесс, если в нем разобраться. Чтобы понять суть хеджирования, нужно ознакомиться с базовыми понятиями. Премия – это сумма, которую трейдер платит за покупку того или иного опциона.

Премия взимается независимо от того, была ли закрыта сделка и как именно она была закрыта. Можно и вовсе не заключать сделку, опцион попросту «сгорит», но заплатить за него премию нужно будет все равно.

Цена, которая зафиксирована в опционе, называется «страйк».

Все опционы делятся на колл и пут. Колл – это опцион, гарантирующий право купить актив по установленной ранее цене, известной трейдеру. Опцион пут гарантирует продажу по заранее установленной цене.

Различные биржи предоставляют различные бинарные опционы, их цены также отличаются. Естественно, хеджирование не отменяет анализ рынка, так как полное перекрывание риска бывает крайне редко.

Хеджирования опционами ничем не отличается от всякого другого страхования, оно используется для защиты депозита от слива из-за потери открытых позиций по различным акциям и фьючерсам. Угроза слива возникает из-за внезапного изменения тенденции и разворота рынка.

Существует длинное и короткое хеджирование,  каждое из которых имеет свое направление и цель.

Существует длинное и короткое хеджирование, каждое из которых имеет свое направление и цель

Короткий хедж

Его главная задача – защитить от снижения цены длинную позицию. Обычно длинная открытая позиция по акциям страхуется путем продажи опционов call или покупки опционов put. Если трейдер выбирает первый вариант, то при падении цены он получит возмещение в размере опционной премии.

Если торговец выбирает второй вариант, то при падении он потеряет только лишь величину премии. Но при росте цены его прибыль также уменьшится на эту же величину. Другими словами – при покупке опционов put в любом случае потеряет сумму премии, но сохранит все остальное.

При продаже опционов call он либо получит всю прибыль (в случае верного прогноза), ибо сохранит лишь сумму премии за опцион (в случае неверного прогноза).

Длинный хедж

Его предназначение – защитить от возрастания короткую позицию. Наиболее простой пример, который можно привести — это приобретение опциона call. Если цена базового актива начинает расти, то убытки, полученные открытой позиции перекрываются прибылью от приобретенного опциона.

В зависимости от прибыли и соотношения ставок убытки могут перекрываться как частично, так и полностью. Трейдер может хеджировать не только акции, но и опционы. К примеру, трейдер может купить три опциона на продажу и один опцион на покупку.

Если цена будет расти, то тройная прибыль, принесенная опционами пут, с лихвой перекроет стоимость опциона колл. Если же цена будет падать, то прибыль опциона на покупку частично возместить стоимость трех проигранных опционов на продажу.

Согласитесь, получить треть затрат назад – это гораздо приятнее, чем просто слить деньги. Если же ставка опц. колл была достаточно высокой, то прибыль по нему может практически полностью перекрыть затраты.

Суть хеджирования

Главный смысл хеджирования – защитить позицию от финансовых потерь, т.е. перекрыть ее прибыль с какой-либо другой сделки. В идеальной ситуации «подстраховочная» прибыль полностью перекрывает потери, но такое бывает не часто.

В практике бывают различные комбинации и варианты. Чаще всего перекрытие частичное, т.е. риск невозможно исключить совсем, но можно его значительно сократить. Подобные стратегии хеджирования имеют название «Продажа с коэффициентом».

Можно привести такой пример. Имея 50 акций, трейдер выставляет на продажу опцион call на 100 акций. В том случае, если цена возрастает и прогноз оказывается верным, то трейдер передает покупателю те 50 акций, которыми владеет сам, и еще по рыночной цене 50 покупает и передает. Таким образом, убытки трейдера были перекрыты наполовину.

Главный смысл хеджирования – защитить позицию от финансовых потерь

Стратегии хеджирования бывают разные, некоторые из них подходят конкретным ситуациям, поэтому подбирать их нужно индивидуально. У опытных инвесторов обычно есть целый арсенал стратегий хеджирования, который они используют, применяя главное правило: «Место, время, обстоятельства».

