Расчет собственного капитала

Содержание

Сколько стоит собственный капитал компании

Расчет собственного капитала

Формула средневзвешенной стоимости капитала:

WACC = (СК х СКК + (1 — t) х ЗК х СЗК) / (СК + ЗК)

где СК — собственный капитал компании, руб.;
СКК — стоимость собственного капитала, % в год;
ЗК — платный заемный капитал или процентные обязательства, руб.;
СЗК — стоимость (ставка) заемного капитала, % в год;
t — эффективная ставка налога на прибыль, % в год.

Проблем с расчетом WACC не было бы практически никаких, если бы не одно «но». Многие финансисты затрудняются дать однозначный ответ на вопрос: сколько стоит собственный капитал компании? Зачастую его стоимость приравнивают к желаемой акционерами доходности на вложенные ими средства.

Другой вариант — принимают ее равной рентабельности собственного капитала (ROE). А иногда и вовсе определяют на глазок, называя такой подход экспертной оценкой. Конечно, если допустимы серьезные погрешности в вычислениях, все эти методы имеют право на жизнь.

И все же их нельзя назвать корректными, хотя бы потому, что не учитывается рыночная стоимость денег и риски бизнеса.

Если же вы заинтересованы в том, чтобы максимально точно вычислить стоимость собственного капитала и как следствие корректно определить значение WACC, нужно взять на вооружение модель ценообразования долгосрочных активов (Capital assets pricing model, CAPM).

Думаете, это слишком сложно? Вовсе нет, сейчас подробно расскажем, как считать, где брать данные. И, главное, предоставим в ваше распоряжение готовую модель в Excel 2007, автоматически вычисляющую значение стоимости собственного капитала, коэффициент бета, WAСC, а заодно и экономическую добавленную стоимость (EVA).

Стоимость капитала по мерке САРМ (Capital assets pricing model)

Для расчета стоимости собственного капитала в соответствии с моделью ценообразования долгосрочных активов нужно воспользоваться такой формулой:

СКК = СДб + β*(СДр — СДб)

где (СДр — СДб) — премия за риск, % в год;
СДб — безрисковая ставка доходности, % в год;
СДр — рыночная доходность собственного капитала, % в гоД;
β — бета-коэффициент, характеризующий риск инвестиций в компанию, ед.

Теперь разберемся, где брать данные, которые можно подставить в формулу.

Премия за риск (разница между рыночной доходностью собственного капитала и безрисковой ставкой) — не что иное, как дополнительная плата акционерам за то, что они не продали свой бизнес и не инвестировали деньги, например, в безрисковые ценные бумаги. С безрисковой ставкой все просто — берем показатель дохода, который можно получить по государственным ценным бумагам с минимальной вероятностью дефолта. Например, по облигациям Банка России.

Несколько сложнее с определением рыночной доходности собственного капитала. За рубежом она определяется как средняя доходность акций на фондовом рынке. В России само это понятно (средняя доходность котирующихся акций), как, впрочем, и отечественный фондовый рынок, вещи достаточно неопределенные.

Поэтому нередко этот показатель приравнивают к средней рентабельности капитала (RОЕ) за весь обозримый период существования компании. Вычисляется он как отношение чистой прибыли к собственному капиталу.

Причем под собственным капиталом понимается итог по третьему разделу баланса, увеличенный на суммы долгосрочных займов от собственников бизнеса.

Значение ROE при таком расчете может получиться меньше, чем средневзвешенная стоимость заемных средств компании. Такое вполне возможно и означает, что компания, по сути, работает не на собственников, а на банки. В такой ситуации в качестве ставки рыночной доходности разумнее использовать средний процент по банковским кредитам, которыми пользуется компания.

Бета-коэффициент характеризует рискованность инвестиций в компанию. Чем выше его значение, тем больше должна быть доходность оцениваемого бизнеса. Так, при бета-коэффициенте, равном 1,21, снижение доходности в среднем по рынку на 1 процент означает для компании падение ее капитализации на 1,21 процента.

