Регулирование валютного курса

Механизм регулирования валютных курсов

Регулирование валютного курса

Регулирование валютного курса – поддержание на стабильном уровне курса одной валюты по отношению к другой, либо изменение этого курса без резких скачков, которые будут отрицательно сказываться на экономическом состоянии бизнеса в стране. Регулирование валютного курса проводится различными методами. Прежде чем рассмотреть и проанализировать их, введем понятие валютного режима.

Валютный режим – это поддержание стойкого отношения обменного курса денег. Не путайте валютный режим с простым выражением «цена денег», здесь акцент ставится именно на обменную операцию, обменное отношение одной денежной единицы к другой.

Чтобы перейти к обзору методов валютного регулирования, мы сначала подробно рассмотрим основные виды валютных режимов.

Виды валютных режимов, выделяемые экономикой на сегодняшний день

  1. Режим плавающего курса подходит для валют, которые свободно конвертируются одна в другую. Плавающий курс – это различные курсы на бирже, которые проходят множество изменений в течение дня.
  2. Режим полной привязки начинает работать в том случае, когда у одной страны валюта не относится к числу свободно конвертируемых.

    В результате, для обеспечения экономической стабильности и возможности выхода на мировой рынок, такие страны должны привязывать свои валюты к конвертируемым валютам. Так, например, страна Эквадор привязала свою валюту к доллару, подобных примеров можно привести великое множество по всему миру.

  1. Режим фиксированного курса. Данный режим устанавливает Центральный Банк государства, если валютная система способна себе такое позволить. Согласно фиксированному курсу, обмен денежных валют в банке можно провести только по указанной Центральным Банком ставке.

    На данный момент Центральный Банк Российской Федерации перешел на плавающий курс, то есть обмен будет совершаться по биржевому отношению рубля к доллару на время проведения обменной операции.

  2. Режим валютного коридора отличается от режима валютного курса тем, что фиксированная ставка работает в течение некоторого периода времени, не равного одним суткам, этот период может быть как больше, так и меньше 24 часов.

  3. Скользящая фиксация отличается от фиксированной лишь тем, что Центральный банк устанавливает курс валютного обмена по текущей рыночной цене валюты. Отличие от режима валютного коридора проявляется в строгом суточном обновлении кодировок.

  1. Совместное плавание – несколько стран одновременно создают один и тот же коридор и плавают там по валютным курсам. Встречается довольно редко, но бывает популярен для стран с режимом привязки.

Это основные валютные режимы экономики. Теперь перейдем к ключевой теме заявленного вопроса: регулирование валютного курса. Как поможет нам знание валютных режимов сделать валютный курс более стабильным, более фиксированным?

Сразу стоит отметить, что поддержание валютного курса особо важно для фиксированных режимов и аналогичных ему. При режиме привязки эта проблема не так опасна, но все-таки имеет место быть.

Условия, необходимые для регулирования валютного курса

Какие условия должны быть в государстве, чтобы валютный курс можно было регулировать и делать это успешно? Первое – достаточные резервы. Если у государства нет валютных резервов, оно не сможет удерживать курс национальной валюты на стабильном, постоянном уровне. Возникает в таком случае справедливый вопрос: как пополнять валютные резервы?

Ответов на этот вопрос можно привести сразу несколько. В первую очередь – привлечение инвестиций из-за рубежа. Во-вторых, снижение процента инфляции, по причине которого валютные резервы обесцениваются.

Для снижения инфляции используется такой распространенный механизм как выдача кредитов. Человек берет кредит, а потом возвращает большую стоимость, чем было им взято.

Подобные меры позволяют обеспечить нормальный валютный резерв и обеспечить, хотя бы частично, регулирование текущего валютного курса.

Второе – отсутствие затяжного бюджетного дефицита, который уничтожает всю валютную политику государства, направленную на экономическую стабильность. Незначительные дефициты иногда могут оздоровить экономику, а вот затяжные ослабят ее очень сильно.

Как регулировать валютный курс?