Методы хеджирования на бинарных опционах

Методов хеджирования, как и стратегий, существует великое множество. Приведем пример некоторых из них, которые используются наиболее часто.

Метод Мартингейла

Этот метод достаточно стар и вызывает множеств споров. Некоторые эксперты считают его совершенно неэффективным, а другие успешно увеличивают с помощью него свой капитал. Как показывает практика и объективный подход, вероятность успешного исхода по этому методу составляет 50%. Это для новичка. Шансы опытного трейдера на успех оцениваются в 80-90%, что является прекрасным показателем.

Главными правилами метода Мартингейла являются:

  • на рынке всегда есть тренд, ярко выраженный или нет;
  • тренд никогда не останавливается и не замирает;
  • против тренда торговать категорически нельзя;
  • метод Мартингейла эффективен только во время европейской и американской сессии;
  • в работе необходимо учитывать выход важных новостей, так как они способны изменить направление и сил тренда.

Чтобы понять суть метода, нужно рассмотреть его в действии. На рисунке, приведенном ниже видно, что используется популярная стратегия «Пробой». Тренд явно выраженный, а перед отмеченной стрелкой свечой заметен откат.

Метод Мартингейла

Сначала может показаться, что после отката цена продолжит свое первоначальное движение, но это не совсем так.

суть метода Мартингейла заключается в повторном открытии ставок в уже выбранном направлении, при этом каждую последующую ставку нужно удваивать.

На графике видно, что метод себя оправдал, убытки полностью перекрылись новыми ставками, и трейдер оказался в плюсе, при чем довольно быстро.

Важно! Метод Мартингейла предусматривает наличие невероятно крепких нервов и трезвого расчета, так как очень рискованный. В случае удачи выигрыш будет приличным, в случае неудачи убытки возрастут в несколько раз.

Многие трейдеры отмечают, что, помимо аналитических данных, для успешного использования этого метода необходимо сильное чутье.

Да, трейдеры, опирающиеся на логику и факты, признают, что шестое чувство в торговле на финансовом рынке играет не последнюю роль.

Метод приобретения бинарного опциона с противоположным значением

Эта тема была отчасти уже рассмотрена в данной статье. Данный метод призван перекрыть риски, но стоит отметить, что сделать это на 100% не получится, но можно их минимизировать. К примеру, если тренд начал двигаться вниз, то стоит приобрести опцион, имеющий обратное направление.

Проведя тщательный анализ рынка, трейдер решил, что будет стабильное движение вниз, и приобрел соответствующий опцион. Но цена изменила свое решение и устремилась вверх. В первое время нет необходимости действовать, так как возможно временное колебание, и цена возобновит свое нисходящее движение.

Но если график цены пробил граничную линию и продолжен восходящее движение, то это означает переворот рынка, нужно принимать меры. Хеджирование путем приобретения бинарного опциона на покупку – это единственный в данной ситуации способ сократить убытки. В итоге первый купленный трейдером опцион будет убыточным, а второй – выигрышным.

Вряд ли получится полностью возместить убытки, но вернуть значительную их часть – вполне вероятно.  Примечательно, что многие трейдеры используют этот прием интуитивно, не понимая, что прибегают к хеджированию рисков.

Метод минимизации рисков с коррелянтными парами

Рассматривать этот метод лучше всего на примере:

Метод минимизации рисков с коррелянтными парами

В отличие от предыдущих методов, в данном случае актив важен, для него выбираем только коррелянтные валютные пары. Для ее определения существуют различные инструменты, которые можно без труда отыскать в Интернете и скачать.

Если вы его не найдете, что можете использовать классическую парку Евро/Доллар, хотя  многие коррелянтные пары достаточно экзотичны. Для более точного анализа ситуации профессиональные игроки советую открывать несколько графиков с разными парами (оптимально – три), обычно они ведут себя симметрично.

