Дисконтная облигация

Содержание

Дисконтная облигация это надежное вложение или очередная афера?

Дисконтная облигация

Приветствую! Недавно на глаза попалась интересная статья о ГКО в России (привет из 90-х). Многие уже не помнят детали той гигантской финансовой аферы, которая оставила без денег миллионы россиян. А самое смешное, что ГКО задумывались как классические дисконтные облигации — одни из самых надежных ценных бумаг.

В общем, сегодня я решил вспомнить ту аферу с ГКО, а заодно сказать пару слов о «нормальных» дисконтных облигациях.

Что это такое?

Дисконтная облигация это долговая ценная бумага, по которой доход выплачивается в виде разницы между ценой покупки и номиналом. Такая разница сокращенно называется «дисконтом».

А номиналом считается сумма, полученная инвестором в конце срока обращения. Купоны по дисконтным облигациям не выплачиваются никогда.

Зато чем ближе срок погашения такой ценной бумаги – тем дороже ее рыночная стоимость.

Кстати, у дисконтной облигации есть куча синонимов: нулевая (или «нулевка»), бескупонная или просто «зеро». По сути, инвестор получает доход от уценки такой облигации – ведь ценная бумага продается на вторичном рынке дешевле ее номинала.

Я сам поначалу путался во всех этих «номиналах» и «дисконтах». Поэтому сразу поясню принцип дисконтной облигации на примере. Допустим, Вы покупаете облигацию номиналом 2000 рублей сроком на один год.

В момент покупки Вы платите за нее не 2000, а 1800 рублей. Таким образом, размер дисконта для Вас составляет 200 рублей (2000—1800), а процент доходности рассчитывается как (200/1800)*100% = 11,11%.

К слову, доходность одной и той же дисконтной облигации может меняться со временем и зависит от эмитента, рыночной ситуации в стране и значения процентных ставок. Самыми доходными считаются корпоративные облигации, самыми низкодоходными – государственные.

Впервые дисконтные облигации появились на фондовом рынке США еще в 1960-е годы. В тот момент американские инвесторы обнаружили пару «дырок» в налоговом законодательстве, которые не учитывали накопление сложного процента на протяжении нескольких лет.

Широкое распространение этот вид ценных бумаг получил к 80-м годам. К тому времени правительство США уже успело «заделать» лазейки» в законах. И нулевые облигации, в основном, использовали пенсионные фонды и страховые компании.

Кстати, на Западе дисконтные облигации активно продаются и сейчас. Их эмитируют и крупные компании (например, студия Уолта Диснея), и федеральное правительство. А вот в России этот тип ценных бумаг как-то не прижился…

Дисконтные облигации в России – «первый блин» привел к дефолту

В России и в других странах бывшего СССР «нулевки» появились лишь в 90-е годы в виде ГКО – государственных краткосрочных облигаций.

Ничего криминального в самих ГКО нет. Как я писал чуть выше, во всем мире эти долговые ценные бумаги с четким сроком погашения и гарантированной доходностью часто используют для финансирования крупных проектов или покрытия бюджетного дефицита.

Ну, а в России история с ГКО закончилась дефолтом 1998 года…

Государственные краткосрочные облигации эмитировало Министерство финансов РФ, а генеральным агентом по обслуживанию выпусков выступил Центробанк. Первый выпуск ГКО на ММВБ состоялся в мае 1993 года. Инвестор мог выбрать один из трех вариантов сроков погашения: три, шесть и двенадцать месяцев.

Интересно, что ГКО тогда выпускались в бездокументарной форме – на счетах учета просто делались соответствующие записи. Вначале спрос на ГКО практически отсутствовал. Иностранцам доступ к ценным бумагам был закрыт, а инфляция в России на тот момент вела себя более-менее «прилично».

Но спустя какое-то время гособлигации стали покупать все: от простых россиян до банков и крупных предприятий. На фоне разрухи в стране и падения реальных доходов ГКО давали возможность зарабатывать от 30-50%, а позже – и до 250% годовых!

К 1995-му стало понятно, что ГКО – формула банальной финансовой пирамиды, но на государственном уровне. Деньги для погашения старых облигаций обеспечивали новые покупатели. И со временем их стало не хватать… Пришлось включать «зеленый свет» иностранцам и повышать доходность ГКО. По оценкам специалистов иностранцы вложили в наши гособлигации порядка $6 млрд!