После рассмотрения финансовых режимов и условий, необходимых для успешной регуляции, перейдем к рассмотрению прямых методов регулирования валютного курса.

Метод №1: смена экономического режима. Как известно, на данный момент Российская Федерация перешла с фиксированного валютного курса рубля по отношению к доллару на плавающий курс.

Это один из способов приостановить инфляцию и оказать воздействие на валютное регулирование.

При резких скачках валютных курсов невозможно удерживать фиксацию, это будет лишь приводить к дополнительным расходам и опустошению государственного бюджета.

Метод №2: не фиксировать курс, а позволить экономическому рынку его самостоятельно создавать. Если курс будет не фиксированным, а рыночным, он будет часто меняться, это не совсем хорошо.

В то же время, экономике страны будет легче перестроиться и перейти исключительно на рыночные кодировки.

Если дать экономике такую возможность, можно рассчитывать как на нормализацию внутригосударственного производства, так и на развитие и укрепление международной торговли.

Экономисты различных стран указывают, что переход на гибкие экономические курсы, которые нами описаны в предыдущих двух методах, позволяют экономике легко и быстро оздоровиться после финансового кризиса.

Гибкий курс более благоприятен, нежели фиксированный. При этом гибкие курсы могут отрицательно сказаться на тех видах бизнеса, которые напрямую связаны с международной торговлей.

Хотя, в принципе, данные сферы предпринимательства всегда испытывают на себе риск определенной степени.

Переход на плавающий курс валюты в экономике на данный момент имеет два различных вида. Кратко рассмотрим:

чистый плавающий курс – когда образование валютного курса происходит только на рыночных изменениях, а Центральный Банк совершенно в эту процедуру не вмешивается. Чистое плавание встречается довольно редко, обычно Центральный Банк все же оказывает влияние на курсы, даже если влияние сведено к минимуму.

грязный плавающий курс всегда подразумевает участие банковской системы в изменении валютных кодировок.

Если курс валюты все же падает очень низко, то вмешательство государства в механизмы регулирования валютного курса просто необходимо, иначе пострадают экспортные компании, а экономическое положение будет становиться все хуже. Особенно это важно для стран, которые экспортируют товаров больше, чем остальные.

Лучший метод регулирования валютного курса – сотрудничество с другими странами. Совместные экономические предприятия, совместные финансовые коридоры обеспечат стабильность валюты страны.

Увы, для Российской Федерации в текущих условиях санкционирования со стороны Европы и Запада мировое сотрудничество – достаточно сложная вещь. Однако партнеры, например, Китай или КНДР все же остались.

Если курсы валют совершенно не колеблются – это тоже не всегда хорошо, поскольку в моменты кризисных спадов начинают развиваться инновационные предприятия, и страна делает большой шаг вперед в своем развитии и международном положении.

Trend.RU Блоги

Регулирование валютного курса

Валютный курс постоянно отклоняется от валютного паритета, от своей покупательной способности, которая выражается соотношением между собственной и иностранной валютами с учетом изменений цен на товары и услуги в рамках определенной корзины в этих странах. При этом существует целый ряд факторов, приводящий к изменению фундаментального равновесия обменного курса этих валют.

В серии статей формулируем основы успешной торговой стратегии на рынке Форекс. этой серии материалов можно посмотреть в вводной статье этого курса.

Факторы влияющие на валютный курс

Кроме чисто экономических факторов, на валютный курс также оказывают свое влияние политические изменения, социальные явления, ожидания рынков и различные слухи, что делает его природу еще более сложной для точной оценки, понимания и прогнозирования.

Факторы, оказывающие свое влияние на валютный курс, подразделяют на две большие группы:

  • структурные — действующие в долгосрочном периоде;
  • конъюнктурные — вызывающие краткосрочные колебания валютного курса.

Рассмотрим эти две группы факторов более подробно.

К структурным факторам относится: инфляция, разница процентных ставок и монетарных политик государств, состояние платежного баланса стран, темпы экономического роста (сравнительная доходность), меры государственного регулирования валютного курса.