При этом есть главная пара, на которой обычно открываются сделки, и две дополнительных, предназначенные для возмещения убытков на основной паре. Но иногда дополнительные пары также могут играть ведущую роль.

Что это дает? Трейдер на основе анализа нескольких графиков может избежать заведомо невыгодных сделок, а также открывать противоположные или сопутствующие опционы, чтобы минимизировать издержки.

Рассматривая данную ситуацию, можно предположить такие варианты развития событий:

  1. Подождать синхронизации всех трех пар и не входит в рынок до этого момента.
  2. Приобретается опциона на одной из пар, в то время как на другой паре приобретается противоположный опцион.
  3. Основная пара не рассматривается вообще, в то время как на одной из дополнительных нужно открыть опцион, а другой – противоположно направленный.

Выводы

Несмотря на то, что хеджирование позволяет значительно уменьшить риски в процессе торговли, это запасной вариант, который можно использовать в проигрышных ситуациях.

Если ситуация для торговли благоприятная, то многие торговцы не используют хеджирование, чтобы не распылять свое внимание на лишние действия.

Но важно помнить, что полностью защитить от финансовых потерь трейдера не может никто, а лучший способ уменьшить убытки – постоянно практиковаться и повышать свой квалификационный уровень.

Продажа опционов по методу FUDOM (фундаментальный анализ в сочетании с убыточными опционами)

Метод опционов

Продажи опционов дают высокий процент успешных сделок. Но те немногие, которые будут убыточными, могут дорого вам обойтись. Описываемый метод позволяет склонить шансы в вашу пользу и эффективно управлять рисками

Наиболее надежным подходом к продаже опционов является метод FUDOM (англ. аббревиатура – фундаментальный анализ в сочетании с убыточными (out-of-money) опционами – прим. пер.).

Во многих отношениях он, безусловно, может служить наиболее эффективным и наиболее прибыльным дополнением к вашей стратегии продажи опционов.

Он позволяет не только открывать опционы с высокой вероятностью потери ценности при истечении, но и делать это так, чтобы можно было спокойно спать по ночам.

FUDOM отдает предпочтение фундаментальным факторам базового рынка перед прочими факторами. Суть его заключается в продаже опционов, находящихся в глубоком убытке, с учетом оценки фундаментальных факторов.

Например, инвестор настроен по-медвежьи по отношению к пшенице, основываясь на данных о рекордном урожае и, следовательно, избыточном предложении.

Поэтому он может, еще до сбора урожая, продать находящийся в глубоком убытке опцион Call.

Рынок может сделать существенное движение против своих основных фундаментальных показателей, и эта сделка инвестора окажется убыточной. Хотя такой сценарий возможен, но он гораздо менее вероятен.

FUDOM предполагает отбор опционов, которые с высокой вероятностью останутся убыточными и завершатся потерей стоимости, а также терпеливое ожидание в течение нескольких месяцев, пока это произойдет.

«Против шерсти»

Те немногие специалисты, которые уделяют внимание продаже опционов, фокусируются на волатильности, моментуме и продаже опционов с короткой временной ценностью, зачастую – от 30 до 45 дней и менее.

Основная причина этого такова: поскольку наиболее быстрое временное обесценивание происходит в последние 30 дней перед истечением, то имеет смысл продавать опционы с наиболее высокой вероятностью в течение, или непосредственно накануне, этого периода.

Однако, люди имеющие определенный опыт торговли опционами могут сказать, что это не так. Метод FUDOM предлагает как раз противоположный подход.

Например, давайте вернемся к концу апреля 2014 года. Инвестор (назовем его «Джон») обращает взгляд на рынок кофе, потому что его программное обеспечение выявило всплеск волатильности, что создает хорошие условия для продажи волатильности.