К 1998 году ГКО стали главным источником покрытия дефицита российского бюджета. Кроме того, за счет краткосрочных облигаций пополнялись и золотовалютные запасы страны – иностранцы обменивали валюту и на вырученные рубли покупали все те же ГКО.

Ну, а дальше произошло неизбежное — пузырь лопнул… В августе 1998 года Россия объявила технический дефолт. В долларовом выражении вложения в ГКО обесценились в три раза. Плюс, до февраля 1999 года государство заморозило все выплаты по казначейским обязательствам.

В итоге 40% населения в один момент очутились за чертой бедности, а ВВП России сократился на две трети. Около 11 млн. россиян потеряли все свои сбережения. Зато многие чиновники, криминальные «авторитеты», директора предприятий и банков заработали на облигациях даже не миллионы — миллиарды…

Спустя много лет говорили, что выпуск ГКО изначально был разработан с серьезными «дырами» и просчетами.

Во-первых, «экспериментальные» облигации были краткосрочными. Вырученные от их продажи средства нельзя было вложить в «медленные» отрасти: промышленность либо сельское хозяйство.

Во-вторых, прибыль от ГКО была настолько высокой, что все инвестиции (в том числе, и западные кредиты) уходили на спекуляции с облигациями, а не в реальный сектор.

Ну, и самое главное. Когда к концу 1997 года стало ясно, что денег от размещения новых ГКО не хватает на выплаты по старым (типичная ситуация для любой финансовой пирамиды), правительство не предприняло никаких мер по укреплению рынка. Вместо этого рынок ГКО был гостеприимно открыт для иностранцев.

Дисконтные облигации возвращаются в Россию?

В конце мая нынешнего года в СМИ промелькнула интересная новость, которую мало кто заметил. Белла Златкис, зампред правления Сбербанка в одном из интервью сказала об избыточной ликвидности на рынке. И не исключила возможности выпуска дисконтных облигаций для изъятия «лишних» денег.

Речь идет о «бобрах» — бескупонных облигациях Банка России (БОБР), которые были запущены в оборот на фоне обвала рынка государственных ценных бумаг в сентябре 1998 года. Тогда БОБРы использовались как допинструмент управления ликвидностью и были предназначены исключительно для банков.

Кстати, еще одна новость по поводу дисконтных облигаций в России. В начале июня президент РЖД Олег Белозеров заявил, что РЖД оценивает возможность выпустить на рынок свои дисконтные облигации вместо привычных купонных…

Неужели 90-е возвращаются?

А как Вы относитесь к инвестициям в дисконтные облигации?  и не забывайте делиться ссылками на самые интересные посты с друзьями в соцсетях!

Что такое облигации, параметры и виды облигаций – Облигации – Еврооблигации

Дисконтная облигация

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенную сумму процента.

Облигации служат дополнительным источником средства для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, профит от которых в дальнейшем служит источником для выплаты выгоды по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления обеспечения долга и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Размещение облигаций

Согласно действующему законодательству Российской Федерации, первичное размещение облигаций занимает от 3 до 12 мес. Но не больше года с момента регистрации проспекта эмиссии облигаций в ФСФР России (упразднено.

Вместо него эти функции выполняет ЦБ РФ) (также необходимо зарегистрировать и решение о выпуске). Тем не менее, на практике первичное размещение, как правило, проходит в 1 день.

Это касается как рынка государственных, так и негосударственных облигаций.

Основные параметры облигаций.

Номинал облигации — это цена по которой облигация будет погашена (выкуплена эмитентом у инвестора) в конце своего срока. Большинство облигаций выпускается с номиналом 1000 рублей.

Дата погашения — дата, когда облигация будет погашена. Так же бывает оферта — иногда эмитент может установить дату оферты, это когда он может выкупить облигацию у инвестора до даты погашения.

Рыночная цена — на рынке цена облигации может отличаться от номинала и быть больше или меньше номинала. Цена облигации выражается в процентах от номинала, 100 % — цена соответствует номиналу 1000 рублей, 101% — цена выше номинала на 1%, цена 1010 рублей.

На рынке цена облигации колеблется в зависимости от рыночных условий, процентных ставок, спроса и предложения. Обычно диапазон колебаний 95-105% от номинала. Но если появляется риск невыплаты купона, то цена может упасть и сильнее.

Чем ближе дата погашения, тем ближе цена облигации к номиналу и в меньшей степени подвержена изменениям.

Купон — это денежные средства, которые эмитент периодически выплачивает по облигации. Ставка купона выражается в процентах годовых и показывает годовую купонную доходность облигации к номиналу.

