Валютный рынок России

Выступление: “Биржевой валютный рынок России: точки роста”

Валютный рынок России

Выступление на конференции молодых ученых “Создание дохода, накопление национального богатства, формирующиеся рынки и новые мировые финансы”

В докладе рассматриваются основные тенденции биржевого валютного рынка России на современном этапе его развития. К анализу предлагаются ключевые проекты валютного рынка Биржи и их результаты, в том числе масштабные проекты трансляции рублевой ликвидности и развития Интегрированного валютного рынка на пространстве стран ЕАЭС, стимулирующие рост международных связей.

Тезисы выступления

Биржевой сегмент российского валютного рынка в основном состоит из операций, проводимых на валютном рынке Московской Биржи (далее – ВР МБ), который является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов всего финансового рынка России.

Валютный рынок Московской Биржи является центром курсообразования и ликвидности по конверсионным операциям с российским рублем.

Банк России устанавливает официальный курс рубля к доллару США на основе средневзвешенного курса USD/RUB TOМ (расчеты «завтра») в 11:30 МСК на ВР МБ, а также использует биржевой сегмент для реализации целей проводимой денежно-кредитной политики.

Исходя из статистики Банка России, в 2017 году доля биржевых операций достигла 55% общего объема российского валютного рынка (по сравнению с 53% в 2016 г.), причем в сегменте USD/RUB доля Биржи превышает 64%, по сделкам EUR/RUB – 73% межбанковских конверсионных операций по этим валютным парам.

В 2017 г. объем торгов на ВР МБ составил 348 трлн. руб., что на 5% выше аналогичного показателя предыдущего года. Структура объема по срочности операций выглядела следующим образом: доля операций спот составила 23%, операций своп – 77%. Среднедневной объем торгов (Average Daily Volume – ADV) в 2017 г. также показал рост по сравнению с предыдущим годом и составил 24 млрд долл. (рис. 1).

Рис. 1. Динамика среднедневного объема торгов валютного рынка Московской Биржи (млрд долл.) и доля биржевого рынка в объеме межбанковских кассовых операций (%).

С каждым годом Московская Биржа продолжает развивать свою продуктовую линейку. Так, в 2016 г.

были запущены следующие инструменты: поставочные фьючерсы и своп контракты с фиксированными датами исполнения, а также и инструменты новой валютной пары швейцарский франк-рубль (CHF/RUB).

Активный спрос наблюдался на запущенные ранее инструменты британского фунта к рублю – валютный рынок Биржи сконцентрировал свыше 65% операций GBP/RUB, совершенных на российском рынке в 2017 г.

В январе 2018 г. состоялся запуск торгов турецкой лирой (TRY), но пока что доступен лишь один инструмент с расчетами «сегодня» – TRYRUB_TOD, в дальнейшем участники рынка смогут использовать инструменты TOM (расчеты – «завтра») и своп овернайт.

Также планируется расширение инструментария по казахстанскому тенге (KZT) и запуск торгов валютами других торговых партнеров России.

Формирование прямых котировок данных валют к рублю на биржевом рынке будет стимулировать рост операций в национальных валютах и способствовать увеличению их роли во взаимных расчетах по внешнеэкономической деятельности.

Перспективным проектом является запуск новых инструментов с валютами G10: GBP/USD и USD/CHF. Потенциал данных продуктов напрямую сопряжен с ожидаемым экономическим ростом в России, повышением активности в экспортно-импортных операциях и спросом со стороны ключевых участников.

Основным преимуществом заключения сделок на биржевом валютном рынке является высокая степень прозрачности рынка с возможностью заключения сделок по наилучшей цене. Московская Биржа выступает организатором торгов на валютном рынке, а клиринг и расчеты осуществляет центральный контрагент – НКО НКЦ (АО) с развитой системой риск-менеджмента.

Широкий спектр инструментов валютного рынка подойдет различным участникам, как физическим лицам, которые могут совершать конверсионные операции на более выгодных условиях, например, в туристических целях, так и компаниям и институциональным инвесторам, которые желают хеджировать валютные риски.