Следуя тому, что он читал в учебниках, Джон продает волатильность путем продажи опциона Put и опциона Call. Поскольку очередные опционы предлагаются в июле, он продает июльские опционы на кофе, которые истекают в начале июня, т.е. у него есть около 45 дней до срока истечения опциона.

В то время, как кофе торгуется в районе 2$ за фунт, он продает июльский Call 2.15 с премией 500$ и июльский Put 1.80 также с премией 500$.

Чтобы получить эту премию, учитывая, что до истечения опциона осталось 45 дней, он должен продать на уровне всего 15 и 20 центов, соответственно, от уровня прибыльности. Все правильно. В учебниках Джон читал, что так можно зарабатывать на продаже опционов.

Нужно продавать волатильность. Нужно продавать короткую временную ценность. Он так и делает (см. график «Следуя традициям»).

Следуя традициям

Когда до истечения опциона остается 45 дней, и при цене кофе 2$, нужно продавать Call 2.15 и  Put 1.80, чтобы заработать достаточную премию в этой сделке

Проблема при продаже таких «близких к уровню прибыльности» опционов заключается в том, что любая малейшая шероховатость на рынке может очень быстро сделать опционы Джона прибыльными. Это не то, чего ожидает продавец опционов. Пример на графике «Разворот рынка» проиллюстрировано, что зачастую случается с теми, кто использует такой «книжный» подход.

Разворот рынка

Розовые области выше и ниже цен страйк – это зоны, где опционы становятся прибыльными и приносят трейдеру убыток в этой сделке

Хотя до истечения опционов Джона остается всего 45 дней, он должен продавать их довольно близко к зоне прибыльности, чтобы получить достаточную премию.

Сразу же после продажи Джоном опционов, на рынке происходит ралли, которое делает его Call прибыльным и, вероятнее всего, заставляет его выйти из сделки с убытком.

Затем рынок сразу же разворачивается, делая его опцион Put прибыльным до срока истечения и, скорее всего, также активируя стоповый ордер, который приносит убыток и с этой стороны.

Хотя это только гипотетический пример, он демонстрирует опасность и потенциальную ловушку использования «книжных» знаний о продаже опционов для зарабатывания премий на товарных рынках.

Метод FUDOM

Теперь давайте к тому же рынку применим метод FUDOM. Снова попробуем сделать инвестицию в апреле 2014 года, но вместо рассмотренной логики с продажей 30-45-дневных опционов, воспользуемся методом FUDOM.

Когда цена на кофе находится в ралли, исследуем, какие фундаментальные факторы за этим стоят. Похоже, что цена растет в связи с обеспокоенностью влажной погодой в Бразилии в период сбора урожая кофе. Спекулянты наблюдают за сводками погоды и нервничают.

Но данные Министерства сельского хозяйства США, а также ваши личные контакты в Бразилии, свидетельствуют, что существенного влияния на урожай погодные условия пока не оказывают. Кроме того, известно, что осень в Бразилии, как правило, влажная, но это длится лишь нескольких недель.

К тому же, урожай хорош не только в этом году, но и в следующем году урожай может оказаться рекордным. Чувствуя, что обеспокоенность на рынке вскоре может пройти, и цена будет испытывать уже влияние прогноза крупного урожая следующего года, вы предполагаете, что, скорей всего, цена пойдет вниз. Поэтому вы решаете продать Call, не трогая Put.

Таким образом, мы задействовали фундаментальную часть метода FUDOM. Фундаментальные факторы могут подсказать, какую сторону рынка следует продавать, а какую – не трогать.

Вторая часть метода FUDOM – это «глубокая убыточность». Вместо того, чтобы продавать июльские 45-дневные опционы Call, вы должны дать себе шанс заработать, даже если время выбрано неправильно. Если этот рынок по-прежнему имеет потенциал для роста, нужно иметь возможность заработать на том, что, по вашему мнению, будет лишь временным снижением.

Цена не всегда быстро отрабатывает фундаментальные факторы, которые больше напоминают груз, который, в конечном счете, тянет рынок в ту или иную сторону. Но другие силы временно могут изменять направление движения.