Например, номинал облигации 1000 рублей, купон 12%, выплата два раза в год. Это значит, что инвестор получит доход 120 рублей двумя платежами по 60 рублей.

Периодичность выплаты купона как правило устанавливаются 1 раз в квартал, 1 раз в пол года, 1 раз в год.

По эмитентам

Государственные облигации (англ. Government bonds) или суверенные облигации (англ. Sovereign bonds) — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.

Муниципальные облигации (англ. Municipal bonds) — облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов. Обычно доход от муниципальных облигаций освобожден от государственного и местного налогов.

Корпоративные облигации (англ. Corporate bonds) — облигация, выпускаемая корпорациями (юридическими лицами) для финансирования своей деятельности. Как правило, корпоративная облигация является долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.

По типу дохода

Дисконтная облигация (англ. Zero Coupon Bond) — облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций — ГКО, БОБР.

Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ. Fixed Rate Bond; Fixed Income) — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.

Облигация с плавающей процентной ставкой (англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) — купонная облигация с переменной величиной купонной выплаты, размер которой привязан к определённым макроэкономическим показателям-ориентирам: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME), инфляции и т. п.

По конвертируемости

Конвертируемые облигации — долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, дающий держателю право обменять облигации и купоны на определённое число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования) и не раньше предварительно установленной даты. После конвертирования облигация прекращает существование, а вместе с ней и долговое обязательство эмитента. Конвертируемые облигации выпускают и правительства, и компании.

Неконвертируемые облигации.

Если компания выпускает облигации за рубежом, то они делятся на:

Иностранные облигации — выпускаются на рынке другой страны в валюте этой страны

Еврооблигации — размещаются одновременно на рынках сразу нескольких европейских стран и тоже в иностранной валюте

Основные риски по облигациям.

Процентный риск — процентные ставки на финансовом рынке отражают стоимость денег. В зависимости от экономической ситуации процентные ставки со временем меняются. В связи с этим эмитент и инвестор несут процентные риски по облигациям. Риск заключается в следующем.

Если облигация выпускается с фиксированным купонным доходом, то в случае роста ставок инвестор недополучает доход, так как по облигации он получает доход ниже, чем текущие процентные ставки на рынке. Например инвестор купил облигацию со ставкой 10%, которая соответствовала средней рыночной ставке на тот момент.

Через год рыночные ставки выросли до 12%, а инвестор по прежнему получает 8%. Разница 4% — потенциальная недополученная прибыль.

Для эмитента риск заключается в снижении процентных ставок — если облигации выпущены с купоном 10%, а ставки на рынке снизились до 8%, то эмитент все равно вынужден платить 10%, то есть заемные деньги ему обходятся дороже, чем сейчас.

Чтобы избежать подобных рисков, эмитент выпускает облигации с переменным купонным доходом или с правом досрочного погашения.

Риск дефолта — риск того, что эмитент не сможет выполнять свои обязательства по долгам. Некоторым выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги, по которым можно судить о надежности облигаций. Обычно, если риск дефолта велик, это видно по доходности облигаций к погашению — она заметно выше среднерыночной.

Инфляционный риск — риск того, что инфляция вырастет и превысит доходность по облигациям. Тогда реальная доходность (доходность за вычетом инфляции) будет отрицательной.

Например, доходность облигации 12%, а инфляция за год составила 14%, тогда реальная доходность равна -2%, то есть в реальном выражении вложения в облигации обесценились на 2%.

Доход по облигациям фиксированный, поэтому в случае роста инфляции инвестору придется либо терпеть убытки, либо перекладываться из облигаций в какой-то другой, более доходный инструмент.

Облигации обладают более низкой волатильностью по сравнению с акциями и чаще всего используются в качестве консервативной части инвестиционного портфеля. Купонные облигации дают стабильный денежный поток. Некоторые инвесторы используют облигации как временное пристанище своих денег, ожидая выгодных сделок по акциям.

Облигации

Дисконтная облигация

Облигация (от лат. obligatio — обязательство; на англ.

bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента.

Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Они служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности по ним и ссудного процента служит основой для формирования цен на вторичном рынке ценных бумаг.

Рынок облигаций

Главной особенностью облигаций является выплата стабильных процентов на протяжении фиксированного периода времени. Обычно этот срок составляет от года до 30 лет. Благодаря этому можно достаточно точно спрогнозировать сумму прибыли от таких инвестиций.