В настоящее время участниками биржевого валютного рынка являются 456 организаций, среди которых ведущие российские банки, брокерские компании, дочерние организации крупнейших зарубежных финансовых институтов, а также российские юридические лица – корпорации, допуск которых на валютный рынок стал одним из ключевых проектов в 2017 г.

Доступ на биржевой рынок позволяет компаниями снизить трансакционные издержки и увеличить эффективность собственных сделок.

Для ВР МБ подобное нововведение еще больше повысит ликвидность биржевых торгов и приблизит к мировой практике, где корпорации являются привычными участниками валютного рынка и по данным последнего Отчета BIS (Bank for International Settlements) занимают порядка 7% общего объема операций.

По итогам 2017 г. на рынок вышли 20 корпораций из разных секторов экономики, такие как АК «АЛРОСА», ПАО «НК «Роснефть», ПАО «Газпром», ПАО «Транснефть», ОАО «АльфаСтрахование», ПАО «ФосАгро», АО «Роснано» и др. Общий оборот новой категории участников торгов в 2017 г. превысил 4,5 млрд долл.

Валютный рынок Московской Биржи с уверенностью можно называть глобальной площадкой – уже зарегистрировано более 10 тысяч клиентов-нерезидентов из более 100 стран, их доля в биржевых операциях спот стабилизировалась на уровне 40%, а предлагаемые сервисы соответствуют общепризнанным мировым стандартам (рис. 2).

Кроме того, нерезиденты находят финансовый рынок России привлекательным для инвестиций в рублевые активы и проведения операций carry-trade.

Согласно статистике Банка России доля нерезидентовна российском рынке ОФЗ достигла исторических максимумов – 32-33% рынка: они продают иностранную валюту, тем самым укрепляя позиции рубля, а также финансируют свои позиции валютными свопами.

Рис. 2. Динамика доли клиентов-нерезидентов в объеме СПОТ операций валютного рынка Московской Биржи, %

Важным направлением в условиях мировой конкуренции и стремления к росту конкурентных преимуществ, также пересекающимся с привлечением нерезидентов на ВР МБ, является продвижение биржевого бенчмарка валютного курса – MOEX USD/RUB FX Fixing.

Именно данный курс используется мировыми участниками постепенно расширяющегося рынка рублевых беспоставочных форвардов (NDF – Non-Deliverable Forward), поскольку биржевой фиксинг включен в стандартную валютную документацию Международной ассоциации свопов и деривативов – ISDA FX Definitions и проходит ежегодный комплаенс Международной организации комиссий по ценным бумагам – IOSCO.

На базе данных предпосылок в сентябре 2017 г. был запущен «Сервис мэтчинга по фиксингу USD/RUB» – востребованный инструмент хеджирования со стороны российских и международных участников рынка. В дальнейшем планируется активное развитие данного проекта.

Усиление регулирования финансовых рынков в западных странах с введением новой директивы (MIFID II), различных кодексов поведения участников на рынке, учитывающих «лучшие и худшие» практики (например, FX Global Code – Глобальный кодекс валютного рынка), стандартов для финансовых инструментов и бенчмарков (IOSCO) и др.

положительно сказывается на статусе Московской Биржи как транспарентной и регулируемой площадки с точки зрения нерезидентов. Новость, вышедшая в январе 2018 г., о намерении Биржи присоединиться к глобальному кодексу валютного рынка также должна подстегнуть доверие иностранных инвесторов к крупнейшему центру рублевой ликвидности.

Более того, рейтинговое агентство Standard & Poor’s в конце февраля 2018 г. повысило суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте до инвестиционного (как и у агентства Fitch) со стабильным прогнозом.

Приток иностранного капитала может простимулировать активность на российском финансовом рынке и укрепить позиции рубля на мировой арене.

Рост спроса со стороны глобальных участников на российские активы, в том числе на рублевую ликвидность, отражает необходимость создания нового сервиса, который сможет отвечать мировым стандартам, удовлетворять потребности клиентов и быть конкурентоспособным.