Именно здесь проявляется преимущество метода FUDOM, который дает вам возможность воспользоваться наличием на рынке фундаментальной предрасположенности, даже если этот рынок до определенной степени идет против вас в краткосрочной перспективе.

Решив воспользоваться FUDOM, вы пропускаете июльские опционы, переходя к сентябрьским. Такое продвижение во времени позволяет вам продавать опционы, которые еще глубже находятся в зоне убыточности.

Таким образом, вместо продажи июльского Call 2.15, вы продаете сентябрьский Call 2.60. Теперь рынку нужно пройти дополнительные 30%, чтобы сделать ваши опционы прибыльными (см. рис. «Долгосрочная игра»).

Долгосрочная игра

Эта позиция принесет вам убыток, только если цена кофе превысит 2.60

Поскольку вам приходится продавать 105 дней временной ценности, то это может увести ваш опцион глубоко в убыток, далеко за пределы той драки, в которую был втянут наш «книжный» трейдер.

Подведем итог:

  – Фундаментальные факторы подсказали вам, что нужно продавать Call, а не Put, что позволяет избежать убытка на стороне Put.

  – Продажа Call, находящихся глубоко в убытке, позволила вам оказаться значительно выше краткосрочного ценового ралли, которое выбило стоп опциона Call Джона.

  – Учитывая резкое снижение рынка в течение июня и июля, вы могли бы откупить свой опцион приблизительно с полной прибылью задолго до его истечения. Опять же, благодаря фундаментальным факторам.

Подходит ли FUDOM вам?

Если вам нравится торговать опционы внутри дня, вы жаждите действий и любите ежедневно получать острые ощущения, то FUDOM, скорее всего, не для вас. Если вы – серьезный инвестор, предпочитающий более пассивный подход с повышенной вероятностью, то FUDOM соответствует вашему стилю.

FUDOM может дать инвестору ряд существенных преимуществ:

  1. Эта стратегия специально создана для товарных рынков, где знание фундаментальных факторов спроса и предложения имеет первостепенное значение. FUDOM позволяет вам использовать свои фундаментальные знания без необходимости идеально выбирать момент входа, на чем обжигаются многие трейдеры товарных рынков.
  2. Данный метод позволяет зарабатывать, даже если ваш фундаментальный диагноз не совсем точен. Это очень щадящая стратегия.
  3. Когда вы используете FUDOM, рынок может делать самые разные вещи, все же давая вам заработать. Есть только одна вещь, которую он может сделать, чтобы вы потеряли деньги.

FUDOM, как и любой другой метод инвестирования, не идеален и не лишен рисков. Просадки предполагают необходимость дольше ожидать, пока ваш опцион будет обесцениваться. Некоторые небезосновательно возражают, что при этом у рынка появляется дополнительное время, чтобы пойти против вас. Это правда. Но точное фундаментальное прогнозирование может снизить такие риски.

Еще один недостаток связан с тем, что внезапный всплеск волатильности может выбросить вас из позиции задолго до того, как она станет прибыльной. Это так, но лучше выйти по стопу из убыточного опциона, чем дать опциону стать прибыльным, что приведет к быстрому накапливанию убытков.

Продажа опционов – это стратегия, которая дает относительно небольшие, стабильно прибыльные сделки и крупные риски, когда происходит всплеск волатильности. FUDOM добавляет в эту комбинацию элемент стоимостного инвестирования.

Хороший фундаментальный анализ позволяет находить повышенное соотношение премии к фундаментальным факторам, что дает вам перевес в шансах. Но надежность составляет не 100%, конечно. При использовании этого метода все равно могут случаться убыточные сделки.

Нужно привыкнуть к этим рискам, прежде чем приступать к реальной торговле.

С учетом вышесказанного, ни один другой метод не дает такого оптимального баланса высокой вероятности, низкого психологического давления и потенциала отдачи, как FUDOM.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.