На рынке облигаций осуществляется два вида заимствований: средне- и долгосрочные. Но для любого инвестора всегда есть альтернатива в виде инвестиций с плавающей доходностью — банковские депозиты и акции.

Сопоставление доходности приводит к изменению цен на рынке облигаций, колебания которых зависят не только от сроков выплат процентов, но и от размера текущей доходности по инструментам с плавающей доходностью.

По типу дохода

  • Дисконтная облигация (на англ. zero coupon bond) — доходом по ней является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций — ГКО, БОБР.
  • Облигация с фиксированной процентной ставкой (на англ. fixed rate bond) — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.
  • Облигация с плавающей процентной ставкой (на англ. floating rate note (FRN); Floater) — купонная с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME) и т. п.

По конвертируемости

  • Конвертируемые — это облигации дающие инвестору право на выбор: рассмотреть данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций.
  • Неконвертируемые — это ценные бумаги, которые не могут по своему статусу конвертироваться в другие ценные бумаги.

По эмитентам

  • Государственные облигации (на англ. government bonds) — ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.
  • Суверенные облигации (на англ. sovereign bonds) выдаются национальным правительством. Термин обычно относится к облигациям, выпущенным в иностранной валюте, в то время как выпущенные правительством страны в собственной валюте страны, называются государственными. Общая сумма причитающихся держателям гособлигаций называется суверенным долгом.
  • Корпоративные облигации (на англ. corporate bonds) выпускаются корпорациями/предприятиями для того, чтобы собрать деньги необходимые для расширения своего бизнеса. Термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, как правило, с сроком погашения менее одного года после даты выпуска.
  • Инфраструктурные облигации (на англ. infrastructure bonds) выпускаются частными корпорациями или государственными компаниями для финансирования строительства инфраструктурного объекта (автомобильной дороги, порта, железной дороги, аэровокзала и т.д.).
  • Муниципальные облигации (на англ. municipal bonds) выпускаются городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность.
  • Еврооблигации (также на финансовом сленге «евробонды» — от англ. eurobonds) — выпущенные в европейской валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной.

История облигаций в России

Первые внутренние государственные займы в России были организованы в 1809 г. Они приносили годовой фиксированный доход 6%. Российское правительство использовало эмиссию государственных облигаций для финансирования хронического бюджетного дефицита. Существовали различные виды облигаций: купонные и бескупонные, именные и предъявительские.

Краткосрочные (от 3 мес. до 1 года) облигации номиналом до 500 руб. чаще всего выпускало Министерство финансов, среднесрочные (от 4 до 8 лет) номиналом в 50 руб. — государственное казначейство.

Долгосрочные облигации размещались на период 50-80 лет и более. Бессрочные облигации (подобно английским консолям) приносили их владельцам непрерывный доход. К примеру, в 1917 г.

в обращении находились отдельные выпуски, которые были эмитированы еще до войны с Наполеоном.

Появление первого и последующего выпусков государственных ценных бумаг в 1809-1819 гг. способствовало оживлению на Санкт-Петербургской бирже. В начале 1820-х гг. на биржу стали попадать и бумаги государственных займов, размещавшихся за рубежом.

В России существовала 21 товарная биржа, а фондовые операции осуществлялись на 7 биржах: Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской, Рижской.

Ведущей была Петербургская биржа, именно на ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие.

Что такое облигации

Дисконтная облигация

Облигации — одна из моих любимейших тем. Давно хотелось написать статью о том, что такое облигации, для тех, кто уже вроде как знает, что вкладывать деньги куда-то надо, но не знает, куда именно…

Облигации – отличный способ снять эту неопределенность и почувствовать себя полноправным инвестором.

Сегодня простым и доступным языком будут последовательно разъяснены КЛЮЧЕВЫЕ моменты, касающиеся инвестирования в облигации.

Помимо прочего, мы получим представление о том, что такое облигации, что собой представляет выпуск облигаций, чем купонные облигации отличаются от дисконтных и какие другие виды облигаций существуют, поговорим о доходности облигаций, затронем некоторые другие смежные вопросы…

Облигации: понятие и сущность

Сформулируем классическое определение понятия «облигации», на которое будем опираться в наших последующих рассуждениях.

Итак, облигации – это ДОЛГОВЫЕ ценные бумаги, предоставляющие их владельцу право на получение от эмитента в заранее определенный СРОК [1] их полной номинальной стоимости, либо [2] процента от их номинальной стоимости, либо [3] иного имущества (имущественных прав).