На валютном рынке Биржи началось развитие нового проекта трансляции рублевой ликвидности – торговые линки с зарубежными FX платформами. Пользователям данным платформ будут доступны котировки рублевых пар (USD/RUB, EUR/RUB) и возможность заключения сделки по данным котировкам в торговой системе Московской Биржи.

В декабре 2017 г. был запущен первый торговый линк с платформой Thomson Reuters, клиенты которой уже получили доступ к агрегированным котировкам Биржи через валютный терминал.

В ближайшей перспективе планируется развитие данного направления: популяризация существующего линка и создание новых в целях получения дополнительного притока ликвидности в биржевую книгу заявок.

Актуальным направлением является расширение инструментария за счет рублевых валютных пар с национальными валютами стран ЕАЭС. Привлечение участников-нерезидентов из этих стран обеспечивает создание Интегрированного валютного рынка (ИВР ЕАЭС).

К настоящему моменту прямой доступ на валютный рынок Московской Биржи получили более 10 банков из Армении, Белоруссии, Казахстана, Киргизии и Таджикистана, в том числе два международных финансовых института: Межгосударственный банк и Евразийский банк развития (ЕАБР).

Потенциал для развития расчетов в национальных валютах присутствует согласно последней статистике о внешнеэкономической деятельности России со странами ЕАЭС. За 2017 г.

внешнеторговый оборот России с данными странами превысил 50 млрд. долл. (+28% за год) или 8,7% всего объема внешней торговли России (в 2016 г. – 8,5%).

Доля рубля в расчетах по внешнеторговым контрактам выросла в среднем за год с 54% в 2013 г. до 69% в 2017 г.

Над развитием интегрированного валютного рынка Московская Биржа работает совместно с Евразийской экономической комиссией (ЕЭК), другими биржами и регуляторами стран ЕАЭС. Реализация проекта ИВР ЕАЭС должна придать импульс интеграционным процессам и способствовать росту операций в национальных валютах.

По мере модернизации рынка наблюдается изменение его структуры, протекающее в русле тенденций мирового валютного рынка, увеличение ликвидности, которое ведет к росту конверсионных операций, совершаемых на более выгодных условиях, а также усиление его конкурентоспособности в рамках как отечественного, так и глобального FX рынка.

Таким образом, биржевой сегмент российского валютного рынка действительно динамично развивается, предлагая сервисы на уровне мировых стандартов. Подводя итог, среди основных направлений развития можно выделить следующие:

  1. Разработка новых продуктов и услуг.
  2. Привлечение нерезидентов и корпоративных клиентов.
  3. Привлечение международной ликвидности и трансляция рублевой.
  4. Развитие Интегрированного валютного рынка стран ЕАЭС (ИВР ЕАЭС).

Данные проекты способны простимулировать не только биржевой валютный рынок, но и российский финансовый рынок в целом, а также усилить позиции рубля на мировой арене.

Библиографический список:

Что такое валютный рынок: обзор его функций и видов

Валютный рынок России

Как показывает практика, многим нашим соотечественникам знаком термин «валютный рынок», но не всем известно его истинное значение. О том, что валютный рынок собой представляет и какие функции выполняет, мы сегодня и поговорим.

Что это такое: значение

Валютным рынком специалисты называют систему устойчивых организационных и экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по приобретению/продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранной валюте, а также при совершении операций по движению иностранного капитала.

Важно: Иностранная валюта – денежные знаки, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным инструментом соответствующего иностранного государства.

Сделки купли и продажи иностранной валюты могут осуществляться:

  • между двумя банками, имеющими лицензию ЦБ РФ на проведение операций в иностранной валюте;
  • между банком и его клиентом.

Внимание: Проведение валютных операций без участия лицензированного банковского учреждения категорически запрещено.

На основании юридического статуса участников рынка валют специалисты выделяют:

  • резидентов – физических лиц, постоянно проживающих на территории РФ, и юридических лиц, созданных и находящихся на территории РФ;
  • нерезидентов – физических лиц, постоянно проживающих за пределами РФ, и юридических лиц, созданных и находящихся за пределами РФ.