На практике как раз с определением значения бета-коэффициента чаще всего и возникают проблемы. Мало того, что трудно понять, насколько быстрее или медленнее развивается бизнес по отношению к рынку. Но ведь это еще нужно и оцифровать. Самый простой случай, если акции компании котируются на отечественных фондовых площадках.

А еще лучше не просто котируются, а участвуют в индексной выборке РТС или ММВБ.

Тогда достаточно собрать за определенный период данные о динамике изменения биржевого индекса и доходности бумаг оцениваемой компании, построить по ним точечный график, а затем добавить к нему линейный тренд вместе с уравнением вида Y = А х X + В. Коэффициент А и будет искомой бета.

Что же делать остальным, частным компаниям? Они могут использовать тот же подход к определению бета-коэффициента, что и публичные. Построить график и линию тренда, но динамику рынка (индексы РТС или ММВБ) сопоставлять не с доходностью акций, а с рентабельностью собственного капитала.

Готовое решение

Расчет прироста рентабельности собственного капитала, биржевого индекса, построение графика и расчет бета-коэффициента без труда можно автоматизировать с помощью Excel. Но самостоятельно этого делать не придется.

Мы предлагаем вам воспользоваться шаблоном-калькулятором, разработанным автором статьи (файл доступен подписчикам).

Кстати, в шаблоне определяется не только значение бета-коэффициента, но и рассчитывается стоимость собственного капитала, WACC и EVA.

В предлагаемой модели показателем динамики рынка служит индекс РТС. Он обновляется автоматически с сайта биржи при открытии файла (разумеется, на компьютере, с которого вы будете работать с файлом Excel, должен быть доступ в интернет).

Автоматически загружаются и сведении о доходности облигаций Центробанка. Они нужны для определении безрисковой станки доходности. Чтобы все обновления проходили без проблем, не забудьте сразу после открытия файла разрешить подключение к данным.

Листы с данными по динамике индекса РТС и доходности облигаций править не нужно.

И все же некоторую исходную информацию придется вводить руками. Речь идет о данных из баланса и отчета о прибылях и убытках. Заполнять придется только один лист в книге Excel.

И несколько правил заполнения исходной таблицы. Под прибылью от продаж понимается операционная прибыль от основной деятельности или прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT).

Она берется из отчета о прибылях и убытках (прибыль от реализации) или как итоговый оборот по счетам 90 (дебетовый — убыток, кредитовый — прибыль).

Собственный капитал — итоги третьего раздела баланса, все средства, инвестированные в компанию собственниками, акционерами, инвесторами, имеющими долевое участие. Сюда же прибавляются займы, полученные от собственников и отраженные в обязательствах.

К заемному капиталу относятся только процентные обязательства. Займы собственников, реклассифицированные ранее как собственный капитал, исключаются. Как и задолженность перед персоналом, текущая кредиторская и прочая беспроцентная задолженность. Наконец, в процентах по займам указываются средневзвешенные ставки по всем обязательствам, приведенные к месячным значениям.

Как только исходная информация будет внесена, нужно будет запустить обновление всех данных в файле (Данные — Обновить все). Ожидаемая доходность отражает среднемесячную рентабельность собственного капитала, которая определяется в сводной таблице.

Для расчета безрисковой ставки используется формула СРЗНАЧЕСЛИ. Дело в том, что ставки по облигациям могут меняться несколько раз в месяц. А значит, необходимо брать их среднее значение за определенный месяц.

Последнее поле в исходной таблице — бета-коэффициент. Его значение рассчитывается с помощью функции Excel НАКЛОН. Оно же отображается в уравнении на графике корреляций, где по вертикали отображены изменения ROE компании, по горизонтали — индекса РТС.

Далее рассчитана стоимость собственного капитала, средневзвешенные затраты на капитал компании (WACC), рентабельность инвестированного капитала (ROIC) и показатель EVA.