Термин «облигации» имеет латинские корни и дословно означает «обязательство».

Как правило, облигации выступают в роли дополнительного источника финансирования инвестиций.

По своей экономической природе облигации схожи с кредитованием и отношениями займа.

Выпуск облигаций

Выпуск облигаций вправе осуществлять любые коммерческие организации, включая акционерные общества.

Размер облигационного займа (общей суммы, на которую выпускаются облигации) ограничивается исключительно размером ОБЕСПЕЧЕНИЯ.

В качестве обеспечения выпуска облигаций могут выступать

[1] банковская гарантия (пожалуй, самый надежный вид обеспечения), либо

[2] поручительство третьих лиц (как правило, юридических лиц или, например, правительства страны), либо – что встречается чаще всего –

[3] залог ценных бумаг или недвижимости.

Каждый вид обеспечения проходит тщательную проверку.

В случае обеспечения выпуска облигаций ПОРУЧИТЕЛЬСТВОМ юридического лица законодательством ряда стран установлены ограничения на использование принадлежащего такому юридическому лицу имущества (например, запрет на получение кредитов в период действия поручительства).

В случаях, когда выпуск облигаций обеспечен НЕДВИЖИМОСТЬЮ, эта недвижимость не может быть реализована ни под каким предлогом до погашения облигаций.

Подобные ограничения существуют и для других видов обеспечения облигационного займа.

Подобная тщательность призвана укрепить уверенность инвестора в 100-процентной сохранности вложенных средств и их возвратности.

Случаи отказа эмитента выполнить свои обязательства по погашению облигаций крайне редки и могут рассматриваться лишь как теория, которую мы оставим за рамками данной статьи.

Дисконтные и процентные (купонные) облигации

Классифицировать облигации можно по многим признакам. В практическом плане важно различать такие виды облигаций, как процентные облигации и дисконтные.

В основе деления здесь лежит ФОРМА ВЫПЛАТЫ дохода.

Дисконтные облигации размещаются эмитентом НИЖЕ своей номинальной стоимости, а погашаются – ПО номинальной стоимости.

Пример 1: дисконтная облигация с номинальной стоимостью 100 долларов США реализуется по цене 90 долларов США.

Выкуп облигаций эмитентом будет произведен по цене 100 долларов США.

Доход инвестора составит 10 долларов США, то есть разницу между номинальной ценой (или ценой погашения) и ценой, по которой облигация приобреталась.

Эта разница как раз и называется дисконтом.

Процентные облигации реализуются ПО номинальной цене, а погашаются по цене, ВЫШЕ ее номинальной стоимости.

Пример 2: приобретая облигацию с номинальной стоимостью 100 долларов США, вы сможете погасить ее по цене 110 долларов США.

Доход инвестора, как и в предыдущем случае, составит 10 долларов США.

В данном случае разница между ценой погашения облигации и ее номинальной стоимостью называется купоном, поэтому процентные облигации еще иногда именуют купонными.

Следует также помнить, что с момента приобретения облигации и до момента ее погашения ее стоимость РАСТЕТ.

Это касается как дисконтных, так и процентных облигаций.

По истечению определенного периода с момента приобретения облигации вы всегда сможете продать ее по БОЛЕЕ ВЫСОКОЙ цене.

Виды купонных облигаций

Процентные (купонные) облигации бывают двух видов:

[1] облигации с ФИКСИРОВАННОЙ процентной ставкой и

[2] облигации c ПЛАВАЮЩЕЙ процентной ставкой.

В первом случае выплаты по облигациям производятся по фиксированным ставкам, которые заранее известны инвестору, так как прописаны в проспекте эмиссии облигаций.

Во втором случае величина купонной выплаты постоянно варьируется, поскольку привязана к тем или иным макроэкономическим показателям, например, ставке LIBOR (одна из разновидностей ставки межбанковского кредитования) или к доходности отдельных государственных ценных бумаг.

Плавающая процентная ставка по облигациям пересчитывается с заранее известной периодичностью: раз в месяц, квартал и т.п.

Краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации

Другое важное деление облигаций осуществляется по СРОКУ их погашения.

Облигации бывают краткосрочными (менее 1 года), среднесрочными (свыше года и до 5 лет) и долгосрочными (более 5 лет).

Верхний предел срока, на который может быть выпущена облигация, обычно не ограничен, однако всегда стоит помнить о том, что надежность облигации имеет незримую связь со сроком ее погашения.