Валютные сделки могут совершаться:

  • на валютной бирже;
  • на межбанковском валютном рынке (два банка вступают во взаимоотношения, минуя валютную биржу).

Функции

Функции валютного рынка – не что иное, как практическое проявление экономического значения мирового валютного рынка.

Условно можно выделить следующие функции:

  • коммерческая – обеспечение участников рынка национальной и иностранной валютой;
  • ценностная – установление уровня валютного курса, при котором экономическая система и мировой валютный рынок будут находиться в равновесии;
  • информационная – обеспечение участников рынка сведениями о его функционировании;
  • регулирующая – организация валютного рынка в соответствии с международными и национальными законами.

Виды валютных рынков

Специалисты различают валютные рынки по:

  • сфере распространения сделок:
    • мировой валютный рынок – группа рынков на территориях различных государств, основной задачей которой является обслуживание денежных потоков;
    • национальный валютный рынок – рынок, работающий внутри конкретной страны.
  • степени организации:
    • биржевой валютный рынок – представителем является организация, торгующая валютой и ценными бумагами (биржа);
    • внебиржевой валютный рынок – представителями являются дилеры.
  • отношению к валютным ограничениям:
    • свободный валютный рынок – отсутствие каких-либо ограничений;
    • несвободный валютный рынок – наличие мер организационного, экономического или законодательного характера, направленных на организацию валютного рынка.
  • режиму:
    • однорежимный валютный рынок – работа с фиксированным или плавающим курсом валют;
    • валютный рынок с двойным режимом – работа и с фиксированным, и с плавающим курсом валют.
  • составу участников:
    • прямой валютный рынок – осуществление сделок между продавцом и покупателем;
    • брокерский валютный рынок – осуществление сделок через посредника (брокера).
  • времени совершения сделок:
    • наличный валютный рынок – осуществление конверсионных операций спот с поставкой валюты в кратчайшие сроки (до двух суток с момента завершения сделки);
    • срочный валютный рынок – осуществление сделок в конкретный, заранее оговоренный период.
  • торгуемым контрактам:
    • рынок валютных фьючерсов – сделки могут проводиться только на бирже, и должны быть выполнены при этом на 100 процентов;
    • рынок валютных опционов – сделки могут заключаться как на бирже, так и за ее пределами, при этом выполнять их не обязательно.
  • виду валюты:
    • рынок доллара,евро, рубля и тому подобное.

Особенности валютного рынка в России

Основной особенностью валютного рынка в России является его замкнутый характер, возникший в результате отстранения государства от остального мира в советские времена. При этом целый ряд особенностей национального валютного рынка связан со слабой экономикой России. К таким особенностям можно отнести:

  • высокую долю «долларизации»;
  • подверженность влиянию политических процессов;
  • моновалютный характер рынка (в обороте страны участвует в основном доллар США);
  • слабый поток иностранных инвестиций;
  • разрозненность функционирования региональных бирж, влекущую за собой различие в курсе национальной валюты в зависимости от объема ресурсов и денежно-кредитной ситуации в регионе;
  • слабую взаимосвязь национального валютного рынка с платежной системой страны, являющуюся результатом низкого уровня поступления валютных доходов от проведения экспортных операций.

Еще одной немаловажной особенностью российского валютного рынка является практически полное отсутствие рынка золота, вследствие чего драгоценные металлы приобретаются по государственным ценам.

ММВБ валютный рынок: что нужно знать?

Основной российской биржевой площадкой является Московская межбанковская валютная биржа (сокращенно ММВБ). Самой крупной она является не только в России, но и в странах СНГ и Восточной Европы.

ММВБ была открыта в 1992 году в качестве преемника Валютной биржи Госбанка. Однако в действительности история биржи начинается в 1989 года, так как именно тогда были проведены первые валютные аукционы.

Основной задачей биржи является организация торговли иностранной валютой.

Важно: Официальный курс рубля к ведущим мировым валютам формируется на основании результатов торгов на ММВБ.