Все итоговые показатели на последний отчетный месяц сведены в отчете о затратах на капитал в трех таблицах. Первая отражает расчет собственного капитала. Вторая — средневзвешенной стоимости (затрат) на капитал. Третья — EVA. Для наглядности таблицы дополнены графиками, на которых отражаются рассчитанные показатели в динамике.

в журнале Финансовый директор

Собственный капитал в балансе. Формулы и примеры расчета

Расчет собственного капитала

Собственный капитал – это имущество предприятия, которое используется для формирования активов. Анализируя показатель, финансовые директора, владельцы бизнеса, инвесторы делают вывод об эффективности работы компании. Расскажем, что входит в собственный капитал организации, как его рассчитать по балансу и как анализировать полученные цифры.

Собственный капитал – что это такое

Собственный капитал – это имущество организации, находящееся в ее собственности, которое используется для формирования активов.

В иностранных источниках указывается, что сумма собственного капитала состоит из:

  • оплаченного капитала (полученного от инвесторов в обмен на акции);
  • подаренного (переданные безвозмездно здания, земля и иные материальные ценности);
  • нераспределенной прибыли компании минус обязательства.

Скачайте и возьмите в работу:

В российской реальности традиционным считается определение, согласно которому собственный капитал предприятия включает в себя:

  • уставный, сформированный из вкладов или взносов учредителей организации, в размере не менее, чем то установлено законом;
  • добавочный, куда входит эмиссионный доход полученный в результате изменения стоимости активов, а также переданные предприятию ценности не предусматривающие оплаты за право владения — безвозмездно;
  • резервный объем средств, который формируется предприятием для компенсации убытков, списания, расчета по облигациям и выкупа собственных акций;
  • нераспределеную прибыль, полученную по итогам деятельности предприятия, находящейся в распоряжении компании;
  • других целевых или специальных финансовых фондов и форм собственных активов, формируемых из платежей за передачу собственных активов в арендное пользование, процентов по займам, дивиденды и проценты от финансовых операций.

В общем случае именно собственный капитал дает понимание того, насколько компания обладает устойчивостью в финансовом плане, какой запас прочности демонстрирует, насколько грамотно ведется управление организацией.

Систематический анализ состояния фирмы поможет сформировать полное представление о зависимости от заемных источников финансирования, определить динамику движения собственных активов.

Результаты анализа обязательно влияют на мнение аудиторов, интересуют потенциальных инвесторов, которые изучают деятельность предприятия, чтобы понять, имеет ли смысл инвестировать в него, вкладывать средства, чтобы получить прибыль от его работы.

Кстати, в Высшей школе финансового директора есть большой раздел, посвященный анализу собственного капитала. По результатам обучения выдают диплом государственного образца. Записаться и попробовать можно здесь >>>

Расчет собственного капитала

Поговорим о том, как найти собственный капитал. Есть несколько способов расчета. Для разных целей применяются различные формулы собственного капитала.

Собственный капитал формула по балансу

Собственный капитал в балансе – это значение строки 1300, которое состоит из суммы значений строк 1310 «Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)», 1340 «Переоценка внеоборотных активов», 1350 «Добавочный капитал (без переоценки)», 1360 «Резервный капитал» минус значение строки 1320 «Собственные акции, выкупленные у акционеров» и плюс значение строки 1370 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

Формула собственного капитала выглядит следующим образом:

СК = значение строки 1300 бухгалтерского баланса

Как найти собственный капитал в соответствии с рекомендациями Минфина

Приказ Минфина 28.08.

2014 № 84н «Об утверждении порядка определения чистых активов» регламентирует, что в расчете собственного капитала должны учитываться все активы предприятия, кроме долгов по взносам в уставный капитал компании со стороны учредителей и акционеров. Также учитываются все обязательства и не учитываются получение имущества на безвозмездной основе и помощь по государственным программам.