Инфляция в стране при прочих равных условиях обратно пропорционально влияет на стоимость национальной валюты — увеличение инфляции приводит к уменьшению курса валюты и наоборот.

Рост процентных ставок в краткосрочной перспективе приводит к росту национальной валюты, но в долгосрочном периоде формируется тенденция к падению курса из-за появления инфляционных ожиданий.

Активный платежный баланс страны в основном способствует росту спроса на национальную валюту со стороны иностранных должников, повышая тем самым ее курс, а пассивный платежный баланс, наоборот, приводит к снижению валюты, если только это не страна эмитент резервной мировой валюты, как, например США.

Рост ВВП в долгосрочном периоде обычно укрепляет курс национальной валюты из-за роста экономики в целом — роста производства, уровня экспорта и тем самым создает привлекательность для иностранных инвестиций. Однако в краткосрочном периоде курс валюты находится в обратной зависимости от сравнительных доходов из-за увеличения внутреннего спроса на иностранную валюту.

К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс относятся: заявления и прогнозы относительно изменения основных макроэкономических показателей страны, высказываемые ответственными лицами, общие экономические ожидания перспектив развития экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефицитов, различные валютные спекуляции, сезонные циклы и спады в экономике, изменения в политической обстановке в стране, степень доверия к национальной валюте, в том числе и на мировом рынке.

Все эти факторы, в основном, носят краткосрочный характер, но заранее предусмотреть их изменение и степень влияния на валютный курс не всегда предоставляется возможным.

Регулирование валютного курса

С целью достижения устойчивого экономического роста и равновесия платежного баланса, снижения безработицы и контроля инфляции в стране центральные банки и государственные органы стран производят регулирование валютного курса, с помощью валютной политики — комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Одним из методов воздействия на стоимость валюты является девизная политика — политика регулирования валютного курса путем купли-продажи иностранной валюты, важнейшим инструментом которой, считаются валютные интервенции.

Основная цель валютных интервенций — это изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка.

Для повышения курса валюты, центральный банк продает иностранную валюту, скупая национальную, тем самым увеличивая на нее спрос.

Для понижения курса своей валюты, регулятор наоборот, скупает иностранную валюту, продавая свою.

Для интервенций, как правило, используют официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Также на валютном рынке часто прибегают к вербальным (словесным) интервенциям, когда власти пытаются убедить участников рынка сыграть на повышение или понижение, распространяя в СМИ соответствующую информацию.

Такие интервенции более эффективны при их публичном анонсировании и межгосударственной координации, когда регуляторы посылают рынку сигналы о желаемых обменных курсах и предполагаемой денежной политике — это помогает скорректировать ожидания трейдеров и реально воздействовать на обменный курс.

Однако, порой государства своим чрезмерным регулированием ощутимо сильно девальвируют свою национальную валюту против валют других государств — торговых партнеров и это приводит к развязыванию валютной войны. В статье «В валютной войне победителей нет» , идет речь пагубных последствиях этого явления.

Больше статей в блоге «Секреты валютных спекуляций» и канале Телеграмм «Валютный спекулянт».

1. Развитие теорий валютного курса

Регулирование валютного курса

С середины XX столетия международные валютные отношения получают новый импульс развития. Интернационализация и глобализация мировой экономики способствует развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между странами.

Проблемы устойчивости валют, допустимых границ их колебаний по отношению друг к другу и резервным валютам становятся важнейшими проблемами мирового хозяйственного развития.

Создание эффективного валютного механизма для бесперебойного осуществления мировых хозяйственных связей становится центральной задачей международной финансовой системы.

Международные валютные отношения представляют совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег как мировых денег. Деньги, как мировые деньги, обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровне. На национальном уровне они охватывают сферу национальной валютной системы (НВС). НВС представляет часть денежной системы страны.

Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством.

Особенности НВС определяются степенью развития и специфики экономики, а также внешнеэкономических связей той или иной страны.