В настоящий момент биржа расширилась с валютной до универсальной, которая теперь объединяет несколько биржевых структур и работает сразу в нескольких направлениях.

Таким образом, Московская биржа – это крупная финансовая система, которая предоставляет услуги по организации электронных торгов на фондовом и валютном рынках, а также клиринговые, расчетные и депозитарные услуги.

Суть валютного рынка ММВБ заключается в реализации иностранной валюты за национальную валюту в режиме реального времени через СЭЛТ (систему электронных торгов), объединившей в семе еще и 8 региональных валютных бирж.

Торговля на валютном рынке Форекс

Из-за постоянной необходимости в иностранной валюте была сформирована единая сеть, позволяющая продавцам и покупателям осуществлять любые обменные операции из любой точки планеты в круглосуточном режиме. Сеть получила название Fоreign Exchаnge Mаrket (сокращенно Forex).

По мере формирования Форекс закладывались основы для возникновения нового вида бизнеса, а именно — торговли валютой, суть которой заключается в извлечении прибыли из курсовой разницы покупки/продажи валюты под воздействием сил предложения и спроса.

Осуществляется торговля валютой на рынке Форекс с помощью специальных контрактов, называемых валютными парами. Денежный знак любой страны обозначается сочетанием трех букв. Пара составляется из двух валют по принципу базовая (товар)/котируемая (стоимость товара). К примеру, курс пары EUR/USD равен 1,44.

В данном случае данная котировка означает, что 1 EUR=1,44 USD.

Сделки, открываемые трейдерами на рынке Форекс, бывают двух видов: на покупку и продажу. На покупку сделки открываются в надежде на рост, и называются «длинной позицией», так как в разрезе стратегического планирования курсы валют постоянно растут.

Соответственно, продажа называется «короткой позицией».

Заработать на Форекс трейдер может как на росте, так и на падении курса.

Все дело в том, что для каждой пары валют предоставляются две котировки — «Ask» (стоимость, которую необходимо заплатить брокеру за приобретение базовой валюты) и «Bid» (стоимость продажи валюты трейдером).

К примеру, котировка валютной пары EUR/USD 1,2584/88 означает, что приобрести евро за доллары можно по курсу 1,2588, а продать – по курсу 1,2584.

Стоимость продажи при этом будет всегда ниже, чем покупки. Разница между ними называется «спредом», что, по своей сути, обозначает комиссию за проведение сделки. Спред может быть фиксированным и плавающим. В указанном примере спред равен 0,0004 (1,2888-1,2584=0,0004) или 4 пунктам. Пунктом называется минимальное ценовое изменение.

Таким образом, один пункт для пары EUR/USD – изменение четвертого знака после запятой.

На валютном рынке любая сделка выражается в определенной денежной сумме, которая указывается в лотах. Один лот равен 100 тысячам базовой валюты.

Что важно – начинать торговые операции сразу целым лотом не обязательно, новички могут начинать работать и с дробными вариантами, например, с 5 тысячами (0,05 лота) или 20 тысячами (0,2 лота) базовой валюты.

Именно то того, с какими контрактами работает трейдер, и зависят его доходы и убытки. Стоимость пункта определяется на основе котируемой валюты, для этого необходимо лот умножить на долю пункта. К примеру, если работать с половиной лота по валютной паре EUR/USD, то один пункт будет равен 5 USD, так как 50000×0,0001=5 USD. Доходи убыток при этом будут соразмерны лоту.

Таким образом, торговля валютой – довольно сложный процесс, так как требует огромного объема знаний о валютным рынке и специфических навыков данной сфере, получить которые трейдер может только вместе с опытом торгов на валютном рынке.

Валютный рынок России

Валютный рынок России

Скачать реферат: Валютный рынок России

План реферата

1. Валютный рынок России 2. Факторы, влияющие на валютный курс рубля 3. Факторы, возникающие при выведении экономической системы из динамического равновесия. 4. Предложение денег 5.

Платежный баланс (обобщенный итог международных операций страны 6. Процентные ставки 7. Факторы государственного регулирования 8. Тариф (пошлина) 9. Кредитно-денежная политика государства 10.