Формула имеет следующий вид:

СК = (значение строки 1600 – ЗУ) – ((значение строки 1400 + значение строки 1500) – ДБП),

где значение строки 1400 — сумма значений строк 1410 «Заемные средства», 1420 «Отложенные налоговые обязательства», 1430 «Резервы по условные обязательства», 1450 «Прочие обязательства».

Значение строки 1500 — сумма значений строк 1510 «Заемные средства», 1520 «Кредиторская задолженность», 1530 «Доходы будущих периодов», 1540 «Оценочные обязательства», 1550 «Прочие обязательства».

Значение строки 1600 — сумма значений строки 1100 «Итого по разделу I», где отображается общая стоимость внеоборотных активов, и строки 1200 «Итого по разделу II», где отображается общая стоимость оборотных активов компании.

ЗУ — задолженность учредителей, которая вносится бухгалтерской проводкой по дебету счета 75 «Расчеты с учредителями» и кредиту счета 80 «Уставный капитал»;
ДБП — доходы будущих периодов, кредит счета 98.

Excel-модель для расчета собственного капитала

Если необходимо максимально точно вычислить стоимость собственного капитала предприятия и, как следствие, корректно определить значение WACC, возьмите на вооружение Excel-модель, которую разработали эксперты «Системы Финансовый директор».

Получить Excel-модель для расчета собственного капитала

Анализ собственного капитала

При анализе собственного капитала следует брать во внимание, что его объемы должны быть больше нуля. Если это требование не выдерживается, это говорит о том, что у предприятия чрезмерная кредитная нагрузка и низкие показатели высоколиквидных активов.

Если компания стремится быть привлекательной для новых инвесторов, то руководство должно озаботиться тем, чтобы размер собственного капитала был больше уставного. Такое соотношение позволит обеспечить самоокупаемость, а также сделает возможность притока новых инвестиций более реальной.

Традиционный метод расчета собственного капитала по балансу (формула)

Расчет собственного капитала

Вычислитьвеличину собственного капитала,определенного по традиционному методу,очень просто. В рамках даннойинтерпретации собственныйкапитал в балансе — это цифры,соответствующие строке 1300 бухгалтерскогобаланса.

Формуласобственного капитала в данном случаетакова:

Собственныйкапитал = стр. 1300.

Однакоесли говорить об интерпретации сущностисобственного капитала как чистыхактивов, в таком случае определение собственногокапитала в балансе — это ужезадача посложнее. Изучим особенностиее решения.

Расчет собственного капитала по балансу: метод Минфина

Условившись,что чистые активы и собственный капитал— это одно и то же, мы можем определитьих сущность исходя из критериев,зафиксированных в российских НПА.Соответствующих источников правадовольно много. В числе имеющих наиболееширокую юрисдикцию — приказ МинфинаРоссии от 28.08.2014 № 84н.

Всоответствии с методом Минфина вструктуре активов, принимаемых к расчету,должны присутствовать абсолютно всеактивы, за исключением тех, которыеотражают задолженность учредителей иакционеров по взносам в уставный капиталфирмы.

В своюочередь, обязательства тоже должныучитываться все, кроме некоторых доходовбудущих периодов, а именно связанных сполучением помощи от государства, атакже безвозмездным получением тогоили иного имущества.

Считаем собственный капитал по строкам баланса

Вычислениечистых активов, а значит, и собственногокапитала по методу Минфина предполагаетзадействование информации:

– изстроки 1400 бухгалтерского баланса;

– строки 1500;

– строки 1600.

Такженужны будут сведения, показывающиевеличину долгов учредителей хозяйственногообщества (условимся именовать их ДУО),при наличии таковых (они отражаютсяпроводкой Дт 75 Кт 80), а также доходыбудущих периодов, или ДБП (кредит счета98).

Структураформулы определения чистых активов иодновременно собственного капиталатакова. Необходимо:

  1. сложить показатели по строкам 1400, 1500;

  2. вычесть из числа, получившегося в п. 1, те, которые соответствуют кредиту счета 98 (по доходам в виде помощи от государства и безвозмездного получения имущества);

  3. вычесть из числа по строке 1600 показатели, соответствующие проводке Дт 75 Кт 80;

  4. вычесть из числа, получившегося в п. 3, результат из п. 2.