Согласитесь, прогнозировать события, которые произойдут через три-пять, а то и десять лет крайне затруднительно.

Кто сможет гарантировать выплату дохода через 10 лет? Будущее, увы, не предсказуемо.

Поэтому наиболее разумный срок инвестирования в облигации ограничивается 1-2 годами.

Облигации могут быть выпущены как в национальной, так и (в отличие от акций) в иностранной валюте.

Данное обстоятельство служит определенной защитой инвестора от валютных колебаний (особенно, если национальная валюта неустойчива, а экономика страны характеризуется нестабильностью).

Доходность облигаций

Уровень доходности по облигациям ОБРАТНО ПРОПОРЦИОНАЛЕН их надежности.

Самыми надежными считаются банковские облигации, однако и доходность по ним самая низкая.

Как правило, доходность по банковским облигациям соизмерима с доходностью по банковским депозитам.

Ставки по облигациям предприятий обычно на 3-5% выше банковских. Если вас интересует борьба за пару процентов в год, то инвестирование в облигации – то, что вам нужно.

На практике основными инвесторами в облигации выступают юридические лица, чья главная цель не столько заработать на облигациях, сколько обеспечить максимальную СОХРАННОСТЬ вложенных средств.

Большой доход обеспечивается за счет значительного объема инвестиций.

Самое приятное в том, что доход от вложения средств в облигации НЕ ОБЛАГАЕТСЯ налогами.

Это большой плюс, который поддерживает постоянный интерес к облигациям со стороны инвесторов.

Что такое облигации: заключение

На этом, пожалуй, сегодня остановимся.

Рассмотренных в статье вопросов вполне достаточно, чтобы после беглого прочтения иметь достаточно ясное представление о том, что такое облигации, в чем отличие двух основных видов облигаций – дисконтных и купонных, наконец, уяснить смысл базовых финансово-экономических понятий «дисконт» и «купон»

Надеюсь, статья оказалась для вас полезной.

В следующий раз мы более конкретно поговорим о плюсах и минусах инвестирования в облигации, разберем некоторые другие аспекты данной темы.

Всего хорошего, до скорой встречи!

Юридический словарь – значение слова Дисконтная Облигация

Дисконтная облигация

– облигация, которая продается по цене ниже наминала, как правило, на вторичном рынке.

Смотреть значение Дисконтная Облигация в других словарях

Облигация — облигации, ж. (латин. obligatio – обязательство) (экон.). 1. Билет государственного займа. Облигации займа. Сторублевая облигация. Держатель облигаций. 2. Ценная бумага, выпускаемая……..
Толковый словарь Ушакова

Облигация — ж. лат. срочное обязательство на уплату денег, выдаваемое правительством или обшеством, в виде займа, иногда с уплатой ростов.
Толковый словарь Даля

Облигация Ж. — 1. Ценная бумага, приносящая ее владельцу доход в виде определенного, заранее установленного процента к ее нарицательной стоимости.
Толковый словарь Ефремовой

Американская Муниципальная Облигация (general Obligation Bond) — обеспечивается полной гарантией учреждения- эмитента.

Экономический словарь

Безналоговая Облигация (tax-exempt Bond) — ценная бумага, доход по которой не облагается федеральными налогами.
Экономический словарь

Бескупонная Облигация (pure-discount Bond (или Zero Coupon Bond)) — облигация, по которой выплата производится только один раз.
Экономический словарь

Бескупонная Облигация С Единовременным Платежом — ZERO-COUPON CONVERTIBLEОблигация с нулевым купоном, к-рую можно конвертировать в обыкновенную акцию
Экономический словарь

Беспроцентная Облигация — – облигация, по которой денежный доход не выплачивается, но ее владелец имеет право на получение соответствующих товаров или услуг, под которые выпушены облигации.

Экономический словарь

Бессрочная Облигация; Облигация Без Права Погашения — (1) Облигации без права досрочного погашения (call feature) (право эмитента на выкуп облигаций до наступления срока погашения) или права на возврат (redemption) (право владельца……..
Экономический словарь

Бонд (облигация, Гарантия, Обязательство) — В финансовом планировании: долговой финансовый инструмент, обеспеченный правом удержания части или всей собственности организации (в отличие от ……..

Экономический словарь

Бросовая Облигация — Облигация со спекулятивным кредитным рейтингом BB ( по шкале Standard & Poors) или Ba (Moodys) или ниже называется “бросовой” облигацией. Подобные облигации предлагают инвесторам……..