Денежный рынок

11. Валютные биржи

12. Спекулятивные операции 13. Ожидание изменения валютного курса

14. “Черный вторник”

1. Валютный рынок России

Наличие значительных диспропорций в структуре производства, его высочайшая монополизация, кризис в системе распределения, неудовлетворенный потребительский спрос, отсутствие развитых международных отношений из-за незначительного количества высококачественной, конкурентной продукции, отсутствие программы выхода из кризиса и, наконец, пассивное поведение основной части населения – вот лишь часть проблем, разрешить которые предполагалось путем введения рынка, в том числе и валютного Понятно, что для решения проблем, накапливающихся в России десятилетиями, для создания рыночной структуры и приведения действующих на рынке сил в равновесие требуется длительный период времени. Стабилизация наступит, когда в первую очередь изменятся структура производства и его организация. До этого времени рынок [будет отличаться нестабильностью, и на нем возможны и резкие колебания. Валютный курс очень чувствителен ко всем изменениям, происходящим в экономике страны, и поэтому может служить индикатором ее состояния.

Формирование валютного рынка в России началось в [УСЛОВИЯХ монополии государства на международную торговлю, неудовлетворенного потребительского спроса, в том числе ина импорт, возникшего как следствие наличия денежной массы, не обеспеченной товарами, начинающейся инфляции и отсутствия законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Эти факторы обусловили высокий первоначальный спрос на иностранную валюту, не соответствующий ее предложению. В результате за несколько первых месяцев существования ММВБ биржевой валютный курс превысил реальный (отражающий покупательную способность валюты) почти в 50 раз. По мере развития валютного рынка и выравнивания спроса и предложения разница между реальным и биржевым курсом сократилась почти в 25 раз, и на сегодняшний день рыночный валютный курс превышает реальный приблизительно в два раза.

В настоящее время структура валютного рынка находится еще в процессе формирования. Операции с валютой осуществляются через банки, имеющие лицензию на совершение валютных операций (их в стране более 400). Банки осуществляют валютные операции через биржи (в конце 1994 г.

в стране функционировало 8 валютных бирж, еще не связанных в единую систему) и на межбанковском рынке. Торговля на наличную валюту в стране не производится, но на руках у населения, по экспертным оценкам, в настоящее время находится от 7 до 15 млрд. долларов США наличными.

В результате изменения структуры экспортно-импортных операций (за 1993 г. превышение экспорта над импортом составило около 17 млрд. долларов США, за I полугодие 1994 г. – 8,1 млрд.

долларов США) и состава их участников у предприятий появились крупные валютные активы на счетах в уполномоченных банках, так как валюта в настоящее время выполняет роль как средства платежа в расчетах по экспортно-импортным операциям, так и высоколиквидного, доходного актива. Поэтому с учетом экономической ситуации, складывающейся на внутреннем рынке, предложение иностранной валюты на валютном рынке формируется в основном за счет обязательной продажи валюты предприятиями-экспортерами и, в меньшей степени, игроками валютного рынка, а спрос – за счет предприятий-импортеров и участников рынка, желающих увеличить свои валютные активы.

Необходимо отметить, что часть иностранной валюты после совершения экспортных сделок остается за рубежом.! По оценкам экспертов, в 1992 г. эта сумма составила 7 -8 млрд. долларов США, в 1993 г.

– 12 – 15 млрд. долларов США, а в 1994 г. составляла около 1-1,5 млрд. Долларов каждый месяц. Иностранные валютные инвестиции в экономику России незначительны и в I полугодии 1994 г. составили 278 млн.

долларов США.

Валютные отношения регламентируются законами Российской Федерации, указами Президента Российской Федерации, указаниями и циркулярными письмами Центрального банка Российской Федерации. (Банка России).

Валютную стратегию государства осуществляет Банк России, деятельность которого базируется на собственных резервах – на 1 июля 1994 г. они составили 4,8 млрд. долларов США.