Такимобразом, формула определения величиныСК по методу Минфина будет выглядетьтак:

Ск =(стр. 1600 – ДУО) – ((стр. 1400 + стр. 1500) –ДБП).

Какова оптимальная величина собственного капитала

Показателисобственного капитала или чистых активовдолжны быть, по меньшей мере, положительными.Если это не так, то у бизнеса, скореевсего, существенные проблемы — главнымобразом в плане кредитной нагрузки, атакже достаточности высоколиквидныхактивов.

Крайнежелательно, чтобы величина собственногокапитала или чистых активов была выше,чем величина уставного капитала фирмы.

Данныйкритерий важен, прежде всего, с точкизрения сохранения инвестиционнойпривлекательности бизнеса. Бизнесдолжен окупать себя, обеспечивать притокновых капиталов. Чистые активы вдостаточной величине — один из наиболеезначимых индикаторов качествабизнес-модели фирмы.

Естьеще 1 аспект значимости собственногокапитала. Если понимать под ним чистыеактивы, то он должен быть равен либопревышать размер уставного капитала.В ином случае фирма, если это ООО, подлежитликвидации (п. 4 ст. 90 ГК РФ). Либо нужнобудет увеличивать уставный капитал ОООдо величины чистых активов. Подобныйсценарий возможен также в отношении АО(подп. 2 п. 6 ст. 35 закона № 208-ФЗ).

Собственныйкапитал (капитал) организации представляетсобой стоимость ее активов, не обремененныхобязательствами. Таким образом,собственный капитал представляет собойразность между активами и обязательствами.Анализ собственного капитала имеетследующие основные цели:

1) выявить основныеисточники формирования собственногокапитала и определить последствия ихизменений для финансовой устойчивостипредприятия;

2) установитьспособность организации к сохранениюкапитала;

3) оценить возможностьнаращивания капитала;

4) определитьправовые, договорные и финансовыеограничения в распоряжении текущей инакопленной нераспределенной прибылью. Собственный капитал может бытьрассмотрен в следующих аспектах: учетном,финансовом и правовом.

Анализ собственногокапитала предполагает оценкупервоначального вложения капитала иего последующих изменений, связанныхс дополнительными вложениями, полученнойчистой прибылью, другими причинами,вследствие которых происходит наращивание(уменьшение) собственного капитала.

Данный аспект проблемы находит своеотражение в концепции поддержания(сохранения) капитала, в целях защитыинтересов кредиторов, а также дляобъективной оценки собственникамиполученного конечного финансовогорезультата и возможностей егораспределения.

Дляанализа и обоснования оптимальнойструктуры средств финансирования можноиспользовать следующую классификацию.

Подразделениесобственного капитала

– навнешние (за счет эмиссии акций) источникисредств,

– внутренние (за счет части прибыли)источники средств, а также

– выделение кредитов банка, займов прочихорганизаций, средств, поступающих засчет выпуска корпоративных облигаций,бюджетных ассигнований и прочих, вотдель­ную обособленную группу заемныхисточников финан­сирования позволяетаналитикам учесть специфические цели,стоящие от­дельно перед собственниками(владельцами, акционерами) орга­низациии ее кредиторами.

Важнуюроль в процессе обоснования оптимальнойструк­туры средств финансированияиграют показатели:

-рентабельность собственногокапитала(/?ск)>

-экономическая рентабельность (Кэ).

-финансовый рычаг (коэффициенткапитализации, 11х).