Экономический словарь

Бульдожья Облигация — Эмиссия иностранных облигаций, производимая в Лондоне.
Экономический словарь

Вечная Облигация — – облигация без даты погашения.

Экономический словарь

Вечная, Или Бессрочная, Облигация — Облигация, не имеющая срока погашения, не подлежащая возврату, и по которой в течение неограниченного периода выплачивается стабильный доход; также……..

Экономический словарь

Выигрышная Облигация — Облигация, продающаяся по цене выше номинала.

Экономический словарь

Высокодоходная Облигация — Облигация, имеющая рейтинг (rating) ВВ или ниже, по которой выплачивается более высокий доход в целях компенсации более высокого риска. См. также junk bond.
Экономический словарь

Гарантированная Облигация — Облигация корпорации, выплата основной суммы или дивидендов по которой гарантирована компанией, отличной от выпустившей стороны. Подобные облигации практически всегда……..
Экономический словарь

Голосующая Облигация (voting Bond) — облигация, дающая ее держателю право голоса в управлении эмитентом облигации.
Экономический словарь

Государственная Облигация — облигация, выпускаемая правительством от имени государства

Экономический словарь

Двуствольный, Облигация С Двойной Гарантией — Муниципальная доходная облигация, основная сумма и проценты по которой гарантируются более крупным муниципальным ведомством. Например, орган, занимающийся эксплуатацией……..
Экономический словарь

Двухвалютная Облигация — – облигация, проценты по которой выплачиваются в одной валюте, а основная сумма – в другой.

Экономический словарь

Детская Облигация — (сленг.) – облигация, эмитированная с номиналом меньше стандартного, общепринятого ($1000); облигация, номинал которой составляет $500, $100, $25 (для сберегательных облигаций);……..

Экономический словарь

Дисконтная (учетная) Ставка — -1) процентная ставка, которую центральный банк страны взимает при учете правительственных ценных бумаг или при предоставлении кредита против обеспечения……..

Экономический словарь

Дисконтная (учетная) Ставка (discount Rate) — Процентная ставка, которую центральный банк взимает при учете правительственных ценных бумаг или при предоставлении кредита против обеспечения в виде этих бумаг.
Экономический словарь

Дисконтная Дивидендная Модель — Формула оценки действительной (внутренней) стоимости компании, предполагающая вычисление текущей стоимости всех ожидаемых в будущем дивидендных выплат.
Экономический словарь

Дисконтная Карточка — – кредитная карточка, по которой предоставляется скидка.

Экономический словарь

Дисконтная Облигация — Долговое обязательство, цена продажи которого ниже его основной стоимости. Дисконтные облигации, по которым проценты не выплачиваются, называются……..

Экономический словарь

Дисконтная Основа — Продажа на дисконтной основе означает, что ценная бумага продается по цене ниже той стоимости, которую она будет иметь на дату погашения. Таким образом, эта разница……..

Экономический словарь

Дисконтная Политика — проводимая центральными банками денежно-кредитная политика, заключающаяся в повышении или понижении учетных ставок процента за кредит с целью регулирования……..

Экономический словарь

Дисконтная Ставка — См. Ставка дисконтная

Экономический словарь

Посмотреть в Wikipedia статью для Дисконтная Облигация

Как работают дисконтные облигации с нулевым купоном и насколько они доходные?

Дисконтная облигация

Инвесторы, желающие получить прибыль с какого-либо предприятия, частного или государственного, покупают их долговые обязательства в виде облигаций. Данный долговой инструмент имеет номинал и дату погашения, т.

е. может быть краткосрочным (до года), среднесрочным (от года до 5 лет) и долгосрочным (больше 5 лет). Доход по облигациям может быть разным. В зависимости от способа его получения, выделяют купонные и дисконтные.

Откуда доход?

Доходом является разница между начальной стоимостью, за которую инвестор купил долговую бумагу, и ее номинальной стоимостью. Изначально данный вид ценной бумаги всегда продается дешевле, допустим, в размере 75% от номинала. Обладатель после покупки может продать ее, например, за 85% и получить прибыль в 10% стоимости.

Второй вариант: дождаться окончания действия (погашение), и получить прибыль в 25%. По сути, доходность такой долговой бумаги — это сумма дисконта, т. е. разница между ценой приобретения и ценой ее продажи или погашения. Прибыль будет только в случае покупки по стоимости ниже номинальной.

Доходность облигаций без купонного дохода опредяляется только разницей между покупкой и погашением (или досрочной продажей).