Так как основная доля объема торговли валютой приходится на московский валютный рынок и официальный курс доллара определяется на торгах ММВБ, Банк России оказывает влияние на формирование валютного курса посредством интервенций на ММВБ и операций на межбанковском рынке, а также посредством контроля уполномоченных банков.

Одна из основных задач, которую ставит перед собой Банк России, проводя интервенции на ММВБ, – снижение привлекательности доллара в качестве более доходного и ликвидного актива, чем национальная валюта, и удержание роста курса доллара ниже уровня инфляции.

Одновременно с интервенциями на валютном рынке Банк России и Министерство финансов проводят жесткую денежно-кредитную политику, направленную на укрепление рубля: повышение реальной ставки процента и ужесточение кредитной политики.

По предварительным расчетам, ведущимся сейчас в Банке России и других экономических органах государственного управления, в 1995 г. возможно лишь частичное ослабление кризисных тенденций. Объем валового внутреннего продукта снизится в 1995 г. предположительно на 4 – 7%, спад в промышленности составит около 15%.

В течение 1995 г. российская экономика должна перейти к Депрессивной фазе развития, при которой общественное производство в течение некоторого времени стабилизируется; на низком кризисном уровне.

Следует отметить, что переход к депрессивной фазе предполагает достижение баланса между разрушительными и созидательными тенденциями в экономике.

Свертывание неэффективных, устаревших производств должно компенсироваться расширением выпуска продукции, отвечающей потребностям рынка и обеспечивающей рост производственных накоплений в стране.

В этой ситуации особенно важно, чтобы валютный курс отличался предсказуемостью и стабильностью, чего можно достигнуть в депрессивный период только при постоянном контроле за ситуацией со стороны Банк России, так как нестабильность валютного курса отрицателен но влияет на экономику в целом. В свою очередь, восстановление нормального инвестиционного процесса позволит укрепить положение национальной валюты.

По заявлению представителей правительства, в ближайшие три года особое внимание будет уделено росту производства, стимулированию инвестиций, в первую очередь в высоко эффективные производства, поддержке малого и среднего бизнеса С учетом того, что инвестиционный лаг (то есть промежуток времени между вложением капитала и получением от него отдачи) составляет 1,5-2 года, можно предположить, что реальное прекращение обесценен рубля будет достигнуто не ранее 1997 г. при условии, что на протяжении 1995 – 1996 гг., во-первых, будут предприняты дальнейшие меры по сдерживанию инфляции, в те числе и монетарными методами; во-вторых, будет применяться и совершенствоваться система банкротств как необходимое условие для структурной перестройки экономии страны (при одновременной поддержке социальной сферы); в-третьих, получит распространение стимулирован инвестиций в производство; в-четвертых, произойдет изменение структуры экспортно-импортных операций (в час” экспорта – наращивание производства товаров (продукт переработки и наукоемких производств), способных конкурировать на международных рынках, в части импорта увеличение доли ввоза передовых технологий и новейшее производственного оборудования); в-пятых, будут создан условия для привлечения иностранных инвестиций в Россию; в-шестых, усилия будут направлены на сглаживание сезонных колебаний. 1 Какой вариант валютной стратегии с учетом сложившейся ситуации на российском валютном рынке наиболее приемлем в настоящее время для России? Проведем небольшой ситуационный анализ.

а) “Свободно плавающие” валютные курсы

Такая политика наиболее распространена в странах развитой рыночной экономикой и высоким уровнем дохода. Успешное применение “плавающего” курса возможно условиях экономической и политической стабильности государства, отсутствия либо незначительности инфляции устойчивой макроэкономической политики.

Использование политики подобного рода сейчас в России нежелательно, поскольку она приведет к усилению инфляции.

б) Регулируемое “плавание” валют

Для осуществления этой политики, при которой вмешательство государства незначительно и предназначено для сглаживания резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, необходимо наличие значительного резерва валюты у государства (причем чем менее стабильна экономика, тем выше должен быть резерв), а также солидной материальной и методической базы для прогнозирования курса. Опыт других государств показывает, что применение регулируемого “плавания” приводит к колоссальным потерям для государства, его использующего, требует высочайшей степени профессионализма и соответствующей подготовки.