Данныйнабор показателей используется дляоценки воз­действия структуры капиталана уровень эффективности конк­ретноговарианта капиталовложений. Вышеперечисленныепо­казатели исчисляются по следующимформулам:

гдеЗК — величина заемного капитала, тыс.руб.;

СК —величина средств из внешних и внутреннихис­точников собственного капиталаорганизации, тыс. руб.;

П —величина прибыли до уплаты процентовпо за­емным средствам и налога наприбыль;

Пч —величина чистой прибыли, тыс. руб.;

СК+ЗК— объем финансирования (совокупныйкапитал) тыс. руб.

Показательрентабельностисобственного капитала (),

исчисленныйс использованием чистой прибыли и послеуплаты процентных платежей, можнопредставить в следующем виде:

гденп – ставка налога и прочих аналогичныхотчислений с при­были предприятия, вдолях единицы;

r -средняя взвешенная ставка процента позаемным сред­ствам финансирования,в долях единицы.

Чтобыопределить степень воздействия структурыкапитала на уровень эффективностифинансирования деятельности, в качествекритерия оптимизации можно использоватьрентабель­ность собственного капитала(целевого показателя, учитываю­щегоинтересы владельцев организации).

Вкачестве критерия оптимизации обобщающегопоказателя, который, с одной стороны,учитывает интересы собственниковорганизации, с другой стороны, соединяетв себе частные показа­тели рентабельностии финансового риска, можно использоватьсоотношение «рентабельность — финансовыйриск» (РР). Дан­ный показательрассчитывается по следующей формуле:

гдеrбр –безрисковая ставка рентабельности нафинансовом рынке, в долях единицы;

–уровеньфинансового риска.

Оптимальнымсчитается тот вариант структуры капитала,в котором показатель РР будет иметьнаибольшее значение (РР—> mах).

Ещеодним критерием оценки, который такжеможет быть использован для оптимизацииструктуры капитала, являетсясрококупаемости (Сок), характеризующийскорость возврата вло­женного капитала.

Вданном случае С0крассчитывается с использованиемпо­казателя чистой прибыли, оставшейсяпосле выплаты процен­тов и налогов,по формуле:

Анализируясобственный капитал, необходимо обратитьвнимание на соотношение коэффициентовпоступления и вы­бытия. Если значениякоэффициентов поступления превышаютзначения коэффициентов выбытия, значит,в организации идет процесс наращиваниясобственного капитала, и наоборот.

1.Коэффициентпоступления:

2.Коэффициентвыбытия:

Дляоценки степени ликвидности активоворганизации (кро­ме некоммерческой)в справке отчета отражается показатель«Чистые активы» (стр.200), который используютдля анализа финансового положенияорганизации.

Порядокрасчета чистых активов предприятияутвержден приказом Минфина РФ № Юн иПриказом Федеральной ко­миссии порынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003.

Всостав активов, принимаемых к расчету,включаются:

– всевнеоборотные активы предприятия,отражаемые в разделе I баланса;

– оборотные активы, отражаемые в разделеII баланса, кро­ме стоимости в суммефактических затрат на выкуп соб­ственныхакций, выкупленных акционерным обществому акционеров для их последующейперепродажи или ан­нулирования, изадолженности участников (учредителей)по взносам в уставный капитал.

Всостав пассивов, принимаемых к расчету,включаются:

– всестатьи раздела IV баланса — долгосрочныеобязатель­ства банкам и иным юридическимлицам — строка 590;

– статьи раздела V баланса — краткосрочныезаемные сред­ства, кредиторскаязадолженность, задолженность учас­тникампо выплате доходов, резервы предстоящихрасходов и платежей и прочие краткосрочныепассивы — сумма строк 610 + 620 +630 + 650 + 660.Статья «Доходы

будущихпериодов» (строка 640), а также статьираздела III в расчетах не участвуют.

2.Проанализируйте доходность ценныхбумаг ООО «Парус». Рассчитайтеотсутствующие показатели, оцените ихзначения и динамику. Определите влияниена показатель «Прибыль на акцию»изменения факторов: количестваобыкновенных акций и величины чистойприбыли и дивидендов на привилегированныеакции, используя метод цепной подстановки.Напишите вывод.