Чтобы найти облигации с дисконтом, можно воспользоваться поиском на сайте rusbonds. Там же можно посмотреть номинальную стоимость бумаги и рыночную цену, заинтересовавших вас бумаг. Кстати, номинал таких бумаг часто отличается от стандартных 1000 рублей.

Не забудьте поставить фильтры 1 и 2

Кривая бескупонной доходности — это принятый в инвестиционном мире способ для описания структуры процентных ставок в конкретный период времени для однородных долговых ценных бумаг, обладающих одинаковыми качественными характеристиками.

Она является одним из основных индикаторов для определения состояния всего финансового рынка, и главным эталоном для иных финансовых инструментов и различных облигаций.

А о том, что скрывается под понятием «кривой доходности», в общем смысле этого слова, можно посмотреть в следующем видео:

Где смотреть?

Актуальное на сегодняшний день значение кривой бескупонной доходности государственных облигаций, можно посмотреть на специальной странице сайта Центробанка РФ. Кривая строится на базе дат и доходностей облигаций федерального займа (ОФЗ).

Вот так может выглядеть кривая бескупонной доходности на сайте cbr.ru

На график бескупонной доходности влияют несколько факторов:

  • политика Центробанка России (основной пункт: определение ключевой ставки для всех банков РФ);
  • инфляция в стране;
  • платежеспособность населения;
  • уровень ВВП, его рост или падение;
  • равновесие спроса и предложения.

Процентная ставка, определяемая Центральным банком, может повышаться или понижаться. Когда ключевая ставка низкая, то кредиты для бизнеса дешевеют, становятся доступными. Тем самым растет производство, наступает экономический рост. Кривая доходности направлена вверх. При росте ключевой ставки происходит обратная ситуация.

В стране со «здоровой» экономикой, ростом ВВП, низкой инфляцией и платежеспособностью населения (рост зарплат, пенсий и социальных выплат) кривая доходности направлена вверх.

При нестабильной обстановке в стране, снижении ВВП и доходов населения (снижение зарплат, пенсий, урезание социальных пособий) кривая на графике будет направлена вниз.

Когда график доходности остается на одном уровне, это говорит о переходном этапе в экономике страны.

ВАЖНО! Особым фактором является баланс спроса и предложения и его колебания. Усилия инвесторов направлены на покупку облигаций компаний, чьи доходы, по их прогнозам, увеличатся в будущем. Долговые ценные бумаги активно развивающегося предприятия будут пользоваться спросом, а значит будет расти их доходность.

Формулы для расчета

Определить стоимость дисконтной долговой ценной бумаги просто, т. к. у нее только одна выплата – погашение номинала N в конце ее действия. Рассчитывается она следующим образом:

,

где n – это время обладания дисконтной облигацией, выраженное в годах.

Курс дисконтной долговой бумаги определяется так:

Определить доходность дисконтной облигации к погашению, зная ее цену и курс, можно по формуле:

Когда облигация является краткосрочной, или колебания рыночной ставки небольшие, определить доходность можно по простой процентной ставке:

, где N-P – это доход обладателя облигации.

Краткосрочные гособлигации

Краткосрочные бескупонные долговые бумаги, выпускаемые государством, широко распространены в Великобритании и США.

В России подобный долговой инструмент использовался до технического дефолта по ГКО в 1998 году. До 17 августа доходность ГКО выросла почти в полтора раза (до 130-140%).

Неспособность государства справиться с выплатами по ГКО привели к тяжелому экономическому кризису.

После нескольких лет восстановления, рынок облигаций начал набирать обороты. До 2008 года набирал темп больше выпуск корпоративных долговых ценных бумаг, чем государственных (на 40% больше к 2008 году). Пик доходности по гособлигациям в России был в 2009 году (около 15%).

Корпоративные без купона

Корпоративные облигации имеют более высокую доходность, но являются более рискованными, зависящими от рыночных условий. По данным ММВБ, корпоративные долговые бумаги, обладающие низкой рискованностью, имеют доходность в среднем 8% ежегодно (зависит от эмитента), иногда встречаются с доходностью в 10-11%.

Более высокий процент облигаций будет означать высокую степень риска. К сожалению, таких бумаг выпускают мало, все их можно найти, например, на сайте rusbonds, о котором писалось выше.

Заключение

Дисконтные облигации — это хорошее решение в плане своей доходности. Но, как любой финансовый инструмент, они являются рискованным способом получения прибыли, т. к. зависят от многих факторов.

675 просмотров Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.