В настоящее время использование в России регулируемого “плавания” валют может Привести к возникновению мало предсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.

в) Постоянно фиксированные курсы

Этот вариант валютной стратегии предпочтителен при внутренних кризисных ситуациях нестабильной экономики и обеспечивает более низкие темпы инфляции. Дестабилизирующая спекуляция валютой маловероятна, если нет сомнений в способности официальных органов удерживать курс на постоянном уровне. Многие государства, выходившие из кризиса, на определенном этапе придерживались фиксированного курса.

г) Смешанный вариант

Можно проводить политику регулируемого “плавания”, непрерывно незначительно изменяя валютные курсы и применяя наряду с этим корректирующие внутри экономические меры по стабилизации экономики страны.

В настоящее время проведение подобной политики в России явилось бы наиболее перспективным, способным привести к наиболее положительным сдвигам и на валютном рынке, и в экономике страны в целом.

2. Факторы, влияющие на валютный курс рубля

Классификация факторов

Процесс формирования валютного курса можно разделить на два основных этапа: •

  • • формирование реального валютного курса, который отражает реальную стоимость национальной валюты (по аналогии с себестоимостью товара);
  • • формирование рыночного валютного курса, который отражает цену национальной валюты, образующуюся на основе реального валютного курса по, действием рыночного спроса и предложения (по аналогии с ценой товара).

Эти этапы характерны как для относительно стабильно экономики, так и для экономики, находящейся в кризисе.

Количество факторов, носящих экономический, политический, структурный, правовой или психологический характер и прямо или косвенно влияющих на динамику Валютного курса рубля, достигает нескольких десятков. Наиболее важными из них, на наш взгляд, являются: торговый баланс, национальный доход, величина денежной массы учетные ставки, ожидаемые темпы инфляции, вид государственного регулирования.

В целом же указанные факторы можно разделить: следующие группы:

Факторы, непосредственно определяющие динами валютного курса, т.е. непосредственно связанные с процессом международного экономического обмена:

  • • валовой национальный продукт (ВНП) обеих стран участвующих в международном обмене;
  • • платежный баланс;
  • • внутреннее и внешнее предложение денег;
  • • процентные ставки.

Указанные факторы можно квалифицировать как образующие факторы.

2. факторы, действие которых влияет на изменение образующих факторов и оказывает тем самым регулирующее воздействие на механизм установления валютного курса.

Их можно разделить на факторы государственного регулирования и структурные факторы.

Факторы государственного регулирования:

1. Налоги;

2. Квоты;

3. Пошлины;

4. Лицензии;

5. Кредитная и эмиссионная политика;

6. Регулирование цен;

7. Законодательные методы:

а) Законы РФ,

б) Указы Президента РФ,

в) приказы, указания, циркулярные письма МВЭС, Министерства экономики Российской Федерации,

г) указания и циркулярные письма Центрального банка и др.;

8. Деятельность Центрального банка;

9. Распределение валюты.

Структурные факторы:

1. Структура биржи;

2. Банковская структура;

3. Инфраструктура связи;

4. Сезонные факторы;

5. Направления внешнеэкономической деятельности.

Указанные факторы можно квалифицировать как реализующие факторы.

3. Факторы, возникающие при выведении экономической системы из динамического равновесия

Кризисные проявления экономики:

1. Дефицит госбюджета;

2. Бесконтрольные эмиссии;

3. Инфляция;

4. Различие внутренних и внешних цен;

5. Монопольные производства;

6. Выполнение инвалютной функции денег:

а) средство платежа в полном объеме,

б) средство накопления и сбережения;

7. Утечка капиталов за границу;

8. Сокращение инвестиций;

9. Падение объемов производства:

а) изношенные основные средства,

б) нехватка оборотных средств,

в) неконкурентоспособность продукции,

г) низкая культура производства (качество),

д) неэффективное управление,

е) разрыв связей (потеря рынков),

ж) нереализованность научных разработок,

з) диктат монополистов,

и) отсутствие технического обновления в производств

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.