Тыс.руб.

ПоказателиБазисный годОтчетный годОтклонение ( +, – )Темп роста, %
12345
1. Активы, всего5573081334+ 25 604145,9
2. Чистая прибыль33442415– 92972,2
3. Количество обыкновенных акций1925020550+ 1 300106,7
4. Дивиденды на обыкн. акции602450– 15274,7
5. Дивиденды на привилегированные акции315420+ 105133,3
6. Прибыль на акцию0,1570,097– 0,06
7.Дивиденды на акцию0, 0310, 021– 0, 01
8.Коэффициент покрытия дивидендов5, 0314, 433– 0, 598_
9.Сумма активов на акцию2, 8953, 9581, 063

Темпроста

Этопоказатель, который отражает, сколькопроцентов составляет рост статистическойвеличины в текущем периоде по сравнениюс предыдущим.

ПустьБ – значение базисного периода, а О -значение отчетного периода.

Длярасчёта темпа роста используетсяследующая формула:

Темпроста = (О / Б) * 100%.

  1. 81 334 / 55 730 * 100 = 145,9% (> 100% – положительная динамика)

  2. 2 415 / 3 344 * 100 = 72, 2% (< 100% - отрицательная динамика)

  3. 20 550 / 19 250 * 100 = 106,7% (> 100% – положительная динамика)

  4. 450 / 602 * 100 = 74,7% (< 100% - отрицательная динамика)

  5. 420 / 315 * 100 = 133,3% (> 100% – положительная динамика)

Прибыльна обыкновенную акцию (EPOS) -показывает, какая доля чистой прибылиприходится на одну обыкновенную акциюв обращении. Акции в обращении определяютсякак разница между общим числом выпущенныхобыкновенных акций и собственнымиакциями в портфеле.

Если в структурекапитала компании имеются привилегированныеакции, из чистой прибыли предварительнодолжна быть вычтена сумма дивидендов,выплаченных по привилегированнымакциям.

Необходимо отметить, что этотпоказатель является одним из наиболееважных показателей, влияющих на рыночнуюстоимость акций компании.

Рассчитываетсяпо формуле: NI- PD/Nos./ = (Чистая прибыль – Дивиденды попривилегированным акциям)/ Количествообыкновенных акций в обращении. Расчетданного показателя производится толькодля годового периода.

Дивидендына обыкновенную акцию (DPS) (Dividendyield) -показывает суммудивидендов, распределяемую на каждуюобыкновенную акцию. Рассчитываетсяпо формуле: 

OD/Nos.= Дивиденды по обыкновенным акциям/Количество обыкновенных акций вобращении. Расчетданного показателя также производитсятолько для годового периода.

Коэффициентпокрытия дивидендов(ODS) (Dividend payout) -демонстрирует возможностипредприятия выплачивать дивиденды изприбыли. Показывает, сколько раз могутбыть выплачены дивиденды из чистойприбыли предприятия. Рассчитываетсяпо формуле: 

NI- PD/OD. = (Чистая прибыль – дивиденды попривилегированным акциям)/ Дивидендыпо обыкновенным акциям. Расчетданного показателя производится толькодля годового периода.

Суммаактивов на акцию (TAOS) -показывает, какой долей активовпредприятия владеет держатель однойобыкновенной акции. Рассчитываетсяпо формуле: 

TA/Nos.= Суммарные активы/количество обыкновенныхакций.  

Решение:

Рентабельность собственного капитала (ROE). Формула расчета по балансу. Расчет для ОАО «КАМАЗ»

Расчет собственного капитала

Разберем рентабельность собственного капитала. В иностранных источниках коэффициент рентабельности собственного капитала обозначается как ROE – Return On Equity (или Return on shareholders’ Equity), и показывает долю чистой прибыли в собственном капитале предприятия.

Начнем с определения экономической сущности коэффициента рентабельности собственного капитала, затем приведем формулу расчета, как для отечественной, так и для зарубежных форм бухгалтерской отчетности и не забудем еще и поговорить о нормативах данного показателя.