Национальная валютная система включает следующие основные составляющие:

· национальную денежную единицу (национальная валюта);

· состав официальных золотовалютных резервов;

· паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;

· условия обратимости национальной валюты;

· наличие или отсутствие валютных ограничений;

· порядок осуществления международных расчетов стран;

· режим национального валютного рынка и рынка золота;

· национальные органы обслуживания и регламентирующие валютные отношения страны.

Связующим звеном между национальными валютными системами является паритет и валютный курс.

Паритет – это соотношение валют, соответствующее их золотому содержанию. Паритет лежит в основе курса валют. Но курс валют почти никогда не совпадает с паритетом.

Валютный курс представляет собой соотношение между валютами отдельных стран или «цену» валюты данной страны, выраженную в валютах других стран.

Международная валютная система (МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями.

Основными элементами международной валютной системы являются:[1]

· национальные и коллективные резервные валютные единицы;

· состав и структура международных ликвидных активов;

· механизм валютных паритетов и курсов;

· условия взаимной обратимости валют;

· формы международных расчетов;

· режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;

· межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.). Международная валютная система включает и комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

задача международной валютной системы – регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. МВС является одним из важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отношений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение.

1.2 Теории валютного курса

Все многообразие теорий валютного курса может быть сведено к двум подходам: нормативному и позитивному.[2] Позитивный подход предполагает исследование валютного курса как объективной данности, т.е. изучение его динамики и прогнозирование будущих значений.

В нормативном подходе исследуется вопрос о том, каким должен быть валютный курс с точки зрения проведения оптимальной экономической политики. Так, для повышения эффективности проводимой государственной политики, необходимо знать достоинства и недостатки всех существующих нормативных теорий валютного курса.

В то же время при плавающем режиме валютного курса эффективность действий любого участника валютного рынка (в том числе и государства) зависит от того, насколько успешно будет произведен прогноз валютного курса, что, в свою очередь, зависит от обоснованного выбора позитивной теории валютного курса.

Эволюция нормативных теорий валютного курса происходила параллельно с развитием международной валютно-финансовой системы (МВС), что отражено в таблице 1.

Таблица 1. Развитие МВС и нормативных теорий валютного курса[3]

Представляется справедливым выделить пять направлений в развитии данных теорий: классическое, номиналистическое, неоклассическое, кейнсианское, теория оптимальных валютных зон.

Для каждого из этих направлений характерен свой режим валютного курса, способ установления макроэкономического равновесия, наличие воздействий на валютный курс со стороны государства и использование его в качестве инструмента государственной политики (см. таблицу 2).

Таблица 2. Критерии, определяющие основные направления в эволюции нормативных теорий

Итак, с точки зрения как нормативного, так и позитивного подходов, понятие валютного курса прошло длительную эволюцию, отражая развитие международных денежных и мирохозяйственных отношений.

2. Режимы валютного курса

Режим валютного курса характеризует порядок установления

курсовых соотношений между валютами.

Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

– валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или

международной денежной единице);

– валюты с большой гибкостью;

– валюты с ограниченной гибкостью.

2. 1 Режим фиксированного валютного курса

При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной

корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических

партнеров) или к международной денежной единице.

Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е.

не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает

различные курсы по отдельным операциям – режим множественности валютных курсов. Такой режим действовал в России с ноября 1989 года по июль 1922 г.

Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

2. 2 Режим «плавающего» или колеблющегося курса

Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту.

Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. С марта 1973 г. Страны перешли к плавающим валютным курсам.

Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют.

2. 3 Промежуточные варианты режима валютного курса

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

– режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

– режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса.

Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк).

Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

– режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

3. Регулирование валютных курсов

3. 1 Факторы, определяющие валютный курс

1. Изменения во вкусах потребителей

Так, если американские компьютеры становятся более привлекательными для англичан, то они, покупая больше этих компьютеров, поставят больше фунтов стерлингов на валютные рынки и курс доллара повысится. И наоборот, если английское сукно станет более популярным в США, то спрос возрастет на фунты стерлингов, а курс доллара снизится.

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.