Для кого нужен данный коэффициент рентабельности собственного капитала?

Это один из важнейших коэффициентов, используемый инвесторами и собственниками бизнеса, который показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Как использовать коэффициент рентабельности собственного капитала?

Как было сказано выше, данный показатель используется инвесторами и собственниками предприятия для оценки собственных инвестиций в него. Чем выше значение коэффициента, тем инвестиции более доходные.

Если же рентабельность собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься над целесообразностью и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем.

Как правило, значение коэффициента сравнивается с альтернативными вложениями средств в акции других предприятий, облигаций и, в крайнем случае, в банк.

Важно отметить, что слишком большое значение показателя может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия. Не забывайте главный закон инвестиций и бизнеса: больше доходность – больше риск.

Рентабельность собственного капитала. Формула расчета по балансу

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала состоит из деления чистой прибыли предприятия на его собственный капитал:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, поэтому не забудьте умножить полученное значение на 100.

По отечественной форме бухгалтерской отчетности данный коэффициент будет рассчитываться следующим образом:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.2400/стр.1300

Данные для формулы берутся из «Отчета о прибылях и убытках» и «Баланса». Раньше в старой форме бухгалтерской отчетности (до 2011 года) коэффициент рассчитывался так:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.190/стр.490

По системе МСФО коэффициент имеет следующий вид:

Формула Дюпона для расчета рентабельности собственного капитала

Для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала зачастую используется формула Дюпона. Она разбивает коэффициент на три части, анализ которых позволяет лучше понять, что в большей степени влияет на итоговый коэффициент. Другими словами это трехфакторный анализ коэффициента ROE. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Коэффициент рентабельности собственного капитала (формула Дюпона) = (Чистая прибыль/Выручка) * (Выручка/Активы)* (Активы/Собственный капитал)

Формула Дюпона впервые была использована в финансовом анализе в 20-е годы прошлого века. Она была разработана американской химической корпорацией DuPont.

Рентабельность собственного капитала (ROE) по формуле Дюпона делится на 3 составляющие: операционную эффективность (рентабельность продаж),эффективность использования активов (оборачиваемость активов),

кредитное плечо (финансовый леверидж).

ROE (по формуле Дюпона) = Рентабельность продаж*Оборачиваемость активов*Кредитное плечо

По сути если все сократить, то получится описанная выше формула, но такое трехфакторное выделение составляющих позволяет лучше определить взаимосвязи между ними.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Пример расчета для ОАО «КАМАЗ»

ROE для ОАО «КАМАЗ»

Рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала будем для автомобильной корпорации ОАО «КАМАЗ», которая производит грузовые автомобили, спецтехнику и автобусы.

Для оценки рентабельности собственного капитала необходимо получить финансовую отчетность исследуемой компании.

 На официальном сайте предприятия  ОАО «КАМАЗ» за 4 последних года можно взять финансовые данные.

Альтернативным вариантом является использование сервиса InvestFunds, который позволяет получить данные за несколько кварталов и лет. На рисунке ниже показан пример импорта данных по балансу.

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО «КАМАЗ». Отчет о доходах

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО «КАМАЗ». Балансовый отчет

Рассчитаем коэффициенты за 4 года:

Коэффициент рентабельности собственного капитала 2010 = -763/70069 = -0,01 (-1%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2011 = 1788/78477 = 0,02 (2%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2012 = 5761/77091 = 0,07 (7%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013 = 4456/80716 = 0,05 (5%)

Наблюдается рост показателя с -1% до 5% за 4 года. Тем не менее, вложения в акции данной компании не целесообразны, т.к. коэффициент рентабельности меньше чем вложение в альтернативные проекты. К примеру, в 2013 году банковская ставка по депозитам была около 10%. Эффективнее было вложить свободные денежные средства в депозит, чем в ОАО «КАМАЗ» (5%

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.